MIAX 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
MIAX 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
券商和造市者使用Miami International Holdings, Inc.旗下的MIAX交易所,為投資人和專業交易者執行交易。美國選擇權交易貢獻公司大部分營收,交易場所包括MIAX Options、MIAX Pearl、MIAX Emerald和MIAX Sapphire。會員機構支付交易手續費,會員與非會員機構也付費連接交易所、取得行情資料。交易所還會向提供可讓其他參與者成交的委託單的機構支付獎勵,因此收到的手續費並非全數由公司保留。
規模較小的業務涵蓋美國股票交易,以及期貨交易和結算。Dorman Trading為客戶在多家交易所執行及結算期貨交易,仰賴介紹經紀商招攬客戶並維繫客戶關係。在美國以外,百慕達的BSX與根西島的TISE提供證券掛牌服務,包括債券掛牌。
營收取決於交易量、MIAX吸引到的委託單占比,以及扣除獎勵和折扣後留下的手續費。少數大客戶貢獻相當一部分營收,主要集中於選擇權業務,且沒有義務繼續使用公司的服務。SEC與CFTC的監管也限制公司的調整空間:交易所變更收費或營運規則須提交監管文件或取得核准,可能遭到延後或阻擋。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
MIAX的業績主要取決於美國選擇權成交量、每筆交易實際留下的手續費及市占率,因此也要關注未列在此處的競爭對手Nasdaq和ICE。
芝加哥選擇權交易所全球市場與MIAX爭奪美國上市選擇權和股票交易,兩家交易所都從成交中收取費用。其獨家標普500指數選擇權及VIX相關產品也與MIAX拓展指數衍生商品的計畫競爭,除了交易市占率,這些產品的表現也值得關注。
芝商所與MIAX Futures爭奪衍生商品交易,以及執行交易和結算帶來的費用。芝商所在2025年4月推出硬紅春小麥期貨及其選擇權,而MIAX在2025年6月將明尼阿波利斯小麥期貨移至Onyx,因此小麥交易是觀察兩者競爭的具體切入點。
Virtu金融與MIAX以不同方式從交易活動中獲利:Virtu隨時買賣證券,賺取小額買賣價差;MIAX則向會員公司收取交易執行費,流動性提供者支持這些成交。Virtu的造市業績可供觀察交易環境,但衡量MIAX的手續費成長時,還要考慮它為吸引流動性向客戶支付的費用。
羅賓漢與MIAX都受美國散戶選擇權交易活躍度影響:羅賓漢透過散戶選擇權委託獲得收入,MIAX則為執行上市選擇權交易收取交易所費用。因此,羅賓漢的散戶選擇權業務可用來觀察參與熱度,但不能據此認定其委託流向MIAX。
盈透證券與MIAX都從上市股票、選擇權和期貨交易中賺取費用:盈透證券向機構及個人客戶收取經紀佣金,MIAX則收取交易和結算費。盈透客戶的選擇權與期貨交易量可用於觀察MIAX所處市場的需求,但不代表MIAX自身的市占率。
微牛與MIAX都從美國散戶選擇權交易中獲得收入,但收費環節不同:微牛把客戶委託送往造市商和交易所合作夥伴並獲得付款,MIAX則為執行上市選擇權交易收取費用。微牛的散戶選擇權委託量反映交易活躍度,但不能證明委託流向MIAX。
芝商所 財報CME
芝商所這份財報會顯示其小麥期貨與選擇權交易是否活躍,為MIAX Futures的明尼阿波利斯小麥合約提供競爭參照。
看芝商所小麥期貨與相關選擇權的交易活動,並對照MIAX Futures明尼阿波利斯小麥合約所面對的競爭。芝商所交易活躍,表示成熟對手正在吸引這類交易,MIAX爭取合約量的難度可能更高;若活動較弱,競爭壓力可能較小,但仍不能據此判斷MIAX自身的交易量或市占率。
Miami International Holdings, Inc. 財報這家公司
MIAX主要靠選擇權交易與結算收費,這份財報會讓人看到,交易增加後,扣除流動性付款還能不能留下更多淨手續費。
把選擇權合約量和市占率,與每份合約收入、淨交易手續費放在一起看;淨交易手續費是交易與結算費扣除流動性付款等費用後的金額。交易量和市占率上升、淨交易手續費也增加,表示MIAX把選擇權成長轉成扣除相關成本後的收入;若交易增加、淨交易手續費卻跟不上,表示每份合約收費下降,或流動性付款等成本抵銷了增量。
芝加哥選擇權交易所全球市場 財報CBOE
芝加哥選擇權交易所全球市場這份財報會顯示,其上市選擇權與獨家指數產品是否吸引交易,與MIAX爭奪選擇權業務。
看芝加哥選擇權交易所全球市場的上市選擇權交易,以及獨家的標普500指數選擇權、VIX相關產品活動。若這些交易增強,尤其獨家產品走強,表示競爭對手正在吸引指數衍生品交易,MIAX拓展選擇權業務面臨更強競爭;若活動減弱,這份財報顯示的競爭拉力較小,但不能取代MIAX自己的市占率數據。
Virtu金融 財報VIRT
Virtu金融這份財報會顯示做市商從交易中獲利的環境如何,為MIAX支付流動性費用、吸引交易對手提供流動性提供線索。
看Virtu金融的做市業務表現。表現較強,表示做市商的交易環境較有利,為MIAX吸引流動性提供者提供背景,但MIAX仍可能需要支付更多費用。表現轉弱,則顯示做市商的獲利環境承壓,可能影響其提供流動性的意願。無論哪種結果,都要回到MIAX自己的流動性付款與淨交易手續費,才能判斷扣除成本後留下多少。