ICE 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
ICE 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
洲际交易所(ICE)运营交易市场,让投资者和企业买卖证券、管理价格波动风险,旗下包括布伦特原油期货市场和纽约证券交易所(NYSE)。交易所业务贡献了大部分收入。市场参与者为交易和清算付费;清算时,ICE介入买卖双方之间,成为每个卖方的买方、每个买方的卖方。公司和ETF向NYSE支付上市费,市场参与者则订阅交易所数据及连接服务。
ICE还向金融机构出售债券估值、参考数据和分析工具,帮助客户作出投资决策、满足合规要求。这些服务以及通过ICE Global Network提供的数据传输和连接服务,主要赚取持续的订阅收入,而非按单笔交易收费。
另一项业务为美国住宅抵押贷款机构和贷款服务商提供软件。Encompass帮助贷款机构收集、核验贷款资料,MSP则支持贷款发放后的管理,直至还清或违约。客户支付订阅费,并按处理的贷款量支付额外费用;ICE的抵押贷款网络和数字化贷款交割服务也按交易收费。因此,这部分收入依赖贷款发放和交割量,而贷款管理软件主要带来持续收入。
ICE的业务依靠持续的交易与清算活动,以及客户续订数据和软件服务,并不依赖某一个主要客户。监管也限制其收费和客户的清算地点:美国股票及期权市场数据费和部分连接服务费须接受美国证券交易委员会审查,欧盟规则则要求部分欧元利率衍生品交易在欧盟清算机构完成清算。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
洲际交易所的业绩取决于交易与对冲活动、住房贷款业务流程,以及持续的金融数据需求;在数据领域,彭博和伦敦证券交易所集团(LSEG)也是值得关注的竞争对手。
芝商所与洲际交易所争夺能源、农产品和金融衍生品客户,为他们提供交易、交易后的清算结算及相关行情数据。芝商所能源期货和期权的交易情况,可帮助判断洲际交易所同样服务的交易与风险管理需求。
纳斯达克与洲际交易所旗下纽交所争夺美国企业和ETF上市、股票及期权交易,以及投资机构和投资者购买的行情数据订阅。除了交易情况,也值得关注其上市业务和数据销售,因为洲际交易所的收入并不只来自交易费。
芝加哥期权交易所全球市场与洲际交易所旗下纽交所市场争夺股票和期权交易、ETF上市,以及向市场参与者销售交易所数据的收入。其股票和期权交易情况,以及美国综合行情数据收费,是观察双方重叠业务的线索。
标普全球与洲际交易所争夺购买金融数据、基准和分析服务的机构投资客户。观察其数据和分析业务,比用整体业绩判断洲际交易所以经常性收入为主的债券估值及参考数据业务更有针对性。
Tradeweb Markets Inc.与洲际交易所的债券平台争夺机构投资者和交易商,帮助他们以电子方式完成固定收益交易。相比平台整体交易情况,其利率和信用产品交易更贴近洲际交易所债券交易执行业务所面对的竞争。
MarketAxess Holdings Inc.与洲际交易所的BondPoint、TMC Bonds和Creditex争夺机构投资者及证券经纪交易商的电子信用产品交易,也销售与洲际交易所竞争的固定收益数据。应分别关注其交易佣金和数据产品收入,二者对应洲际交易所面对竞争的两项不同业务。
明晟与洲际交易所争夺购买投资指数、投资组合分析和风险数据的机构投资者。其指数和分析业务更能反映投资者构建组合、衡量风险所用工具的需求,不宜将明晟全部收入都视为洲际交易所数据业务的风向标。
明晟 财报MSCI
明晟的指数和分析业务会显示,机构投资者对组合构建和风险衡量工具的需求是否稳健,这与洲际交易所争夺同一批客户。
看明晟指数和分析业务的收入与增长,而不是把公司整体业绩都当作信号。两项业务都增长,说明机构客户仍在购买构建组合和衡量风险的工具,洲际交易所面对的同类需求较强;若两项业务都放缓,这类工具需求转弱的信号会更明显,但不能据此判断洲际交易所的债券定价数据业务。
芝商所 财报CME
芝商所的能源期货和期权活动会显示,客户是否仍在交易和管理能源风险;这与洲际交易所的能源合约争夺同一批市场参与者。
看芝商所能源期货和期权的交易活动。活动增强,说明客户更积极地交易和对冲能源风险,洲际交易所争夺的这类交易与清算需求也更旺;活动减弱,则表明这条共同业务线的客户使用度转低。
EIA原油库存变化(10月16日)
美国能源信息署(EIA)的每周数据追踪美国原油和燃料库存,可能改变ICE原油及成品油合约的交易活动,进而影响ICE从这些合约赚取的交易和清算费用。
库存增幅高于预期,意味着供应可能更宽松,油价和燃料价格可能承压;库存降幅高于预期,则意味着供应可能更紧张,价格可能走高。两种变化都可能改变ICE原油及成品油合约的交易活动和ICE赚取的费用。
纳斯达克 财报NDAQ
纳斯达克的上市业务和数据销售会显示,发行人和市场参与者对服务的需求是否稳健;这些业务与洲际交易所的纽交所上市及数据销售直接竞争。
把纳斯达克的上市业务和数据销售分开看。两者增长,说明发行人仍选择其市场、客户仍购买交易所数据,洲际交易所的纽交所上市和数据业务面对的竞争也有支撑;若上市或数据收入走弱,相应业务的竞争压力可能减轻,但这不能说明交易量如何变化。
标普全球 财报SPGI
标普全球的数据和分析业务会显示,机构客户是否继续购买金融数据与分析服务,这与洲际交易所的固定收益数据业务争夺客户。
看标普全球的数据和分析业务,别把其全部收入都等同于洲际交易所的债券定价和参考数据。该业务增长,说明机构客户仍愿意为金融数据和分析付费,洲际交易所面临的同类竞争市场需求较强;若业务放缓,则显示客户支出转弱,但不能单凭这一点判断洲际交易所自身收入。
美联储利率决定
美联储政策利率会影响美国借贷成本,进而改变ICE Mortgage Technology的贷款发起和数据服务需求,以及ICE从部分清算保证金存款中赚取的利息。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果政策利率高于预期,借贷成本上升可能进一步压低抵押贷款业务,减少ICE Mortgage Technology按交易收取的贷款发起收入及相关数据需求;ICE从部分清算保证金存款中赚取的利息也可能增加。
低于预期时
如果政策利率低于预期,借贷成本下降可能提振抵押贷款业务,增加ICE Mortgage Technology按交易收取的贷款发起收入及相关数据需求;ICE从部分清算保证金存款中赚取的利息也可能减少。
洲际交易所 财报这家公司
洲际交易所这份财报会显示,交易和按揭业务带来的收入,是否与数据、上市服务及软件订阅收入一同增长。
把交易所和按揭科技的交易型收入,与固定收益数据及按揭软件等经常性收入放在一起看。两类收入都增长,说明需求覆盖ICE的多条业务线;交易型收入走弱、经常性收入仍增长,说明订阅业务在缓冲交易或按揭活动放缓;两者都走弱,则表明压力不只来自交易量。
Tradeweb Markets Inc. 财报TW
Tradeweb的利率和信用债交易活动会显示,投资者与交易商对电子债券交易的使用是否变化;这与洲际交易所的债券交易平台竞争。
看Tradeweb利率和信用债交易活动,而不是只看平台总活动。活动增强,说明投资者和交易商更多通过电子平台交易债券,洲际交易所的电子债券执行服务面对的同类需求更强;活动减弱,则表明这条竞争业务的使用度转低。