RDIB 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
RDIB 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Reading International, Inc 在美國、澳洲和紐西蘭經營 Reading Cinemas、Consolidated Theatres 和 Angelika Film Centers。電影院帶來公司大部分營收,其中電影票收入最多,食品與飲料銷售次之。公司向片商及發行商取得電影放映權,通常依議定比例分配票房收入。能上映哪些電影,取決於發行商的上映安排與供片決定;大型連鎖影城可能優先取得熱門電影,而部分電影會直接在串流平台上架。
公司也持有零售、商業及劇場物業,向租戶與演出製作公司收取租金或場地使用費,其中包括布里斯本的 Newmarket Village。旗下 Liberty Theatres 也為演出提供票務與餐飲販售服務。這部分業務仰賴吸引租戶進駐,以及吸引製作公司使用演出場地。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Reading International也相當仰賴澳洲與紐西蘭的觀影需求,當地主要對手包括Event和Hoyts,並依靠不動產收入與資產出售支撐流動性。
喜滿客影城與Reading International爭取美國觀眾的購票支出,也競逐熱門電影的放映權。可留意喜滿客在美國戲院取得哪些熱門新片:Reading表示,發行商可能優先選擇市場涵蓋更廣的大型院線。
AMC娛樂與Reading International爭取美國觀眾,兩家的戲院收入都主要來自電影票與餐飲。留意AMC在美國的票房及餐飲銷售,可觀察Reading同樣服務的觀眾族群如何消費。
馬庫斯與Reading International都仰賴有吸引力的新片帶來付費觀眾,帶動電影票、零食與飲料銷售。觀察這項共同影響因素,應看馬庫斯戲院業務的觀影人次,而非飯店業績。
聯準會利率決議
聯準會利率決策會影響雷丁國際多數浮動利率債務的成本及再融資難度,進而改變其利息支出和營運影院與物業可用的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升會推高需重新定價的債務利息,並增加雷丁國際為未來24個月內到期的約1.141億美元債務再融資的難度,留給影院和物業營運的現金可能減少。
低於預期時
利率下降會降低需重新定價的債務利息,也可能讓雷丁國際更容易為未來24個月內到期的約1.141億美元債務再融資,從而為影院和物業營運留出更多現金。
AMC娛樂 財報AMC
AMC娛樂的美國入場人次和餐飲銷售,能看出與雷丁國際爭取同一批觀眾的影院,是否仍有消費者上門。
把AMC的美國入場人次和餐飲銷售放在一起看:兩者都增加,表示更多觀眾走進影院,也有人在餐飲上消費;入場人次下滑、餐飲銷售卻撐住,可能代表留下的觀眾花得更多,但進場人數變少。雷丁國際的美國影院也靠票房和餐飲收入,這組數字能看出兩者共同客群的需求是在增強,還是轉弱。
喜滿客影城 財報CNK
喜滿客影城的美國觀影表現和片單,能檢驗大型連鎖吸引熱門電影和觀眾的優勢,是否可能讓雷丁國際更難爭取影片。
留意喜滿客影城美國影院的入場人次,以及財報對片單和熱門電影的說明。如果熱門電影帶動強勁觀影,表示大型連鎖仍能把觀眾吸引到旗下影院;這會加深雷丁國際面臨的影片競爭壓力,因為發行商可能更看重大型連鎖的銀幕和市場覆蓋。如果片單有吸引力、觀影卻疲弱,規模優勢的訊號就較弱,但不能據此認定雷丁國際拿到了更多影片。關鍵在於:影片競爭優勢是否仍偏向大型連鎖。
Reading International, Inc ( 財報這家公司
影院業務是雷丁國際大部分收入的來源,這份財報會讓人看到票房和餐飲銷售能否支應影院的營運成本。
把影院收入和影院營業利益放在一起看,並與去年同期比較。營業利益是扣除營運成本後、尚未扣利息和稅項的收入;如果兩者都增加,表示觀眾消費帶來的收入支應了更多影院成本。如果收入增加、營業利益卻沒有跟上,表示成本正在吃掉新增收入。再看房地產營業利益和利息支出:前者相對後者越有支撐,整體業務越能承受融資負擔;否則,影院業務仍得承受較大壓力。這些數字合起來,能看出雷丁的業務是否足以支應成本。