SFBS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SFBS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
ServisFirst Bancshares Inc.透過全資銀行子公司,為美國東南部的企業、專業服務機構及個人提供銀行服務。當地居民與企業存入資金,銀行主要用來承作支應企業營運、擴張及不動產需求的貸款。借款人支付利息與貸款費用,銀行也賺取投資利息,並收取銀行服務費。利息收入扣除存款及其他融資的利息成本後形成的淨利息收益,是其最主要的收入來源。
銀行的分行網路較精簡,由當地銀行人員決定授信,並由總部統一監督信用風險。擴大放款需要持續吸引並留住存款,獲利則取決於貸款收益率與資金成本之間的差額。大部分貸款以不動產擔保,因此還款與違約後的回收情況,與借款人的財務狀況及當地不動產市場密切相關。銀行資本要求,包括針對商用不動產放款集中的要求,可能限制放款成長。母公司的現金流主要來自銀行子公司支付的股利,這些支付也受到法律與監理限制。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Pinnacle Financial Partners與ServisFirst在美國東南部重疊市場爭取企業、企業主和專業人士,都靠客戶關係與在地授信決策放款、吸收存款。Pinnacle吸引這些客戶的表現,值得用來對照ServisFirst靠服務推動成長的策略。
區域金融是ServisFirst在美國南部爭取企業金融客戶與存款的主要對手,兩家都向企業放款並吸收客戶存款。對照ServisFirst時,更值得看區域金融的企業金融業務與存款表現,而非財富與投資服務。
United Community Banks與ServisFirst在阿拉巴馬、佛羅里達、喬治亞、北卡羅萊納、南卡羅萊納和田納西六州爭取中小企業放款及存款業務。其放款利率同時受競爭壓力與存款成本影響,企業放款定價值得與ServisFirst對照。
FB Financial與ServisFirst在阿拉巴馬、田納西、喬治亞和北卡羅萊納爭取以長期客戶關係為核心的企業金融業務,都由在地銀行人員服務並在地決定授信。值得關注它吸引經營歷史較長企業的存款帳戶、服務企業主及員工的表現,這也是ServisFirst爭取的客戶關係。
SouthState銀行與ServisFirst在美國東南部大片重疊市場爭取客戶存款、企業放款與不動產放款。值得看SouthState支付的存款利息:存款為其放款提供資金,而存款成本也影響ServisFirst的放款收益。
Truist Financial在ServisFirst的美國東南部市場爭取企業放款與存款業務。值得追蹤它在佛羅里達、喬治亞及南北卡羅萊納的存款地位,了解ServisFirst吸收客戶資金時面對的競爭對手。
第一地平線與ServisFirst在美國南部爭取企業金融客戶,兩家都高度依賴企業放款與存款。值得看第一地平線的商業放款表現,但要區分區域業務與跨區域或全國經營的專業放款業務。
Trustmark與ServisFirst在阿拉巴馬、佛羅里達、喬治亞和田納西爭取銀行客戶,提供銀行及財富管理服務。Trustmark在佛羅里達的業務主要位於狹長地帶,在喬治亞主要位於亞特蘭大,對照兩家的競爭時應看這些具體市場。
Seacoast Banking Corp of Florida與ServisFirst資產規模相近,在佛羅里達爭取企業金融客戶與存款。兩家都強調快速授信決策,因此Seacoast爭取企業放款與存款帳戶的表現,值得用來觀察ServisFirst在當地面對的競爭。
PNC金融服務集團與ServisFirst直接爭取企業放款、現金與支付管理,以及存款業務。值得看PNC的企業放款定價與存款定價壓力,兩者都關係到ServisFirst爭取客戶時需要提供的條件。
富國銀行與ServisFirst直接爭取企業授信、企業現金與支付管理,以及存款業務。對照兩家的競爭時,應看富國銀行的企業放款與資金管理服務,而非個人信用卡或財富管理業務。
Simmons First National與ServisFirst都是資產負債規模相近的區域銀行,在田納西爭取企業存款、商業放款與不動產放款。值得看Simmons的放款及存款利率,因為它把利率與迅速回應客戶需求的服務都視為爭取客戶的手段。
First Bancorp/NC與ServisFirst在北卡羅萊納爭取企業與商用不動產業主的放款業務。其以業主自用及非自用商用不動產作擔保的放款,是與ServisFirst不動產放款最直接的產品對照。
Atlantic Union Bankshares與ServisFirst在維吉尼亞和北卡羅萊納爭取企業放款、現金與支付管理及存款業務。對照ServisFirst的企業金融業務時,應看其批發金融部門的放款、存款與資金管理表現。
First Business Financial Services可用來對照ServisFirst的成長模式:兩家都向企業與專業人士放款,靠緊密客戶關係而非龐大分行網路吸收存款。值得看企業放款成長,以及放款收益與存款成本之間的差額,判斷這種模式的表現。
United Community Banks, Inc. 財報UCB
United Community Banks的財報會顯示,在與ServisFirst重疊的市場,爭取中小企業貸款時,銀行是否得靠壓低貸款利率搶客戶。
把企業貸款成長和貸款定價放在一起看。貸款成長、定價也守得住,表示銀行仍能在不大幅讓利的情況下爭取企業客戶,ServisFirst面對的競爭壓力可能較輕;成長放緩或定價走薄,則表示搶貸款正在壓縮收益,ServisFirst的企業貸款也可能面對類似壓力。
SouthState銀行 財報SSB
SouthState銀行的財報會顯示,吸收存款的成本是否正在侵蝕其貸款收益,也讓讀者看清ServisFirst面對的資金成本壓力。
對照存款利息成本和貸款收益。存款成本穩定、貸款收益仍能涵蓋這筆成本,表示銀行的資金壓力有限,ServisFirst的貸款利潤也較不容易受擠壓;存款成本升得更快,則表示銀行為留住存款得付出更多,ServisFirst也可能面對更高的資金成本。
First Bancorp/NC 財報FBNC
First Bancorp/NC的財報會顯示,北卡羅來納州企業和商業不動產業主的借貸與還款情況,呈現ServisFirst同類不動產貸款面對的需求和信用環境。
看商業不動產貸款餘額是否成長,並留意逾期或核銷是否惡化。餘額成長、還款品質穩定,表示企業和業主仍有借貸需求且有能力償還,ServisFirst同類貸款的市場環境較穩;貸款縮減或逾期增加,則表示需求或償付能力轉弱,ServisFirst這類不動產貸款的風險也值得留意。
聯準會利率決議
聯準會的政策利率決策會影響ServisFirst從貸款和證券取得的利息收入與為存款和借款支付的利息成本之間的差額,而這正是其主要收入來源。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升可能提高新承作及重新定價貸款和證券的收益率,但ServisFirst對負債成本較敏感,存款和借款成本可能漲得更快,因而壓縮淨利息收入。
低於預期時
利率下降可能降低新承作及重新定價貸款和證券的收益率;但如果ServisFirst的存款和借款成本降得更快,節省的資金成本可支撐淨利息收入。
First Business Financial Services, Inc. 財報FBIZ
First Business Financial Services的財報會顯示,靠客戶關係拓展企業貸款,扣除存款成本後是否仍有足夠收益;這也是ServisFirst採用的經營方式。
把企業貸款成長和貸款收益高於存款成本的空間放在一起看。貸款成長、這段空間也守得住,表示緊密的客戶關係帶來的貸款有利可圖,ServisFirst相似的模式也有支撐;成長乏力或空間收窄,則表示資金成本正在吃掉貸款收益,這種成長方式更難帶來回報。