TII 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
TII 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Titan Mining Corporation 的主要業務位於紐約州聖勞倫斯郡的 Empire State Mines(ESM)。公司從地下開採礦石,再經破碎、磨礦和選礦製成鋅精礦。嘉能可(Glencore Ltd.)依長期採購合約,購買 ESM 生產中礦山的全部鋅精礦,因此公司的主要營收來源仰賴單一客戶。業務能產生多少現金,取決於鋅價、精礦產量,以及採礦和加工成本。
公司也在 ESM 開發 Kilbourne 石墨計畫。示範設施已開始生產天然鱗片石墨精礦,但公司尚未決定是否推進商業化生產,也沒有具約束力的石墨銷售合約。要讓這項業務帶來收入,公司必須持續生產符合客戶規格的產品,並找到願意按足以維持營運的條件採購的買家。
Kilbourne 規劃的露天礦超出 ESM 現有採礦許可範圍,因此開發須取得紐約州對採礦許可重大變更的核准,並接受環境審查。公司也可能需要額外的長期融資,以進行研究及可能的建設工程。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Titan Mining Corporation目前的業績取決於鋅價及其唯一精礦買家Glencore Ltd.,而Kilbourne石墨專案的成長潛力取決於通過客戶認證並簽訂具約束力的銷售協議。
Americas Gold and Silver與Titan Mining Corporation爭取購買鋅精礦的冶煉廠和貿易商,不過前者的精礦也含銀。值得留意其精礦銷售條款:將精礦加工成金屬的冶煉與精煉費用,會扣減Titan實際取得的銷售收入。
希爾威金屬在中國的銀鉛鋅礦生產鋅,與Titan Mining Corporation的Empire State Mines面向同一精礦市場。其鋅業務可用來比較影響Titan精礦收入的價格與加工費用,而非其白銀或黃金業務表現。
赫克拉礦業和Titan Mining Corporation都向冶煉廠及金屬貿易商出售含鋅精礦,爭取同一類買家。可留意赫克拉出售這類精礦的條款,尤其是買家收取的加工費用:這類扣款也會減少Titan的營收。
布埃納文圖拉礦業與Titan Mining Corporation都向冶煉廠和貿易商銷售鋅精礦,其年度鋅產量與Titan按可計價金屬量計算的產量規模相近。可留意其精礦銷售的價格調整:出貨後價格仍可能變動,Titan的營收同樣會受到後續價格調整影響。
泛美白銀與Titan Mining Corporation的鋅銷售業務重疊,但前者主要產品是白銀和黃金,Titan則主要靠鋅精礦取得營收。要觀察影響Titan獲利的鋅需求和價格,應留意泛美白銀的鋅銷售,而非其整體貴金屬業績。
布埃納文圖拉礦業 財報BVN
布埃納文圖拉礦業的財報會顯示鋅精礦暫定價格和後續調整如何變化,為Titan Mining的鋅精礦收入提供直接參照。
看布埃納文圖拉礦業鋅精礦銷售的暫定價格、最終定價調整和冶煉加工費如何共同影響收入;這些數字不等同於Titan Mining的合約條款。價格較強、扣費或下調有限,表示鋅精礦市場環境對Titan Mining的單位銷售收入較有利;淨價走弱或扣費增加,則代表每批貨可能留下較少收入。
赫克拉礦業 財報HL
赫克拉礦業的財報會顯示冶煉加工費如何影響鋅精礦銷售,為Titan Mining收入中的同類扣費提供市場參照。
把赫克拉礦業鋅精礦銷售收入和冶煉、精煉扣費放在一起看。扣費較低,表示加工環節拿走的收入較少,Titan Mining每批精礦可能留下更多收入;扣費上升,則會壓縮Titan扣除加工費後的鋅銷售收入。兩家公司的精礦和合約不同,這只是市場參照,不是Titan實際支付的費用。
Titan Mining Corporation 財報這家公司
Titan Mining這份財報會顯示,Empire State Mines賣鋅精礦所得,扣掉加工費和採礦成本後,還能為營運留下多少空間。
把鋅精礦銷售收入和每磅可支付鋅的C1現金成本放在一起看;收入還會受到出貨量、暫定價格後續調整,以及冶煉加工費影響。收入增加、單位成本持穩,表示礦山賣出的鋅在支付成本後留下更多營運空間;收入走弱或單位成本上升,則表示價格、銷量或開採成本正在壓縮這部分空間。