NTB 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
NTB 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
畢達菲爾特銀行為個人、企業及金融機構提供服務,百慕達和開曼群島貢獻了大部分收入。它在這兩個市場及海峽群島吸收客戶存款,用來放款及投資。住宅房貸占放款的大部分。由於這些市場的存款多於貸款需求,銀行也持有規模較大的證券組合,主要投資美國政府及聯邦機構證券。其主要收入是借款人與證券支付的利息,扣除銀行為取得資金支付的利息後的淨額。
財富管理也是重要業務。高資產個人、家庭、信託及機構客戶付費,委託銀行管理投資,並處理信託與遺產事務。收費取決於客戶委託的資產、所需服務及其複雜程度。銀行客戶也會為卡片交易、外匯兌換等服務付費。
這門生意仰賴客戶持續保留存款,以及放款與投資收益率和資金成本之間的差額。放款以住宅房貸為主,也讓業務與百慕達、開曼群島、海峽群島及英國的房地產市場緊密相連。所有美元交易均由 BNYM 和 Wells Fargo 提供清算。銀行無法使用美國聯準會及歐洲央行的借款機制,因此自身的流動性儲備十分重要。監理資本與流動性要求也限制了子公司向母行移轉資金的能力。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
畢達菲爾特銀行的業績取決於存款定價、美國證券收益率與離岸銀行客戶關係;名單之外,Scotiabank也是值得留意的開曼重要競爭對手。
匯豐控股旗下的百慕達銀行與畢達菲爾特銀行爭取當地存款、貸款及財富管理客戶,直接牽動後者留住客戶的能力。值得留意的是匯豐在百慕達的存放款方案,以及爭取付費投資管理客戶的動向。
加拿大皇家銀行與畢達菲爾特銀行爭取開曼銀行客戶,也在海峽群島經營業務;畢達菲爾特在當地吸收存款,並服務私人與企業客戶。觀察這項競爭時,加拿大皇家銀行面向開曼客戶的服務方案比集團整體獲利更值得留意。
加拿大帝國商業銀行的加勒比海銀行業務與畢達菲爾特銀行爭取開曼的個人及企業客戶,雙方提供存款、貸款與日常銀行服務。畢達菲爾特將CIBC FirstCaribbean列為當地最重要的競爭對手之一,值得留意它面向這些當地客戶的服務方案。
國民西敏集團旗下的RBS International與畢達菲爾特銀行爭取海峽群島的存款及銀行客戶關係,兩家銀行爭取的是同一批客戶的資金與業務。
巴克萊與畢達菲爾特銀行爭取海峽群島需要貸款、投資管理與諮詢的銀行及私人財富客戶。值得留意巴克萊的私人銀行與財富管理服務,這是它爭取這些客戶關係的業務。
勞埃德銀行集團與畢達菲爾特銀行在海峽群島銀行業務上競爭,也在英國住宅房貸業務上重疊。值得留意勞埃德的房貸方案,但須記住畢達菲爾特在英國專注於高價值住宅貸款,範圍較窄。
巴克萊 財報BCS
巴克萊這份財報會顯示,海峽群島的私人銀行客戶是否仍在使用投資、諮詢和貸款服務;畢達菲爾特銀行也在爭取這些客戶。
看巴克萊私人銀行與財富管理業務的客戶活動和相關收入。若客戶使用情況和收入穩健,表示當地對這類服務的需求有支撐,但巴克萊也有能力爭取這些客戶關係;若兩者轉弱,代表需求或競爭環境正在惡化,畢達菲爾特銀行的同類業務也會面臨更難的市場。
畢達菲爾特銀行 財報這家公司
畢達菲爾特銀行靠放款與投資賺取利差,也靠信託和財富管理收費;這份財報會顯示兩項收入能否一起支撐獲利。
把淨利息收入和信託、財富管理等非利息收入放在一起看。淨利息收入成長、服務費也穩住或增加,表示存款成本下降帶來的助益沒有被放款和投資收益率下滑抵銷,收費業務也在添力;若淨利息收入下滑、服務費也轉弱,就表示利差和客戶服務收入都承壓。
匯豐控股 財報HSBC
匯豐控股這份財報會顯示它在百慕達吸引存款、貸款客戶和財富管理客戶的情況;畢達菲爾特銀行也服務這些客戶。
看匯豐控股在百慕達的存款和放款業務,也看它吸引投資管理客戶的情況。若存放款和財富管理活動都強,表示畢達菲爾特銀行爭取當地資金、借款人和付費客戶時面臨更直接的競爭;若這些業務轉弱,競爭壓力可能較小,但不能據此認定客戶轉向畢達菲爾特銀行。
聯準會利率決議
聯準會的政策利率決策會影響Butterfield,因為美國利率變化可能改變其支付給存款人的利息以及貸款和投資收入,進而影響淨利息收入。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率高於預期,Butterfield可能需要支付較高利息來留住或吸引存款,而貸款和投資收益率未必能及時上升並抵銷新增資金成本,淨利息收入可能收窄。
低於預期時
如果利率低於預期,Butterfield的存款成本可能下降,但貸款和投資收益率走低以及房貸提前還款增加,也可能減少利息收入。
勞埃德銀行集團 財報LYG
勞埃德銀行集團這份財報會顯示英國房貸市場的競爭和借款需求如何;畢達菲爾特銀行也在英國經營高價住宅房貸業務。
看勞埃德銀行集團的住宅房貸承作和相關放款情況。若放款活動強,表示英國借款需求活躍,也意味畢達菲爾特銀行爭取高價住宅客戶時競爭更激烈;若活動轉弱,可能是競爭減輕,也可能是借款需求走軟,單靠這份財報無法分辨。
加拿大帝國商業銀行 財報CM
加拿大帝國商業銀行這份財報會顯示它在開曼爭取存款、貸款和日常銀行業務的情況;這些業務也與畢達菲爾特銀行正面競爭。
看加拿大帝國商業銀行加勒比銀行業務中的開曼客戶存款、放款和日常交易活動。若這些業務穩健,表示當地需求有支撐,但畢達菲爾特銀行也要和一家具名的重要競爭對手爭取客戶資金與貸款;若活動轉弱,可能是市場需求走軟,不能直接解讀為畢達菲爾特銀行搶到客戶。