RDI 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
RDI 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Reading International, Inc 在美國、澳洲和紐西蘭經營 Reading Cinemas、Consolidated Theatres 和 Angelika Film Centers。電影院帶來公司大部分營收,其中電影票收入最多,食品與飲料銷售次之。公司向片商及發行商取得電影放映權,通常依議定比例分配票房收入。能上映哪些電影,取決於發行商的上映安排與供片決定;大型連鎖影城可能優先取得熱門電影,而部分電影會直接在串流平台上架。
公司也持有零售、商業及劇場物業,向租戶與演出製作公司收取租金或場地使用費,其中包括布里斯本的 Newmarket Village。旗下 Liberty Theatres 也為演出提供票務與餐飲販售服務。這部分業務仰賴吸引租戶進駐,以及吸引製作公司使用演出場地。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Reading International也相當仰賴澳洲與紐西蘭的觀影需求,當地主要對手包括Event和Hoyts,並依靠不動產收入與資產出售支撐流動性。
喜滿客影城與Reading International爭取美國觀眾的購票支出,也競逐熱門電影的放映權。可留意喜滿客在美國戲院取得哪些熱門新片:Reading表示,發行商可能優先選擇市場涵蓋更廣的大型院線。
AMC娛樂與Reading International爭取美國觀眾,兩家的戲院收入都主要來自電影票與餐飲。留意AMC在美國的票房及餐飲銷售,可觀察Reading同樣服務的觀眾族群如何消費。
馬庫斯與Reading International都仰賴有吸引力的新片帶來付費觀眾,帶動電影票、零食與飲料銷售。觀察這項共同影響因素,應看馬庫斯戲院業務的觀影人次,而非飯店業績。
聯準會利率決議
聯準會利率決策會影響雷丁國際多數浮動利率債務的成本及再融資難度,進而改變其利息支出和營運影院與物業可用的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率上升會推高需重新定價的債務利息,並增加雷丁國際為未來24個月內到期的約1.141億美元債務再融資的難度,留給影院和物業營運的現金可能減少。
低於預期時
利率下降會降低需重新定價的債務利息,也可能讓雷丁國際更容易為未來24個月內到期的約1.141億美元債務再融資,從而為影院和物業營運留出更多現金。
AMC娛樂 財報AMC
AMC娛樂的美國影院也靠觀眾買票和購買餐飲賺錢,這份財報能看出Reading International也在爭取的美國觀眾,消費意願如何。
把AMC美國影院的觀影人次和餐飲銷售放在一起看。兩項都持穩或成長,表示觀眾仍願意走進影院並消費,Reading International的美國影院面對的需求也較有支撐;兩項都轉弱,則同一批觀眾的消費壓力可能傳到Reading。兩家公司的影片、地點和票價不同,這不是Reading業績的一對一預告,而是美國影院需求的參照。
喜滿客影城 財報CNK
喜滿客影城在美國爭取熱門影片和觀眾,這份財報能看出大型院線的影片資源優勢,是否轉化成對Reading International的競爭壓力。
留意喜滿客影城美國影院拿到熱門影片後的觀影表現。若熱門影片帶動強勁觀影,表示大型院線取得影片資源的優勢確實能吸引觀眾,Reading International規模較小的美國影院便面臨更高的競爭門檻;若表現較弱,也不能據此認定Reading拿到了這些影片,影片供應仍須另外判斷。
Reading International, Inc 財報這家公司
Reading International的影院收入主要來自票房和餐飲,這份財報會顯示觀眾消費在分帳、租金和人事成本之後,能否留下影院營業利益。
把票房和餐飲收入與影院營業利益放在一起看:票房占影院收入的大宗,餐飲也占相當比重,但發行商會按約定分走部分票房,租金和人事成本也得持續支付。觀眾收入增加、影院營業利益為正,表示消費足以支付這些成本;收入轉弱,或影院營業利益轉為虧損,則表示成本仍在吞噬收入。房地產部門的營業利益要另外看,它反映物業業務的貢獻,不代表影院已經好轉。