LAD 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
LAD 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Lithia Motors, Inc. 在美国、英国和加拿大经营汽车经销门店,并通过 Driveway 和 GreenCars 提供线上购车渠道。购车客户贡献了大部分收入,其中新车销售是最大的收入来源。卖出一辆车,也带来收购置换旧车再出售、安排贷款及销售延保和保险合同的机会。车主后续支付的维修保养费用,则构成公司对盈利贡献最大的业务。
公司为客户安排第三方汽车贷款并收取佣金,也通过包括 DFC 在内的自营汽车金融业务直接放贷,向借款人收取利息和费用。这部分业务能留下多少收益,取决于资金成本和客户的还款能力。消费金融法规限制某些收费,并要求披露相关信息;在英国,经销商必须明确披露贷款机构支付的佣金。
汽车零售业务很大程度上依赖新车需求、销售利润率、厂商供货,以及客户能否获得负担得起的贷款。门店销售新车、提供服务及使用厂商品牌,都必须遵守特许经销协议。厂商对门店经营的重要环节具有控制权,并可终止协议或拒绝续约。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
除了汽车零售利润率和高利润的维修保养业务,Lithia Motors, Inc. 的业绩还取决于本田、福特和宝马的车辆供应及品牌表现。
AutoNation, Inc. 与 Lithia 争夺新车和二手车买家、维修客户及汽车金融业务,两家公司也通过自有金融部门向购车客户放贷。关注 AutoNation 的零部件与维修服务收入及客户贷款表现,可以帮助判断 Lithia 面临的消费和信贷环境。
Group 1 Automotive, Inc. 与 Lithia 在美国和英国竞争,销售新车及二手车,并通过为买家安排融资、销售服务和保险合同收取费用。它的维修收入可帮助观察这两个共同市场中,客户在购车之外的支出。
Asbury Automotive Group, Inc. 与 Lithia 争夺新车和二手车买家,以及售车带来的金融、保险和维修收入。除了汽车销售毛利率,也要关注它的服务及金融产品业务:Lithia 的售后业务毛利在2025年增长,而新车毛利下降。
潘世奇汽车通过多品牌汽车经销店与 Lithia 竞争,共同市场包括美国和英国。观察 Lithia 时,更值得对照的是潘世奇的汽车零售经销业务收入和毛利,而非商用卡车及分销业务。
索尼克汽车通过厂商授权经销店,与 Lithia 争夺新车买家及相关汽车服务业务。关注这部分业务的车辆供应:多数厂商会根据索尼克的销量分配车辆,卖得越多,获得的配额越多。
车美仕通过线上和门店销售二手车,并向自己的零售购车客户放贷,与 Lithia 的门店及 Driveway 争夺买家、置换车辆和融资业务。它的二手车销售及客户融资业绩,可用于对照 Lithia 面向无力或不愿购买新车客户的业务。
Carvana 通过线上二手车买卖平台,与 Lithia 的 Driveway 及经销店争夺买家和置换车源。关注它的零售汽车销量:与 Lithia 的二手车业务类似,每笔售车也带来融资和置换车辆的收入机会。
Lithia 向客户销售丰田汽车供应的车辆,因此丰田的供货和品牌需求会影响经销店销量及毛利率。关注热门车型的供应和质量问题:Lithia 表示,供应紧张的热门车通常毛利率较高,而供应改善曾压低这些毛利率。
Lithia 依靠斯泰兰蒂斯供车给经销店客户,因此这家车企的生产、车型吸引力和质量会影响其销量及毛利率。关注斯泰兰蒂斯的供货及质量消息:相关问题可能损害 Lithia 的新车销售,以及随之而来的融资、置换和维修业务机会。
Lithia Motors, Inc. 财报这家公司
这份财报会显示,Lithia Motors, Inc. 的售后维修和金融保险业务,能不能继续抵住新车和二手车利润的压力。
把售后维修和金融保险的毛利,和新车、二手车的毛利放在一起看。前两项稳住或增长、车辆毛利偏弱,说明卖车之后的业务正在托住利润;如果它们也走弱,Lithia Motors, Inc. 就更容易受到车辆销售利润下滑的影响。
Asbury Automotive Group, Inc. 财报ABG
Asbury Automotive Group, Inc. 的财报会显示,在车辆利润承压时,售后服务和融资保险业务能否继续为它与 Lithia Motors, Inc. 共有的经销商生意提供支撑。
把 Asbury Automotive Group, Inc. 的售后服务和融资保险毛利,和新车、二手车毛利放在一起看。前两项稳住、车辆毛利承压,说明卖车后的收入能托住经销商利润,Lithia Motors, Inc. 的售后和金融保险业务也值得重点观察;如果几项毛利都走弱,压力就不只在卖车环节。
斯泰兰蒂斯 财报STLA
斯泰兰蒂斯的财报会显示,这家车厂的产量和车辆品质是否稳健,关系到 Lithia Motors, Inc. 能否持续向顾客供应它的车型。
留意斯泰兰蒂斯的生产和交车情况,以及品质问题。供应稳定、品质可靠,Lithia Motors, Inc. 就较有机会卖出这些品牌的车,并带动后续融资、以旧换新和维修收入;如果产量受阻或品质问题增多,可卖的车和随之而来的生意都可能减少。
Carvana 财报CVNA
Carvana 的财报会显示线上二手车买气是否够强;它和 Lithia Motors, Inc. 的 Driveway 及门店争夺相同的二手车买家。
看 Carvana 的零售车辆销量。销量走强,说明二手车买家活跃,也带来更多融资和置换交易机会;销量走弱,则可能意味着 Lithia Motors, Inc. 的 Driveway 和门店面对的二手车买家也在减少。
Group 1 Automotive, Inc. 财报GPI
Group 1 Automotive, Inc. 的维修收入会反映美英两地车主在买车之外的支出,Lithia Motors, Inc. 也在这些市场经营维修业务。
把 Group 1 Automotive, Inc. 的维修收入和车辆销售放在一起看。维修收入稳住、车辆销售偏弱,说明车主仍在为保养和维修花钱,对 Lithia Motors, Inc. 的售后业务是较好的需求信号;如果维修收入也走弱,共同市场的车主支出可能正在收紧。
美联储利率决定
美联储的利率决定反映借贷成本的走向:利率上升可能让买家更难负担车贷,并抬高力狮汽车自营贷款业务的融资成本和车辆库存融资成本;利率下降则可能缓解这些压力。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率上升可能让客户更难或更不愿在力狮汽车门店贷款购车,拖累销量;其自营贷款业务的浮动融资成本也可能上升,门店的库存持有成本随之增加,挤压融资和车辆利润空间。
低于预期时
利率下降可能让力狮汽车的客户更容易负担车贷,缓解销量压力;其自营贷款业务和门店的融资及库存持有成本也可能降低,从而支撑融资和车辆利润空间。
AutoNation, Inc. 财报AN
AutoNation, Inc. 的客户贷款表现能反映车贷客户的还款压力,Lithia Motors, Inc. 也为自家门店售出的车辆提供融资。
把 AutoNation, Inc. 的贷款还款表现和贷款业务规模一起看。还款稳健、贷款业务维持,说明买车融资尚未显出明显的还款压力;逾期或损失增加,则可能预示借款人承压,也会让 Lithia Motors, Inc. 的自有融资业务更需要应对坏账风险。