MUR 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MUR 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
墨菲石油的大部分收入来自原油销售,其中美国海湾近海油田和得克萨斯州南部的 Eagle Ford 页岩区是主要来源。加拿大业务贡献原油和天然气销售,Tupper Montney 则供应公司大部分天然气产量。买家为收到的油气产品向墨菲石油付款;雪佛龙和埃克森美孚各自贡献了相当一部分销售收入。
多数销售价格随市场基准价格浮动,因此收入既取决于产量,也取决于油气价格。部分加拿大天然气合同采用固定价格。公司还依赖第三方运输和处理设施,将产出的油气送往市场。
开采会逐步消耗油气储量,因此墨菲石油必须持续寻找、收购或开发新储量,而且成本要低于销售价格。钻井和开发需要先投入资金,投产后才有销售收入。运营也必须取得政府许可,并遵守环保和安全规定;这些要求限制了公司可以在哪里、以何种方式开展作业。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
墨菲石油的业绩主要取决于油价和海上产量,也要关注未列入本名单的雪佛龙:这家买家贡献了其2025年销售收入的19%。
Talos Energy, Inc.与墨菲石油同受油价和深水产量影响,两家都在美国湾勘探、开发并开采油气,靠销售这些产品赚钱。Talos的深水开发进展和产量,可用来对照墨菲的海上业务。
W&T Offshore, Inc.和墨菲石油都出售美国湾油田的油气,售价随市场变化,因此两家都会受到价格波动影响。W&T的油气售价,可对照墨菲主要按市场指数定价的美国销售业务。
Ovintiv Inc.与墨菲石油都结合了美国石油生产和加拿大Montney油气业务,靠出售产出的油气获取收入。Ovintiv的Montney天然气业绩,更适合对照墨菲的Tupper Montney业务。
Magnolia Oil & Gas Corporation可供墨菲石油股东对照南得克萨斯业务:两家都开采并出售Eagle Ford页岩的油气。评估墨菲的Eagle Ford开发时,可关注Magnolia的钻井支出和产量增长。
西方石油与墨菲石油都在美国陆上和美国湾海上开采油气,并通过销售获取收入。相比西方石油的整体业绩,其美国湾产量更适合用来对照墨菲。
埃克森美孚既购买墨菲石油的产品,也自行开采油气与其竞争;其采购贡献了墨菲2025年销售收入的12%。应关注墨菲对埃克森美孚的销售,而不只是把它视为同受油价影响的同行。
SM Energy Company和墨菲石油都在南得克萨斯拥有较大的油气生产业务,生产收入主要来自卖油。应关注SM的南得克萨斯产量和石油收入,而非整体增长:其2025年收入增长主要反映了收购的Uinta资产贡献全年产量。
德文能源和墨菲石油都开采Eagle Ford油气,大部分产品售价随市场变化。德文能源偏重石油的Eagle Ford产量,是对照墨菲南得克萨斯业务的重点。
康菲石油与墨菲石油同受油价和北美天然气价格影响:两家都在美国和加拿大勘探、开采并销售石油、天然气及天然气液体。康菲的售价可作市场对照,但墨菲在加拿大也有固定价格的天然气合同。
EOG资源公司与墨菲石油都开采并出售原油、天然气和天然气液体,且美国生产业务占重要地位,因此同受油气价格影响。EOG的生产成本和钻井回报可对照墨菲的美国业务,但并非海上业务的直接参照。
加拿大自然资源和墨菲石油都在加拿大西部开采并销售油气,同受当地天然气市场和全球油价影响。评估墨菲的加拿大天然气收入时,可关注加拿大自然资源在当地的天然气业务。
壳牌与墨菲石油都开发并销售海上油气,但壳牌还有规模较大的液化天然气及下游业务。相比壳牌整体业绩,其深水产量和现金流更适合用来对照墨菲。
Crescent Energy Company与墨菲石油都持有油气田生产权益,靠出售石油、天然气和天然气液体获取收入。液体约占Crescent在2025年底已探明储量的61%,占墨菲2025年持续经营业务产量的55%;比较两家的石油敞口时,要区分储量和产量。
阿帕奇石油与墨菲石油都以美国油气销售业务搭配海外勘探和开发。阿帕奇石油在苏里南的项目进展,可用来对照墨菲越南计划的开发阶段,而不能代表墨菲当前产量。
Chord Energy Corporation和墨菲石油都按市场相关价格出售石油、天然气和天然气液体,但Chord集中于富油的Williston盆地。Chord向炼油商和贸易商售油的价格,包括地区价差调整,可用来对照墨菲的美国石油销售。
Permian Resources Corporation和墨菲石油都按市场相关价格出售美国产出的石油、天然气和天然气液体,但主要作业盆地不同。可对照Permian Resources的售价,其Delaware盆地开发则不能直接类比墨菲的Eagle Ford和海上油田。
响尾蛇能源与墨菲石油都有美国油气生产业务,但前者专注于Permian盆地陆上页岩,墨菲则兼有海上和陆上油田。响尾蛇能源的钻井成本和开发节奏可作页岩业务对照,却不能用来判断墨菲的海上产量。
MATADOR RESOURCES COMPANY与墨菲石油都从美国油气生产获取收入,但前者集中于Delaware盆地,而非墨菲的Eagle Ford和海上油田。Matador在Delaware的钻井和完井支出可作富液体油气开发的对照,应与其为其他客户处理和运输油气的服务收入区分。
Northern Oil and Gas, Inc.与墨菲石油都出售按权益分得的油气产量,但Northern在不同的美国盆地出资参与由第三方运营的油井。可关注Northern是否参与新井:公司称,油价下跌通常既减少收到的钻井提案,也降低其选择参与的比例。
EIA原油库存变化(10月16日)
美国能源信息署(EIA)的周度库存报告统计美国的原油和汽油库存;原油库存变化可能带动油价波动,进而影响Murphy Oil按市场联动价格出售鹰福特和美洲湾原油所得收入。
原油库存主要可视为油市供应信号:库存增加多于预期,可能压低Murphy Oil美国原油的销售价格;库存下降或增幅较小,则可能支撑价格。汽油库存主要通过油市价格间接影响公司。
美联储利率决定
美联储利率决策反映整个经济的借贷成本;Murphy Oil会使用循环信贷为钻井和开发提供资金,因此利率上升可能抬高新增借款成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率升幅超出预期,Murphy Oil使用信贷额度借款或再融资时的成本可能上升,可用于钻井和开发的现金因而减少。
低于预期时
如果利率升幅低于预期或下调,Murphy Oil新增借款或再融资的成本可能降低,从而保留更多现金用于钻井和开发。
埃克森美孚 财报XOM
埃克森美孚的财报能让读者观察这家占墨菲石油2025年销售收入12%的买家,其业务和采购需求是否仍有支撑。
看埃克森美孚的业绩,以及它是否披露持续的采购需求;若买方业务稳健、采购也有支撑,墨菲石油这条重要销售渠道就较有依托。若买方业务或采购转弱,这条渠道可能承压,但埃克森美孚的整体业绩不会说明它实际向墨菲石油买了多少,仍须看墨菲石油披露的销售情况。
Ovintiv Inc. 财报OVV
Ovintiv的蒙特尼天然气产量和售价,为读者观察墨菲石油Tupper Montney业务面对的区域气市提供参照。
把Ovintiv蒙特尼天然气产量和售价,与墨菲石油加拿大天然气的产量和实现价格对照;两家公司并非同一资产或完全相同的销售条件。产量有支撑、售价也稳,说明区域市场能吸收供应;若产量增加而售价走弱,天然气供应压力可能上升,墨菲石油加拿大业务的销售收入也更容易受影响。
Talos Energy, Inc. 财报TALO
Talos Energy的墨西哥湾深水开发和产量,为读者观察墨菲石油海上业务所处环境提供参照。
看Talos Energy的深水项目进展和产量,并与墨菲石油的墨西哥湾海上业务区分开来。项目推进、产量有支撑,说明共同面对的海上开发环境仍能带来产出;若项目或产量走弱,可能反映运营或开发阻力,但不能据此判断墨菲石油自己的产量。
墨菲石油 财报这家公司
墨菲石油这份财报会显示,美国和加拿大的油气产量及销售价格,能否带来足够现金支持勘探开发。
把美国和加拿大的产量、油气实现价格,与经营现金流和资本支出放在一起看。产量和实现价格稳住,经营现金流也能跟上资本支出,说明油气销售正为开发提供资金;若产量或价格走弱、现金流又赶不上支出,开发和其他现金用途就会更挤压流动性。
W&T Offshore, Inc. 财报WTI
W&T Offshore披露的墨西哥湾油气售价,可与墨菲石油受市场指数影响的美国销售价格对照。
把W&T Offshore披露的油气售价,与墨菲石油美国业务的实现价格对照;两家的产区、产品组合和销售条件并不完全相同。价格同向变化,说明共同的市场走势可能影响两家公司的销售收入;若走势不同,就要考虑地区价差、产品组合或合同条件,不能把W&T的价格直接当成墨菲石油的售价。
德文能源 财报DVN
德文能源的鹰滩油气产量和销售价格,为读者观察墨菲石油南德州业务面对的竞争与销售环境提供参照。
把德文能源的鹰滩产量和油气实现价格,与墨菲石油鹰滩业务的产量和价格一起看。德文产量有支撑、售价也稳,说明南德州市场仍能消化产出;若产量保持而售价走弱,可能反映区域供应或价格压力,墨菲石油市场挂钩的销售收入也会面临相似风险,但这不等于两家资产表现相同。