ES 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
ES 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Eversource能源通过公用事业子公司,为康涅狄格州、马萨诸塞州和新罕布什尔州的家庭及企业提供服务。配电业务贡献了大部分收入:CL&P、NSTAR Electric和PSNH通过当地电网向客户送电,并按州监管机构批准的费率收费。集团还经营天然气配送,并通过Aquarion供水。客户群体广泛,不依赖任何单一客户。
客户可以另选电力供应商,但仍须向Eversource旗下电力公司支付配送费用。对于未更换供应商的客户,电力公司购入电力后按成本转售,不加价;购入的天然气也按成本向客户收取。公司的投资回报来自受监管的基础设施,而非购入能源的买卖差价。Eversource还拥有新英格兰地区的高压输电线路,向输电服务的批发客户收费,其中包括自身的配电子公司。
这门生意取决于州监管机构和美国联邦能源监管委员会批准的费率,能否覆盖成本并给予投入资本回报。监管机构可以拒绝让公司通过收费收回某些成本、降低准许回报,或推迟调价,因此基础设施投入并不会自动转化为利润或现金回收。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
艾克斯龙是观察Eversource能源电网收益的近似参照:两家公司都靠向客户输送电力、收取受监管的费用赚钱,而不是靠发电供给客户。比较业绩时,应看艾克斯龙的配电和输电收入,而非发电利润。
联合爱迪生公司为Eversource能源的投资者提供了另一个美国东北部参照:两家公司都通过向客户输送电力和天然气的网络,赚取受监管的回报。关注其州监管机构批准的费率方案,看电网和燃气管网投入获准赚取多少回报,再与Eversource能源的输送业务比较。
宾州电力在宾夕法尼亚州和罗得岛州的公用事业可与Eversource能源的客户供电网络比较,罗得岛州业务还提供了邻近的新英格兰天然气业务参照。关注其宾夕法尼亚州的电力输送业绩,而非客户选择哪家电力供应商:购电成本直接转由客户承担,与Eversource能源在马萨诸塞州和新罕布什尔州的电力公司一样。
第一能源的大型客户配电业务和单独披露的输电业务,是比较Eversource能源电网收益的近似参照。应将其配电和独立输电业务业绩与Eversource能源的电力输送收益比较,而不是看还包含发电的综合业务板块。
Ameren让Eversource能源的投资者可以分别比较向客户配送电力、输送天然气和远距离输电这几项盈利业务。关注其伊利诺伊州配电、伊利诺伊州天然气和输电业务业绩;这些比包含发电的密苏里州板块更贴近Eversource能源的主要业务。
美国电力与Eversource能源都拥有规模较大的电网,通过向零售和批发客户输送电力赚取受监管的回报。相比发电业务,美国电力的输配电公用事业和输电控股业务业绩,更适合用来对照Eversource能源的电网收益。
中心点能源的休斯敦电力输送网络,以及向客户销售和输送天然气的系统,可用于比较Eversource能源以能源输送为主的业务。重点看休斯敦电力输送和天然气业务业绩;其印第安纳州电力业务还包含发电,与Eversource能源的可比性较弱。
第一能源 财报FE
第一能源的配送和独立输电业务表现,能让读者对照同样靠受监管电网运营的Eversource能源,看看同行的电网收益是在增强还是承压。
把第一能源Distribution和Stand-Alone Transmission的收益变化,分别对照Eversource能源电力配送和输电业务的分部收益。两家公司的两项业务都走强,说明电网运营商的收益环境可能普遍改善;第一能源两项走弱而Eversource较稳,则更像是公司自身业务或监管条件不同;两家都走弱,说明相似的电网业务都面临压力。州别和监管规则并不相同,因此这份报告提供的是同行参照,不是Eversource能源业绩的替代答案。
美联储利率决定
Eversource 通过短期和长期借款支持公用事业运营,并建设电力、天然气和供水基础设施,因此美联储的基准利率决策会影响其借款成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果美联储利率高于预期,Eversource 可能需要为利率重新调整的债务和新增借款支付更多利息,可用于支持建设计划的收益会减少。
低于预期时
如果美联储利率低于预期,利率重新调整的债务和新增借款可能降低 Eversource 的利息支出,减轻公用事业建设的融资成本。
Eversource能源 财报这家公司
Eversource能源这份财报会显示,电力配送和输电业务能否把受监管的电网投资转化为更高的分部收益,还是成本和回收滞后抵消了收益。
看电力配送和输电两个业务分部的净收益,并留意监管回收和运营成本是否抵消了电网投入带来的收益。两项收益都增长,说明电网业务正在把投资转化为更高回报;收益走弱,则说明成本、运营问题或监管回收滞后正在挤压回报。关键是投资能否落实为Eversource能源自身更强的电网收益。