個股每日解讀

NGL 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

NGL 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

油氣開採會把地下水帶到地表,生產商必須將這些水回用或處置。NGL ENERGY PARTNERS LP 透過管線和卡車接收產出水,將部分水處理後循環利用,其餘注入處置井。其水務業務主要位於新墨西哥州和德州的 Delaware 盆地。處置服務費占這項業務的大部分營收,從水中回收的原油銷售則提供額外收入。長期合約通常約定,客戶將指定區塊生產產生的水交由 NGL 系統處理,許多合約也要求最低交付水量。

NGL 的策略和資本投入正轉向水務,但仍採購、運輸及轉售原油,並向零售、商業及工業客戶供應丙烷、丁烷等天然氣液體。這些產品銷售占公司大部分營收;公司賺取售價與採購、配送成本之間的價差,也收取運輸及儲存費用。公司已出售成品油業務和大部分丙烷批發業務,並未完全退出能源物流。

水務和原油業務仰賴服務區域內的生產商持續開採,而且大部分營收來自各自最大的客戶群。廢水注入處置也需要取得許可、且仍有容量的地下空間。德州和新墨西哥州監管機關可因地震或壓力疑慮限制注水,甚至關閉處置井,進而限制 NGL 能接收的客戶水量。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 NGL 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

NGL 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶
  • Western Midstream Partners, LP 與 NGL Energy Partners LP 都替德拉瓦盆地石油生產商收集、回收及處置採出水,爭取同類客戶,也都在 DJ 盆地經營油氣配套設施。Western Midstream 的德拉瓦盆地水處理量,可用來對照支撐 NGL 水務業務的生產商活動。

  • Kinetik Holdings Inc. 與 NGL Energy Partners LP 都向二疊紀盆地生產商提供採出水收集、處置及原油物流服務,爭取這類業務支出。判斷 NGL 相關業務的需求時,更值得對照的是 Kinetik 的水處置與原油集輸業務,而非其範圍更廣的天然氣處理業務。

  • Summit Midstream Corporation 與 NGL Energy Partners LP 都替生產商收集原油和採出水,油價影響的鑽井決策會傳導至兩家公司在 DJ 和二疊紀盆地的業務。可留意 Summit 的 Rockies 和 Permian 部門客戶的鑽井、完井活動:固定服務費並不能消除業務量風險,這也是 NGL 水務業務面臨的問題。

  • 能源轉換與 NGL Energy Partners LP 都替生產商及下游買家運輸、儲存和銷售原油與天然氣液體,爭取同類業務。對照 NGL 的原油和液體物流業務,應留意能源轉換在這些產品上的業務活動,而非其範圍更廣的天然氣業務。

  • Enterprise Products Partners 與 NGL Energy Partners LP 都連接生產商與買家,在原油物流以及天然氣液體運輸、儲存和分銷業務上競爭。Enterprise 的原油管線與服務、天然氣液體管線與服務部門業績,可用來對照影響 NGL 物流業務的供應與下游需求。

  • Targa Resources 與 NGL Energy Partners LP 都買賣原油和天然氣液體,並替生產商及貿易商提供原油集輸、儲存和終端服務,爭取同類業務。對照 NGL 的物流業務,更值得留意 Targa 的原油集輸和液體銷售,而非其向公用事業客戶銷售天然氣的業務。

前瞻

10 天後10月29日週四

  1. 具體時間待公布

    Enterprise Products Partners 財報EPD

    Enterprise Products Partners的原油和天然氣液體管輸業務,能讓人看出與NGL競爭的物流市場有多少貨物流向買家。

15 天後11月3日週二

  1. 具體時間待公布

    Western Midstream Partners, LP 財報WES

    Western Midstream Partners的特拉華盆地产出水量,能顯示當地生產商帶來的水務需求是否支撐它與NGL競爭的業務。

17 天後11月5日週四

  1. 具體時間待公布
    重磅

    NGL ENERGY PARTNERS LP 財報這家公司

    NGL這份財報會顯示,更多產出水經過其系統後,是否仍能轉化為水務業務的收入和獲利。