MRX 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MRX 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Marex Group Limited 的客户包括需要交易或管理价格风险的大宗商品生产商、使用方和贸易商,以及银行、对冲基金和资产管理机构。代理与交易执行是其最大的业务,在能源和金融市场撮合买卖双方,通过佣金或配对买卖之间的价差获得收入。清算是第二大业务:Marex 执行客户的交易所交易,并处理客户对清算机构的履约义务,收取佣金。
Marex 还从存放在交易所及金融机构的客户资金中赚取利息,保留其中一部分,而非全部支付给客户。规模较小的业务通过买卖大宗商品和证券赚取价差,并在定制套期保值和投资产品的报价中计入自身收益。
收入很大程度上取决于客户交易量,以及大宗商品和金融资产的价格水平;利息收入还取决于利率和所持资金余额。在清算业务中,Marex 需要为客户持仓缴纳保证金,再向客户收取相应款项,因此客户的支付能力至关重要。监管许可决定公司可以提供哪些产品,公司也必须满足适用的资本要求。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Marex Group Limited的业绩关键在于客户交易和对冲活动,名单之外的TP ICAP和Tradition可提供更多批发经纪业务参照。
StoneX Group Inc.与Marex都受大宗商品客户交易和对冲需求影响:两家公司帮助客户管理价格风险、执行交易并完成清算,赚取佣金、价差和客户资金利息。StoneX的Commercial业务及客户资金利息收入,可对照Marex的大宗商品服务和利息收益。
BGC Group, Inc.与Marex争取同类客户,客户付费请它们撮合场外能源和大宗商品交易、执行金融证券交易。BGC的石油、电力和天然气经纪收入,可用来对照Marex能源业务的需求。
芝商所提供Marex执行和清算客户交易所用的交易所及清算服务,因此这些市场的交易活动同时带动两家公司的交易相关收入。芝商所商品和金融期货、期权的成交量,有助于判断Marex清算佣金所处的交易环境。
洲际交易所提供Marex使用的交易所和清算设施,其交易所收入与衍生品交易活动相连,而这些活动也为Marex带来客户佣金和价差收入。与Marex对照时,应看洲际交易所的交易所业务,尤其是能源市场对冲活动,而非其抵押贷款技术业务。
Virtu金融与Marex都随时向客户提供金融工具的买卖报价,赚取买卖价差,并为机构执行交易。Virtu金融的做市和交易执行服务业绩,可对照Marex的证券业务,而非其更广泛的大宗商品业务。
高盛集团与Marex争取机构客户,为其提供买卖报价、撮合证券交易和融资,但高盛的业务范围远不止这些。相比高盛整体业绩,其固定收益、外汇、大宗商品及股票交易中介和融资收入,更适合与Marex对照。
Tradeweb Markets Inc.与Marex都帮助机构和批发市场客户执行利率、信用及股票交易,前者通过电子交易平台,后者通过证券经纪业务。Tradeweb这些产品的成交量,可用来对照Marex证券业务的需求;Tradeweb也有订阅收入。
芝商所 财报CME
芝商所的报告会显示商品及金融期货和期权交易有多活跃;Marex也通过芝商所等交易所为客户执行和清算交易。
看芝商所商品及金融期货和期权的交易量。交易量上升,说明相关市场活动增加,Marex为客户清算交易所赚取的佣金可能受益;交易量下降,则意味着这部分活动和佣金机会可能减少。芝商所报告的是自身平台的交易,不能替代Marex的清算数据。
美联储利率决定
美联储对基准利率的决定会影响 Marex 客户现金及其他余额带来的利息收入,进而影响净利息收入。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期,可能增加 Marex 客户现金及其他余额带来的利息收入,支撑净利息收入;但整体影响也取决于其融资成本。
低于预期时
利率低于预期,可能减少 Marex 客户现金及其他余额带来的利息收入,拖累净利息收入;但整体影响也取决于其融资成本。
Tradeweb Markets Inc. 财报TW
Tradeweb的报告会显示机构客户在利率、信贷和股票电子市场的交易活跃度,这些市场与Marex的证券经纪业务有所重叠。
看Tradeweb利率、信贷和股票市场的交易量,并与其订阅收入分开理解。交易量增加,说明机构客户在这些证券市场更活跃,可能为Marex的相关经纪业务带来较好的需求环境;交易量减少,则说明这部分市场活动转弱。订阅收入并不等同于交易需求。
BGC Group, Inc. 财报BGC
BGC的报告会显示客户在石油、电力和天然气场外交易市场的活跃程度;BGC与Marex都为这些市场的客户安排交易。
看BGC油、电力和天然气经纪业务的收入及活动。表现增强,说明客户更积极地通过经纪商安排能源交易,Marex能源业务面对的需求环境可能更有利;表现转弱,则说明客户交易需求可能降温,Marex的能源经纪业务也可能承压。
StoneX Group Inc. 财报SNEX
StoneX的报告会显示商品客户的交易和套期保值需求,以及客户余额带来的利息收入;这些业务与Marex有所重叠。
把StoneX商业业务的交易和套期保值表现,与客户余额带来的利息收入分开看。前者走强,说明商品客户更积极交易或管理价格风险,Marex相关服务的需求环境可能更好;后者走弱,可能反映余额或利率收益减少,对Marex依赖客户资金余额赚取利息的业务不利。