SBH 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SBH 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
莎莉美容向供應商採購美容用品再銷售,並不自行生產;染髮和護髮產品貢獻了大部分營收。規模較大的Sally業務透過門市和線上通路向消費者及美髮專業人士銷售,既販售第三方品牌,也提供只在Sally販售的自有品牌。門市是Sally最主要的營收來源。
Beauty Systems Group(BSG)在美國和加拿大專門供貨給美髮沙龍及持證美容美髮專業人士,銷售以門市為主,另有線上訂購和業務顧問服務。BSG也透過向Armstrong McCall加盟商銷售產品取得營收。其販售的許多第三方品牌產品,在特定地區享有獨家經銷權。
公司能否持續取得商品,很大程度上仰賴少數主要供應商,包括漢高、萊雅、Wella、John Paul Mitchell Systems和花王。許多供貨協議可在短期通知後終止,供應商也可能擴大其他通路的銷售。BSG與製造商的合約還可能要求它停止供貨給涉嫌將專業通路專用產品轉售至未經授權通路的客戶。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
莎莉美容的業績取決於消費者與髮型師對染髮、護髮產品的需求,以及能否持續從漢高、萊雅、威娜、John Paul Mitchell Systems和花王取得供貨;這五家供應商合計約占其商品採購額的48%。
Ulta美妝與莎莉美容都透過門市和線上通路向消費者銷售護髮、沙龍用品及其他美容產品,既爭取同一批顧客,也同受這類消費支出的影響。觀察Ulta美妝的護髮與沙龍用品銷售,可了解莎莉美容同樣仰賴的需求變化。
亞馬遜在線上銷售自營與第三方賣家的商品,以豐富選擇、低價和便利配送,與莎莉美容爭取美容用品買家。留意亞馬遜的價格與配送優惠:莎莉美容提醒,線上競爭可能增加配送成本,或只是將原有門市顧客轉到線上而未帶來新買家,因而損害獲利。
聯準會利率決議
對 Sally Beauty 而言,聯準會的政策利率決定反映其 SOFR 連動的 B 期貸款利息成本可能上升或下降,進而影響獲利及可用於營運的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
若聯準會設定的政策利率高於預期,利率可能上升,推高 Sally Beauty 的 SOFR 連動 B 期貸款利息成本,留給營運及其他用途的現金就會減少。
低於預期時
若聯準會設定的政策利率低於預期,利率可能下降,減輕 Sally Beauty 的 SOFR 連動 B 期貸款利息成本,留給營運及其他用途的現金就會增加。
亞馬遜 財報AMZN
亞馬遜這份財報會顯示,它的線上價格和配送競爭是否正在分走莎莉美容的美妝用品顧客,或迫使莎莉美容讓利。
留意亞馬遜是否更強調低價和快速配送,再對照莎莉美容的同店銷售和毛利率。亞馬遜攻勢加強、莎莉美容銷售或毛利承壓,表示顧客轉向線上競爭者,或莎莉美容得降價、承擔更多配送成本;亞馬遜壓力減輕且莎莉美容銷售和毛利守住,則表示其門市和線上通路仍能留住顧客。
莎莉美容 財報這家公司
莎莉美容這份財報會顯示,消費者和美髮專業人士是否繼續透過門市與線上通路購買,以及產品毛利改善能否守住。
把Sally部門的同店銷售和毛利率放在一起看。同店銷售增加、毛利率守住,表示門市和線上通路賣得更多,促銷、配送或其他成本也沒有吃掉產品利潤;同店銷售轉弱或毛利率下滑,則表示顧客需求或成本正在抵銷獲利改善。
零售銷售月增率(10月)
零售銷售衡量消費者在零售商的支出;消費支出強弱可能改變顧客透過 Sally 門市和電商購買美容用品的情況,進而影響銷售額。
零售銷售較強,表示消費支出可能支撐顧客透過 Sally 門市和電商購買美容用品;銷售較弱,則表示這些購買可能承壓。