個股每日解讀

TW 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

TW 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

Tradeweb Markets Inc. 協助投資人與交易商在線上取得報價並完成交易,涵蓋利率商品、信用商品、股票及貨幣市場。機構客戶貢獻大部分營收,利率商品則是營收占比最大的業務。客戶支付的交易手續費與佣金是主要收入來源;客戶也支付訂閱費,取得平台使用權、報價資訊,以及交易處理與報告服務。

企業財務部門透過 ICD Portal 投資貨幣市場基金時,公司依投資餘額收取佣金,而非按單筆交易收費。公司也運用平台蒐集的資訊提供定價與分析服務,並向 LSEG 提供市場資料、收取費用,由 LSEG 對外分發。LSEG 負責分發公司相當一部分的市場資料。

交易業務仰賴交易商持續提供報價並回應客戶的交易請求。部分交易商貢獻了相當一部分交易量,少數發起交易的客戶也貢獻了相當一部分交易量與交易手續費。這些合作關係並非獨家,而大多數發起交易的客戶沒有長期合約,因此交易活動可以轉往其他平台。公司在各司法管轄區營運,須維持有效授權、註冊資格或適用的豁免,擴大部分業務也須取得監管機關核准。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 TW 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

TW 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶

Tradeweb的業績取決於利率與信用商品交易量及其電子交易市占率;未列入名單的彭博是重要對手,LSEG則是重要股東與市場資料客戶。

  • MarketAxess與Tradeweb爭取機構投資人和交易商的公司債、市政債及政府債電子交易,客戶在其平台成交時,它收取佣金。觀察其公司債與市政債交易活躍度,可了解Tradeweb信用商品交易收入面臨的競爭。

  • 芝商所與Tradeweb都受利率交易和避險需求影響,同時旗下BrokerTec爭取客戶的現券交易與以債券作擔保的融資交易,也就是附買回交易。芝商所透過交易及相關服務取得收入,其利率衍生商品交易活躍度可協助判斷支撐Tradeweb利率商品收入的需求。

  • BGC Group與Tradeweb爭取機構客戶和交易商之間的政府債、公司債,以及利率和信用衍生商品交易,向客戶收取撮合及執行交易的費用。留意它向Tradeweb客戶拓展服務的進展,以及佣金折扣的揭露,可觀察競爭壓力。

  • 洲際交易所透過BondPoint、TMC Bonds和Creditex,與Tradeweb爭取機構投資人和交易商的固定收益電子交易。它也向金融機構、企業和政府提供技術與資料,因此與Tradeweb相關的比較對象是其固定收益交易業務,而非整個集團。

前瞻

明天10月21日週三

  1. 具體時間待公布

    芝商所 財報CME

    芝商所的財報會顯示利率避險需求是否旺盛,也會呈現其BrokerTec平台在債券交易和附買回融資上的活躍度,讓讀者觀察Tradeweb利率業務面對的市場需求與競爭。

8 天後10月28日週三

  1. 下午2:00美東

    聯準會利率決議

    Tradeweb 的利率市場平台在客戶交易時收取交易費用,因此,聯準會的利率決定會透過影響利率市場的交易活躍度和波動性影響其業務。

9 天後10月29日週四

  1. 具體時間待公布
    重磅

    Tradeweb Markets Inc. 財報這家公司

    這份財報會顯示,客戶在Tradeweb的利率、信貸、股票和貨幣市場平台上交易是否增加,以及訂閱和數據收入能否跟上。

17 天後11月6日週五

  1. 具體時間待公布

    MarketAxess Holdings Inc. 財報MKTX

    MarketAxess的財報會顯示機構投資人和交易商在公司債與市政債上的電子交易活動,揭示Tradeweb信貸交易業務面對的共同需求與競爭。