SPHR 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SPHR 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Sphere Entertainment最大的業務是拉斯維加斯的Sphere場館,目前也是公司唯一營運中的Sphere場館。環繞觀眾的螢幕、沉浸式音響與體感效果,用來呈現原創作品及現場活動。觀眾購票欣賞The Sphere Experience,包括The Wizard of Oz at Sphere等作品;外部活動主辦單位則付費使用場館。廣告主購買可程式化外牆螢幕Exosphere及場館內的廣告版位。這項業務相當仰賴原創演出的吸引力、拉斯維加斯觀光人潮和廣告需求。場館營運與廣告展示須取得相關許可。
公司也擁有MSG Networks,旗下MSG Network與MSG Sportsnet轉播尼克、遊騎兵等球隊的當地賽事。付費電視業者依接收頻道的訂戶人數支付費用,這類費用占MSG Networks收入的大部分,且幾乎全部來自少數業者。球迷也能透過Gotham Sports購買MSG+訂閱或單場賽事,廣告主則購買節目中的廣告時段。這項業務仰賴頻道播送合約續約、付費訂戶及球隊媒體轉播權;聯盟規則與全國性轉播業者挑選賽事的權利,會限制其可獨家播出的比賽。
Sphere Entertainment正與DCT Abu Dhabi合作規劃新場館,由後者出資興建。公司就其設計、技術與智慧財產的使用收取初始特許經營費,並預期在開幕後持續收取授權及營運服務費用。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Sphere Entertainment的國際擴張也仰賴DCT Abu Dhabi,後者將依特許經營模式出資興建規劃中的阿布達比場館。
Madison Square Garden Entertainment Corp.透過現場表演場館與自有節目,和Sphere Entertainment爭取觀眾、藝人及贊助預算;兩家公司都向觀眾及使用場館的活動主辦方收費。其Christmas Spectacular的觀眾人數,可供觀察自有現場表演的需求,這也是Sphere發展的收入來源。
Sphere Entertainment旗下MSG Networks的核心節目仰賴麥迪遜運動擁有的尼克隊與遊騎兵隊,透過獨家本地轉播權播出兩隊賽事。麥迪遜運動向球迷售票,而球隊的忠實觀眾,是MSG Networks向電視通路商與串流訂戶提供節目內容的基礎。
理想國演藝與Sphere Entertainment爭取樂迷的購票支出及品牌的贊助預算,前者主辦演唱會與巡演,後者提供場館內的演唱會體驗。理想國演藝的演唱會票房與贊助收入,可供觀察Sphere同樣爭取的這兩類客戶需求。
Venu Holding Corporation與Sphere Entertainment都受演唱會人流、高階款待需求及新場館開發進度影響:兩者開發音樂場館,透過門票、款待包廂與品牌贊助賺取收入。Venu在奧克拉荷馬州與德州規劃的場館,可作為觀察Sphere場館擴張的對照。
AMC電視臺與Sphere Entertainment旗下MSG Networks都面臨觀眾從付費電視轉向串流的變化:兩者靠電視頻道訂閱與廣告賺取收入,也透過串流服務留住觀眾。AMC電視頻道及AMC+等服務的訂閱收入,可供對照MSG Networks透過Gotham Sports留住付費觀眾的進展。
TKO Group Holdings是Sphere Entertainment的場館客戶:旗下UFC付費使用Sphere舉辦大型格鬥賽事,展現場館除了自有節目之外的用途。
聯準會利率決議
聯準會決定短期利率,會影響Sphere Entertainment的浮動利率借款成本;利率上升可能排擠其Sphere和MSG Networks業務可用的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率走高時,Sphere Entertainment的借款在利率重新定價或新增融資時可能產生更高利息支出,留給場館和電視網營運及其他用途的現金可能減少。
低於預期時
利率走低時,Sphere Entertainment的借款在利率重新定價或新增融資時可能降低利息支出,留給場館、電視網及其他用途的現金可能增加。
麥迪遜運動 財報MSGS
麥迪遜運動的財報會顯示,尼克斯和遊騎兵隊的球迷是否仍進場看球,讓人了解Sphere旗下MSG Networks出售本地賽事節目的觀眾基礎。
看尼克斯和遊騎兵隊的進場人數及門票收入。球迷需求穩定,表示MSG Networks出售相關賽事節目的觀眾基礎仍有支撐;若需求轉弱,這些節目對電視分銷商和串流訂戶的吸引力可能承壓,但門票表現本身不能證明MSG Networks的訂戶或分銷費收入如何變化。
Sphere Entertainment 財報這家公司
Sphere這份財報會顯示,自製沉浸式體驗和承辦活動帶來的收入,能否支撐場館的營運成本。
把Sphere Experience的演出場次和每場收入,與活動收入及直接營運費用放在一起看。場次或每場收入走強、活動收入也有支撐,表示觀眾和活動主辦方帶來的收入更能支付場館成本;若這些收入走弱或費用增長更快,場館仍難以靠營運收入承擔成本。
理想國演藝 財報LYV
理想國演藝的財報會顯示,樂迷購買演唱會門票、品牌投入贊助的情況,為Sphere爭取觀眾和廣告主提供市場線索。
看Live Nation的演唱會票務收入和贊助收入。兩者走強,表示樂迷和品牌仍願意為現場音樂消費,Sphere爭取演唱會觀眾及贊助預算的環境較有支撐;若兩者走弱,Sphere也可能面對更謹慎的觀眾和品牌,但Live Nation的表現不能直接代表Sphere獨特體驗的需求。
AMC電視臺 財報AMCX
AMC電視臺的財報會顯示,觀眾轉向串流之際,電視網絡和串流訂閱收入是否站得住腳,讓人參照Sphere旗下MSG Networks留住付費觀眾的情況。
看AMC的電視網絡和串流服務訂閱收入。收入穩住,表示付費觀眾仍留在網絡節目或串流服務中,MSG Networks發展Gotham Sports有留住觀眾的路徑可供參照;收入下滑,則表示觀眾轉移可能持續擠壓付費電視和串流訂閱,但AMC的結果不能直接代表MSG Networks的訂戶變化。