MCRI 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
MCRI 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Monarch Casino & Resort Inc 經營兩家度假飯店:內華達州雷諾的 Atlantis,以及科羅拉多州黑鷹市的 Monarch Black Hawk。賓客付費參與博彩、住宿及用餐。博彩是業務核心,賭場從投注中扣除支付給玩家的獎金後取得收入,其中角子老虎機貢獻了大部分博彩收入。客房、餐廳及其他設施除了直接創造收入,也吸引賓客到賭場消費。
公司的營運現金流全部來自這兩家飯店,業務主要取決於 Atlantis 賭場及黑鷹博彩市場的活躍程度。客源包括雷諾與丹佛地區居民、休閒旅客及會議旅客,收入仰賴他們的非必要消費。兩家賭場都必須持續取得所在州要求的博彩執照與核准;失去執照可能使相關賭場停止營業。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
凱撒娛樂在雷諾經營 Silver Legacy、Eldorado 和 Circus Circus 度假飯店,與 Monarch 的 Atlantis 爭取本地博彩客人和過夜旅客。
佩恩娛樂旗下 Ameristar Black Hawk 與 Monarch Black Hawk 直接爭取科羅拉多州 Front Range 地區的客人,雙方都靠這些客人的博彩與度假住宿消費賺錢。
世紀賭場在斯帕克斯經營 Nugget Casino Resort,與 Monarch 的 Atlantis 爭取雷諾地區的博彩、住宿及會展客人。
Bally's Corporation 在 Black Hawk 的賭場與 Monarch Black Hawk 爭取來自丹佛及科羅拉多州 Front Range 地區客人的博彩消費。
Red Rock Resorts, Inc. 與 Monarch 都仰賴回頭客的博彩消費,並以餐飲和飯店設施吸引客人到賭場。Red Rock 的角子老虎機收入可供觀察這種以本地客人為主的經營模式,但其客人主要是拉斯維加斯居民。
博伊德博彩為 Wilton Rancheria 經營 Sky River Casino 並收取管理費,在 Atlantis 的客源地北加州爭取博彩消費。其 Sky River 業務值得留意,可幫助觀察 Atlantis 面臨的加州部落賭場競爭。
Full House Resorts, Inc. 與 Monarch 都受科羅拉多州和內華達州北部博彩消費影響,但各自度假飯店的直接客源範圍不同。其 Cripple Creek 賭場及 Incline Village 的 Grand Lodge 的博彩需求,可作為 Monarch 在 Black Hawk 和雷諾業務的區域參照,而非直接競爭的衡量指標。
博伊德博彩 財報BYD
博伊德博彩為加州部落經營Sky River賭場,這份財報能看出該賭場爭取賭客的表現,也能反映Atlantis面對的競爭有多強。
留意博伊德對Sky River博彩業務的揭露或說明。若業務走強,代表加州部落賭場對賭客更有吸引力,可能分走原本會去Atlantis的旅客;若走弱,這個競爭來源的吸引力可能減輕,但不能只憑這點判定Atlantis的來客變化。
Monarch Casino & Resort Inc 財報這家公司
Monarch Casino & Resort主要靠兩家度假賭場的博彩業務獲利,這份財報會顯示賭客帶來的收入能否繼續成長,而賭場成本有沒有跟著升高。
把兩家賭場的博彩收入和賭場營運成本占博彩收入的比例放在一起看。博彩收入成長、成本占比穩定或下降,表示兩家賭場的賭客消費仍能支撐獲利;收入成長放慢、成本占比上升,則表示競爭或營運成本正在吞掉更多收入。再看飯店住房率和平均房價:住房率穩住、房價提高,表示客人願意為住宿付費;住房率下滑,即使房價上漲,也代表飯店需求承壓。
凱撒娛樂 財報CZR
凱撒娛樂在里諾經營多家度假賭場,這份財報能顯示它爭取當地賭客和過夜旅客的表現,而這些客人也是Atlantis爭取的對象。
留意凱撒娛樂對里諾賭場及過夜住宿需求的揭露或說明。若當地博彩和過夜住宿表現走強,表示這個直接對手更能吸引Atlantis也想爭取的客人,Atlantis面對的競爭可能更大;若表現走弱,競爭壓力可能減輕,但不代表Atlantis自身需求必然改善。
佩恩娛樂 財報PENN
佩恩娛樂的Ameristar Black Hawk與Monarch Black Hawk爭奪科羅拉多前沿地區的客人,這份財報能顯示這家直接對手吸引賭客和度假消費的情況。
留意佩恩娛樂對Ameristar Black Hawk營運情況的揭露或說明。若業務走強,表示這個直接對手可能吸引更多前沿地區客人,Monarch Black Hawk面對的競爭可能加劇;若業務走弱,來自Ameristar的競爭壓力可能減輕,但不能據此認定Monarch的來客或收入會增加。