DBX 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
DBX 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Dropbox 让个人和组织把文件等数字内容存放在云端,通过不同设备访问,并与他人共享、协作。用户可以先使用免费的 Basic 套餐,再订阅功能更多的个人、家庭或团队套餐。客户通常按月或按年订阅,绝大部分收入来自用户直接在 Dropbox 网站或应用内购买的订阅服务。
用户分享内容会带来新用户,Dropbox 再推动他们转为付费订阅,并鼓励现有客户升级套餐或增加团队账号。收入因此依赖免费用户转付费、订阅续费和客户扩大购买,而非某一家大客户。服务也依赖用户能稳定访问已存储的内容,以及平台与 Dropbox 无法控制的设备和第三方应用保持兼容。Dropbox 平台在部分国家受到封锁或访问限制,包括中国。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
BOX, INC. 与 Dropbox 争夺付费存储、共享文件并开展协作的企业客户,不过两者在大型企业部署中的竞争范围较有限。关注 Box 的企业文件共享业务,更能看出 Dropbox 团队订阅面临的竞争压力。
微软的 OneDrive 和 SharePoint 与 Dropbox 争夺为文件存储、共享和协作付费的客户。相比微软整体云业务或设备业务的业绩,这两款产品的消息与 Dropbox 企业订阅的关系更直接。
谷歌通过 Google Drive 和内容协作产品,与 Dropbox 争夺使用云端文件存储和共享服务的客户。判断 Dropbox 订阅业务的竞争压力,应关注这些产品,而不是谷歌的广告收入。
DocuSign 的 eSignature 与 Dropbox Sign 争夺付费发送和签署电子协议的个人及企业客户。其直接企业及商业客户群,是观察双方争夺企业电子签约客户的一个具体切入点。
奥多比在云存储领域与 Dropbox 争夺客户,也在电子签名领域与 Dropbox Sign 争夺付费客户。相比创意或营销软件业务,包括 Acrobat 在内的文档办公产品与这类竞争更相关。
Atlassian 与 Dropbox 争夺为内容协作付费的团队,向软件开发、IT 支持和业务团队销售协作软件。其 Cloud 收入是观察客户付费采用云端团队工具的重点。
Zoom视频通讯与 Dropbox 都依赖企业为办公协作付费:前者销售通信订阅,后者销售内容共享订阅。关注 Zoom 现有 Enterprise 客户贡献的订阅收入,可以观察企业持续投入这类工具的意愿。
苹果与 Dropbox 争夺付费使用云存储的消费者,但苹果整体业绩更依赖设备销售。因此,消费者云存储服务的消息,比设备销量更贴近 Dropbox 的个人和家庭订阅业务。
Dropbox 付费使用亚马逊的 AWS 数据中心服务,同时又与亚马逊在云存储领域竞争。AWS 服务中断或续约条款变化,可能增加 Dropbox 的成本或打断服务,影响客户续订。
Backblaze, Inc. 与 Dropbox 都依赖个人和企业付费将文件保存在云端,但 Backblaze 销售的是存储和电脑备份服务,而非文件共享服务。其按用量或容量收费的 B2 Cloud Storage,以及统一费率的 Computer Backup 订阅,分别反映不同类型的付费云存储需求。
微软 财报MSFT
微软这份财报中OneDrive和SharePoint的动向,能显示企业在文件存储与协作上是否更愿意选择Dropbox的直接对手。
看微软披露的OneDrive或SharePoint使用和付费需求。若这些产品势头增强,企业客户仍在把文件协作需求交给Dropbox的直接对手,Dropbox团队方案争取客户、续订和升级会更难;若势头转弱,竞争压力可能缓和,但不能据此认定客户转投Dropbox。结论是微软在团队文件协作上的竞争势头,而不是Dropbox自身的业绩。
苹果 财报AAPL
苹果这份财报中消费者云存储业务的动向,能显示Dropbox的个人和家庭订阅面临多大竞争。
留意苹果披露的云存储付费需求,而不是设备销量。若付费使用势头增强,消费者愿意为云存储付费,但苹果也在更有力地争夺Dropbox的个人和家庭用户;若势头转弱,竞争压力可能较小,却不能说明用户因此改用Dropbox。结论是苹果云存储对Dropbox个人和家庭订阅的竞争强弱。
Dropbox 财报这家公司
Dropbox主要靠用户转为付费、续订和升级计划赚钱,这份财报会显示付费订阅规模能否稳住。
把Total ARR、付费用户数和年均每位付费用户收入放在一起看。Total ARR是按期末活跃付费许可及其年化订阅价格估算的规模,不等于当期确认收入。ARR上升且用户数、每用户收入稳住或增长,说明付费规模和计划价格或组合有支撑;三者下滑,则说明用户减少和较低价计划带来的压力可能相互叠加。结论是Dropbox的付费订阅引擎在稳住还是继续走弱。
DocuSign 财报DOCU
DocuSign这份财报能显示企业是否仍在为电子签名付费,也就能看出Dropbox Sign面临的直接竞争。
把DocuSign企业和商业客户的付费需求与客户续订情况放在一起看。若两者稳健或增长,说明企业仍愿意为电子签名付费,而Dropbox Sign面对的直接对手也在守住客户;若两者转弱,DocuSign带来的竞争压力可能减轻,但也可能只是电子签名需求走弱。结论是Dropbox Sign面对的竞争是否有力,而不是Dropbox Sign是否抢到了客户。