STX 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
STX 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
希捷科技供應雲端服務商與企業儲存資料所需的硬碟及儲存系統。資料中心占絕大部分業務,工業、商業與消費性裝置的業務規模較小。設備製造商是最大的銷售通路,公司也透過經銷商及零售商銷售產品。主要客戶依框架採購協議下單,部分客戶也會對大容量硬碟作出較長期的採購承諾。
營收集中於少數設備製造商與雲端服務商,因此這些客戶的基礎設施支出和建置時程對需求影響很大。希捷必須在需求落實前準備庫存並安排產能,而新硬碟通常要通過客戶驗證,才能開始大量銷售。其 Mozaic 平台利用熱輔助磁記錄技術,讓磁碟能儲存更多資料;這項技術的導入取決於客戶驗證及量產能否順利完成。
出口管制與制裁限制了希捷可以銷往哪些地區、客戶及用途。依據公司就過去向華為銷售硬碟一事與美國主管機關達成的和解,出口拒絕令目前暫緩執行。維持暫緩執行的狀態,取決於公司按要求付款並完成合規稽核。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
希捷科技的業績取決於超大規模雲端業者對高容量近線硬碟的需求,以及與威騰電子和 Toshiba Electronics Devices & Storage Corporation 在硬碟價格與技術上的競爭。
威騰電子與希捷科技直接爭取雲端業者和企業設備製造商的高容量硬碟訂單,也競爭電腦與消費儲存市場。留意其雲端硬碟的容量與成本效率,這反映希捷在主要市場面對的技術競爭。
閃迪賣給企業與消費者的固態硬碟,與希捷科技的機械硬碟爭取儲存預算,但快閃記憶體與機械硬碟往往滿足不同的速度與成本需求。其面向雲端服務商和企業客戶的高效能企業級固態硬碟業務,是觀察這類替代儲存方案需求的重點。
美光科技的快閃記憶體固態硬碟與希捷科技的機械硬碟爭取儲存預算,而雲端基礎設施投資同時支撐美光的資料中心記憶體銷售與希捷的近線硬碟需求。留意美光對大型超大規模雲端客戶的記憶體銷售,可觀察這兩類需求背後的伺服器支出。
Everpure 向企業銷售高容量全快閃儲存系統,與採用希捷科技硬碟的系統爭取企業及非結構化資料的儲存預算。留意其處理非結構化資料的 FlashBlade 產品,這裡競爭的不只是單顆硬碟,而是整套儲存系統。
美國網存向企業銷售儲存系統與資料管理服務,其需求和希捷科技的企業級硬碟銷售一樣,受到儲存投資及設備汰換週期影響。其銷售儲存硬體、軟體與支援服務的混合雲業務,是觀察企業儲存支出的重點。
微軟為雲端基礎設施採購高容量硬碟儲存,因此 Azure 的儲存部署計畫是觀察希捷科技近線硬碟需求的具體訊號。
亞馬遜為 AWS 基礎設施採購高容量硬碟儲存,因此 AWS 的雲端儲存擴張是希捷科技需求的重要訊號。
谷歌為雲端及網際網路服務的基礎設施採購高容量硬碟儲存,其儲存部署計畫有助於判斷希捷科技近線硬碟的需求。
當組織增加非結構化資料的儲存與保存容量時,昆騰的儲存及封存系統與希捷科技的企業級硬碟都受益。昆騰長期封存產品的需求反映的是資料保存支出,而非專指雲端硬碟採購。
威騰電子 財報WDC
威騰電子和希捷科技爭取雲端業者與企業的高容量硬碟訂單,它的雲端硬碟表現會顯示希捷科技面對的技術競爭有多激烈。
看威騰電子雲端硬碟的容量和單位容量成本表現。若容量提升、成本效率也改善,表示它能以更有競爭力的產品爭取同一批雲端與企業客戶,希捷科技守住訂單與定價的壓力會更大;若這些表現轉弱,這家直接對手帶來的壓力可能減輕,但不能據此判斷希捷科技自身表現。
希捷科技 財報這家公司
希捷科技主要靠資料中心近線硬碟的出貨和定價獲利,這份財報會顯示高容量硬碟需求能否繼續支撐毛利率。
把近線硬碟出貨容量和毛利率放在一起看。出貨增加、毛利率守穩,表示資料中心需求和高容量產品組合仍能支撐定價與獲利;出貨放緩或毛利率下滑,則表示需求、價格或生產成本至少有一項正在拖累這門生意。
耐久財訂單月增率(9月)
耐久財訂單反映企業與家庭對耐久商品及設備的採購;企業採購增加,可能帶動OEM與大型雲端業者增加希捷硬碟及儲存系統的訂單,採購轉弱則可能減少營收。
市場預期0.2%上次公布-0.1%
高於預期時
若讀數高於預期的0.2%,它也高於前值-0.1%。訂單高於預期代表企業投資需求較強,可能促使希捷的OEM與大型雲端客戶增加或維持硬碟及儲存系統訂單,支撐營收。
低於預期時
訂單低於預期代表需求轉弱,可能促使希捷的OEM與大型雲端客戶延後或取消硬碟及儲存系統採購,減少或延後營收。
微軟 財報MSFT
微軟採購硬碟用於Azure雲端基礎設施,它的財報會顯示雲端儲存擴建是否仍為希捷科技的近線硬碟帶來需求線索。
看微軟對Azure基礎設施投資和儲存部署的說明,再和希捷科技披露的近線硬碟出貨容量對照。若微軟明確提到擴建儲存、希捷科技近線出貨也增加,表示雲端擴建與硬碟需求相互印證;若投資放緩或看不到儲存擴建,希捷科技面臨的需求支撐就較不確定。微軟的基礎設施投資還包括其他項目,不能直接當成希捷科技的訂單。
聯準會利率決議
聯準會政策利率會影響整體經濟的借貸成本;利率若壓縮客戶的IT預算,客戶可能延後或取消採購希捷硬碟及儲存系統,進而影響營收。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
政策利率高於預期,會推高借貸成本並可能壓縮客戶的IT預算,客戶或因此延後或取消希捷產品採購,使營收承壓。
低於預期時
政策利率低於預期,可能緩解借貸成本與客戶IT預算壓力,幫助客戶推進希捷產品採購,支撐營收。
閃迪 財報SNDK
閃迪的企業級固態硬碟會和希捷科技的硬碟爭奪部分雲端與企業儲存預算,它的業務表現能顯示這種替代競爭是否正在加劇。
看閃迪企業級固態硬碟業務的銷售表現,再和希捷科技已披露的近線硬碟出貨與定價情況對照。若閃迪這項業務走強,表示固態硬碟正在爭取更多企業與雲端儲存預算,希捷科技部分工作負載面臨的競爭可能加大;若走弱,替代競爭的證據較少,但不代表希捷科技的硬碟需求必然增加。固態硬碟和硬碟的速度與成本取捨不同,並非所有用途都能互相替代。
零售銷售月增率(10月)
零售銷售反映消費者在零售商處的支出;需求增強可能帶動零售商與轉售商增加希捷Edge IoT產品訂單,而銷售轉弱或通路庫存上升可能減少採購並加大價格壓力。
零售銷售增強顯示消費者需求較穩,可能支撐零售商與轉售商對希捷Edge IoT產品的訂單;銷售轉弱則可能推高通路庫存、減少訂單並加大價格壓力。
工業生產月增率(10月)
工業生產與產能利用率反映工廠、礦場及公用事業的產出和設備使用程度;活動增強可能改善希捷有限來源零組件的供應及部分委外組裝,幫助其生產並交付產品。
工業活動增強,代表希捷的零組件供應和部分委外組裝可能更有保障,有助生產;活動轉弱則可能造成供應或組裝中斷,限制交付。