OTLY 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
OTLY 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
OATLY噢麥力為希望以植物性飲品替代乳製品的消費者提供燕麥飲品。燕麥飲品貢獻了絕大部分營收,零售是最大的銷售通路,其次是餐飲。全球最暢銷的產品Barista Edition燕麥飲品是為咖啡調製而設計。公司與咖啡店及咖啡師合作,讓消費者先在店內品嚐,再希望帶動他們到零售通路購買。公司也銷售其他燕麥製食品,但這些產品的營收貢獻小得多。
噢麥力在自有工廠使用酵素,將燕麥加工成液態燕麥基底,再結合自有生產與代工夥伴供應成品。公司已轉向更多運用合作夥伴,而非持續興建新工廠,以降低擴張所需的資本投入。因此,合作夥伴能否穩定提供產能相當重要;包括Barista Edition在內的部分產品,也依賴單一供應商提供的特定酵素。
銷售取決於消費者是否繼續選擇噢麥力,以及零售商與餐飲客戶是否持續下單;客戶通常沒有長期採購承諾。標示法規也限制了公司行銷乳製品替代品的方式。在英國,公司已不能在這些產品上使用「Post-Milk Generation」商標。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
OATLY噢麥力的業績關鍵在於消費者是否接受燕麥奶,以及如何應對本名單未列出的達能、Chobani和Califia Farms等大型乳製品替代品供應商的競爭。
海恩時富旗下Joya和Natumi植物奶與OATLY噢麥力爭取歐洲消費者購買乳製品替代品的支出。
超越肉類與OATLY噢麥力都仰賴北美和歐洲消費者選擇植物性替代食品:前者賣植物肉,後者賣乳製品替代品。超越肉類的植物肉銷售可用來觀察消費者對這類食品的接受度,但不能直接衡量燕麥奶需求。
金寶湯旗下Pacific Foods非乳飲料與OATLY噢麥力的燕麥奶直接爭取零售與餐飲客戶。要觀察這項競爭,應關注Pacific Foods非乳飲料的銷售,而不是金寶湯更廣泛的湯品與零食業務。
Laird Superfood, Inc.的植物性咖啡奶精與OATLY噢麥力的燕麥奶,爭取想在咖啡中以植物性產品取代乳製品的消費者。
OATLY噢麥力 財報這家公司
OATLY噢麥力這份財報會顯示,零售與餐飲通路賣出更多燕麥奶時,促銷和產品組合有沒有侵蝕售價。
把各地區的銷量和價格/組合變化放在一起看,尤其留意北美,並分開看零售與餐飲通路。銷量增加、價格和組合的跌幅收窄或轉好,表示需求成長不必靠更深折扣支撐;銷量增加但價格和組合持續走弱,則表示燕麥奶賣得更多,收入卻沒有相應增加,促銷或較低價的產品組合仍在壓低每公升收入。
金寶湯 財報CPB
金寶湯的財報會顯示,Pacific Foods非乳飲料在零售與餐飲通路的銷售變化,讓人觀察它和OATLY噢麥力的直接競爭。
看Pacific Foods非乳飲料的銷售,不要把金寶湯的湯品和零食算進來。銷售成長表示這家競爭者正在搶更多非乳飲料需求,OATLY噢麥力在零售貨架與餐飲通路可能面臨更大競爭;銷售下滑則表示這項競爭壓力可能減輕,但單憑此事不能判斷OATLY噢麥力的銷量走勢。