TW 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
TW 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Tradeweb Markets Inc. 協助投資人與交易商在線上取得報價並完成交易,涵蓋利率商品、信用商品、股票及貨幣市場。機構客戶貢獻大部分營收,利率商品則是營收占比最大的業務。客戶支付的交易手續費與佣金是主要收入來源;客戶也支付訂閱費,取得平台使用權、報價資訊,以及交易處理與報告服務。
企業財務部門透過 ICD Portal 投資貨幣市場基金時,公司依投資餘額收取佣金,而非按單筆交易收費。公司也運用平台蒐集的資訊提供定價與分析服務,並向 LSEG 提供市場資料、收取費用,由 LSEG 對外分發。LSEG 負責分發公司相當一部分的市場資料。
交易業務仰賴交易商持續提供報價並回應客戶的交易請求。部分交易商貢獻了相當一部分交易量,少數發起交易的客戶也貢獻了相當一部分交易量與交易手續費。這些合作關係並非獨家,而大多數發起交易的客戶沒有長期合約,因此交易活動可以轉往其他平台。公司在各司法管轄區營運,須維持有效授權、註冊資格或適用的豁免,擴大部分業務也須取得監管機關核准。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Tradeweb的業績取決於利率與信用商品交易量及其電子交易市占率;未列入名單的彭博是重要對手,LSEG則是重要股東與市場資料客戶。
MarketAxess與Tradeweb爭取機構投資人和交易商的公司債、市政債及政府債電子交易,客戶在其平台成交時,它收取佣金。觀察其公司債與市政債交易活躍度,可了解Tradeweb信用商品交易收入面臨的競爭。
芝商所與Tradeweb都受利率交易和避險需求影響,同時旗下BrokerTec爭取客戶的現券交易與以債券作擔保的融資交易,也就是附買回交易。芝商所透過交易及相關服務取得收入,其利率衍生商品交易活躍度可協助判斷支撐Tradeweb利率商品收入的需求。
BGC Group與Tradeweb爭取機構客戶和交易商之間的政府債、公司債,以及利率和信用衍生商品交易,向客戶收取撮合及執行交易的費用。留意它向Tradeweb客戶拓展服務的進展,以及佣金折扣的揭露,可觀察競爭壓力。
洲際交易所透過BondPoint、TMC Bonds和Creditex,與Tradeweb爭取機構投資人和交易商的固定收益電子交易。它也向金融機構、企業和政府提供技術與資料,因此與Tradeweb相關的比較對象是其固定收益交易業務,而非整個集團。
芝商所 財報CME
芝商所的財報會顯示利率避險需求是否旺盛,也會呈現其BrokerTec平台在債券交易和附買回融資上的活躍度,讓讀者觀察Tradeweb利率業務面對的市場需求與競爭。
把芝商所的利率衍生品交易,和BrokerTec的現券債券、附買回活動分開看。衍生品交易活躍,表示避險需求有支撐;BrokerTec的現券和附買回交易也活躍,代表Tradeweb相關市場需求旺盛,但面對的直接競爭也更強。若前者轉弱,避險需求可能減少;若後者轉弱,競爭壓力或許較小,但相關市場也可能較冷清。
聯準會利率決議
Tradeweb 的利率市場平台在客戶交易時收取交易費用,因此,聯準會的利率決定會透過影響利率市場的交易活躍度和波動性影響其業務。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
政策利率高於預期,可能提高利率市場的活躍度並增加交易費用;但如果波動過於劇烈,客戶可能轉向電話交易,減少平台交易費用。
低於預期時
政策利率低於預期,可能降低利率市場的活躍度和交易費用;但如果因此帶來更大波動,客戶交易增加可能支撐費用,除非市場情況極端到促使客戶轉向電話交易。
Tradeweb Markets Inc. 財報這家公司
這份財報會顯示,客戶在Tradeweb的利率、信貸、股票和貨幣市場平台上交易是否增加,以及訂閱和數據收入能否跟上。
把交易手續費和佣金收入,連同訂閱及數據收入一起看。多個市場的交易收入都成長、訂閱收入也增加,表示客戶使用平台的範圍更廣,收入來源也更均衡;若成長集中在訂閱或少數交易市場,整體交易需求是否廣泛仍不明朗。
MarketAxess Holdings Inc. 財報MKTX
MarketAxess的財報會顯示機構投資人和交易商在公司債與市政債上的電子交易活動,揭示Tradeweb信貸交易業務面對的共同需求與競爭。
看MarketAxess的公司債和市政債交易活動。兩類交易都強,表示Tradeweb信貸業務所在市場有需求,但客戶也在競爭平台上交易;若活動轉弱,競爭壓力可能減輕,卻也表示Tradeweb相關信貸交易市場的需求較疲弱。