PFS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
PFS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
公積金金融服務是 Provident Bank 的控股公司,該銀行服務新澤西州、賓夕法尼亞州及紐約州的企業與個人。銀行吸收當地客戶的存款,再搭配借款等資金,貸放給不動產業主、企業及家庭。商用不動產貸款(包括公寓大樓貸款)與企業貸款占放款組合的大部分。借款人支付的利息是主要收入來源,證券投資也帶來利息收入;扣除存款與借款的利息成本後,留下的淨利息收入是主要獲利來源。
銀行也收取帳戶服務費與貸款相關費用。Beacon Trust Company 提供財富管理及信託服務,其財富管理收費主要依據所管理的資產規模。Provident Protection Plus 協助客戶向保險公司投保,從中賺取佣金。
業務仰賴留住存款、管理放款收益率與資金成本之間的差額,以及收回貸款。大量貸款涉及新澤西州的借款人或當地不動產,因此當地企業營運與不動產市場狀況格外重要。與 Lakeland 合併後,銀行在三年內必須符合額外的資本要求,並將商用不動產放款集中度維持在監管規定的範圍內。控股公司本身的收入主要來自子公司股利,而這些股利受到資本要求及其他法律與監管限制。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
卡尼金融旗下的 Kearny Bank 與公積金金融服務爭取紐澤西州的存款客戶和房地產借款人,兩家銀行都有相當大的多戶住宅及商用不動產抵押貸款部位。卡尼這兩類放款的變化,可作為觀察公積金金融服務房地產放款業務的對照。
富爾頓金融與公積金金融服務在紐澤西州和賓夕法尼亞州爭取中小企業借款人、商用不動產抵押貸款客戶、存款及付費財富管理客戶。富爾頓對這些企業的放款業務,可用來對照公積金金融服務拓展企業客戶關係的進展。
WSFS Financial Corp 與公積金金融服務在大費城地區及賓夕法尼亞州東部爭取企業金融業務、存款和財富管理客戶。比較雙方重疊的業務時,應看 WSFS 的企業放款與租賃以及財富和信託業務,而非其全美 ATM 現金服務。
BCB Bancorp Inc 旗下的 BCB Community Bank 與公積金金融服務在紐澤西州爭取社區存款,以及需要商用不動產、多戶住宅和企業貸款的客戶。
Bankunited, Inc. 與公積金金融服務在紐約都會區爭取企業借款人和存款,但其最大市場是佛羅里達州。對公積金金融服務而言,較貼近的比較是其紐約業務,尤其是面向小型及中型企業的放款和存款服務。
Ponce Financial Group, Inc. 與公積金金融服務都在紐約市及紐澤西州北部爭取存款客戶和房地產借款人,但 Ponce 更專注於移民社區。Ponce 對移民房地產投資人和開發商的放款,以及吸收的企業存款,可用來觀察這些共同市場中的特定客群。
Magyar Bancorp, Inc. 與公積金金融服務在紐澤西州中部和北部爭取存款及小型企業借款人,但 Magyar 的規模小得多。其新不倫瑞克總部周邊及米德爾塞克斯郡、薩默塞特郡分行吸收的存款,是較直接的在地比較對象。
S&T Bancorp Inc 與公積金金融服務都向賓夕法尼亞州的個人和中小企業提供貸款、存款帳戶及付費財富管理服務。S&T 著重這些客戶而非大型企業,因此其個人和企業放款業務較適合作為比較。
Eastern Bankshares, Inc. 較適合用來比較公積金金融服務的營運表現,而非視為在地對手:兩家銀行規模相近,都以客戶存款支應放款,並提供收費財富管理服務。可觀察放款利息收入與存款利息支出之間的差額;雖然所在市場不同,企業貸款需求和存款定價對兩家都很重要。
Hope Bancorp, Inc. 旗下的 Bank of Hope 與公積金金融服務在紐約州和紐澤西州爭取企業及房地產借款人和存款,但其多數分行位於其他地區。較值得比較的是其在這兩州的放款和存款業務,而非整體分行網路的表現。
富爾頓金融 財報FULT
富爾頓金融在新澤西和賓夕法尼亞與公積金金融服務爭奪企業和商業不動產借款人,這份財報會顯示這些客戶是否仍向銀行借款。
看富爾頓金融的企業和商業不動產貸款,並對照存款變化。貸款增加、存款也穩,表示它吸引到的企業借款關係有資金支持,也顯示公積金金融服務面對的競爭仍在;貸款轉弱,則表示這些市場的借貸活動或銀行放貸正在降溫,但單看貸款數字無法分辨是哪一種。
卡尼金融 財報KRNY
卡尼金融在新澤西與公積金金融服務爭奪存款客戶和房產借款人,這份財報會顯示當地公寓大樓及其他商業不動產貸款是否仍有支撐。
把卡尼金融的公寓大樓和其他商業不動產貸款,與存款變化一起看。地產貸款穩住、存款也穩,表示新澤西市場仍有借款需求,銀行也有資金承接;如果貸款收縮,就要考慮借款需求轉弱、銀行收緊放貸,或兩者同時發生。這能為公積金金融服務的大型地產貸款業務提供當地參照,但不能單獨說明變化的原因。
公積金金融服務 財報這家公司
公積金金融服務主要靠存款為商業不動產和企業貸款提供資金,這份財報會顯示利息收入能否涵蓋資金成本,以及借款人是否按時還款。
把淨息差(生息資產扣除資金成本後的利息收益,相對於生息資產的比例)和商業不動產、企業貸款的逾期情況及信用損失準備金放在一起看。淨息差穩住或擴大、逾期和準備金壓力受控,表示存款資金仍能支撐貸款收益,借款人也在還款;淨息差收窄或貸款品質轉差,則表示資金成本或信用損失正在侵蝕這項業務的收益。
聯準會利率決議
聯準會的利率決策反映整體借貸成本是上升還是下降,進而影響普羅維登銀行貸款所得利息,以及存款和其他資金的成本。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率上升,普羅維登銀行的存款和其他資金成本可能比貸款及投資收益率上升得更快,壓縮利息收入與利息支出之間的差額;浮動利率貸款及新借款的借款人也可能面臨更高成本。
低於預期時
如果利率下降,普羅維登銀行的貸款及投資收益率可能比存款和其他資金成本下降得更快,縮小利息收入與利息支出之間的差額;浮動利率貸款及新借款的借款人也可能支付較低成本。