个股每日解读

KMX 今天怎么了?

为什么涨跌
结合当天新闻和披露文件,解释可能的原因
是不是跟着大盘走
对照大盘走势和成交量,判断变化主要来自哪里
接下来看什么
下一件可能改变判断的事,以及到时候看什么

还没有解读

结合新闻和成交量,解释当天涨跌与大盘的关系。

投资展望

KMX 三个月后,该买还是该等?

别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。

报告里有
  • 买入 / 观望 / 卖出 评级
  • 三个月目标价
  • 悲观 · 基准 · 乐观
  • 能否跑赢大盘

公司

公司概览

车美仕在美国以不议价的方式向个人买家销售二手车,客户可以在线、到店或结合两种方式购车。公司相当一部分车源直接来自消费者。符合零售标准的车辆卖给个人买家,其余车辆通过自营批发拍卖卖给持牌车商。二手车零售贡献大部分收入,批发销售占比较小。

多数零售客户贷款购车。自营融资业务 CarMax Auto Finance(CAF)只向购买车美仕零售车辆的客户放贷,收取利息和费用;融资成本和客户未偿还的贷款会减少这项业务的收益。车美仕也为客户安排外部贷款,因此车辆销售部分依赖其他贷款机构持续提供信贷。CAF 将汽车贷款打包成证券出售给投资者,为大部分贷款筹集资金。

卖车业务需要收购足够的合适车辆,并在二手车价格下跌侵蚀利润之前售出;贷款业务则依赖客户还款和持续获得融资。车美仕没有汽车制造商授权,不能实施召回维修,因此出售的部分车辆可能仍有未处理的安全召回问题。

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来源:SEC 申报文件

排雷

买之前,先看 KMX 埋了什么雷

财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。

分三类
  • 正在发生
  • 可能出事
  • 生来如此

护城河

KMX 自称的优势,经得起查吗?

每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。

每条评成
  • 强
  • 中等
  • 有限
  • 未证实

相关公司

  • 竞争
  • 同受影响
  • 供应商
  • 客户
  • Carvana与车美仕在全美争夺二手车车源和买家,并通过购车融资和保障产品增加每笔交易的收入。值得关注Carvana的零售销量:这不仅贡献了其大部分收入,也带来了附加产品的销售机会。

  • AutoNation, Inc.与车美仕争夺二手车买家,也同样通过自有金融子公司向购车客户放贷。相比其新车、零部件和维修服务收入,二手车销售及AutoNation Finance的业绩更适合用来对照车美仕的零售和贷款业务。

  • Lithia Motors, Inc.通过经销门店和Driveway线上平台,与车美仕争夺二手车买家。对照车美仕时,应关注其美国二手车销售,而不是混合了新车、维修服务以及英国和加拿大业务的整体业绩。

  • 索尼克汽车通过旗下品牌授权经销店的二手车业务,以及EchoPark二手车门店,与车美仕争夺二手车买家。

  • Asbury Automotive Group, Inc.与车美仕争夺二手车买家,以及购车时配套的融资和保障产品生意。Asbury通过第三方安排贷款,因此其融资业务不同于车美仕向客户自行放贷的业务。

  • Group 1 Automotive, Inc.与车美仕争夺美国二手车买家,也为他们安排融资并销售车辆保障产品。它通过安排贷款和销售第三方服务及保险合同赚取手续费;相比美英合并业绩,其美国二手车业务与车美仕更具可比性。

  • America's Car Mart Inc与车美仕一样,既卖二手车也向购车客户放贷,但更侧重车龄较长的车辆,以及财力有限或信用有问题的客户。其借款人的还款表现可供观察车美仕也服务的较弱信用客群,但不能代表车美仕的全部买家。

  • OPENLANE, Inc向通过其平台交易的买卖双方收费,与车美仕的批发拍卖争夺卖车方及采购库存的持牌车商。其平台上的车商采购活动,可用来对照车美仕拍卖的需求;车美仕通过拍卖出售不符合其零售标准的车辆。

展开其余 2 家收起
  • Ally Financial既与车美仕自有的汽车贷款业务竞争,也为车美仕买家提供另一种贷款来源。其车贷资金成本和借款人还款表现可用来对照车美仕金融业务,后者的收益取决于贷款利息收入扣除资金成本、预计信贷损失和直接费用后的余额。

  • 潘世奇汽车的美国经销门店与车美仕争夺二手车买家,但其国际业务和商用卡车业务使整体业绩与车美仕的可比性较低。

前瞻

明天10月22日周四

  1. 8:30美东 盘前

    首次申请失业救济人数(10月17日)

    每周失业救济申请人数反映就业是否稳固,可能影响消费者购买CarMax二手车及偿还CAF汽车贷款的能力。

7 天后10月28日周三

  1. 具体时间待公布

    Carvana 财报CVNA

    Carvana这份财报会显示,它能否一边卖出更多二手车、一边守住单车利润;这正是它和车美仕争夺顾客的关键。

  2. 14:00美东

    美联储利率决定

    美联储利率决策会影响消费者购买二手车的借款成本,也会影响CarMax汽车金融(CAF)扣除自身贷款融资成本后的收益。

14 天后11月4日周三

  1. 具体时间待公布

    ACV Auctions Inc. 财报ACVA

    ACV Auctions这份财报会显示,车商和卖家有多常使用它的线上批发平台,也就能看出车美仕卖给车商的非零售车辆面临多强的渠道竞争。

16 天后11月6日周五

  1. 8:30美东 盘前

    非农就业人数(10月)

    月度就业报告统计新增或减少的就业岗位,反映就业和收入状况,可能影响CarMax二手车需求及CAF借款人的还款能力。

27 天后11月17日周二

  1. 8:30美东 盘前

    零售销售环比(10月)

    零售销售额反映消费者在零售商处的支出,可能影响CarMax最大收入来源——二手车销售的需求和利润率。

50 天后12月10日周四

  1. 具体时间待公布

    America's Car Mart Inc 财报CRMT

    America's Car Mart这份财报会显示,信用条件较弱的买家是否仍在买二手车并按时还款,为车美仕自营金融业务拓展不同信用层级提供一个参照。

57 天后12月17日周四

  1. 具体时间待公布
    重磅

    车美仕 财报这家公司

    车美仕这份财报会显示,它能否守住每辆零售二手车的利润,同时让自营汽车金融业务继续贡献收入而不抬高信贷成本。