LYB 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
LYB 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
利安德巴塞爾供應製造商塑膠樹脂,以及用來製造其他產品的化學品。公司的大型工廠將天然氣與石油衍生原料加工成乙烯、丙烯等化學品,再把大部分產出用於製造聚乙烯與聚丙烯。這兩類塑膠加上烯烴及聯產品,帶來大部分營收。公司對外銷售產品,也會在自產原料不足時向其他供應商採購。
公司也銷售在美國以外市場用來提高汽油辛烷值的調和成分,並製造符合特定用途的塑膠配方材料,包括汽車用塑膠複合料。規模較小的技術業務將生產製程授權給其他化工製造商,並供應客戶在工廠運轉時持續消耗的觸媒。公司已停止營運休士頓煉油廠。
營收並未集中於單一客戶。獲利很大程度取決於產品售價與原料、能源成本之間的差額:市場供需決定價格,也決定公司能否將成本上漲轉嫁給買方。工廠營運也需要環保與安全許可,化學品安全法規可能限制公司能使用或生產的物質。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
利安德巴塞爾的業績取決於全球樹脂需求及原料成本與產品售價之間的價差,也要留意其環氧丙烷重要生產合資夥伴Covestro。
陶氏與利安德巴塞爾從生產乙烯到向塑膠客戶銷售聚乙烯都有競爭,全球塑膠需求、新增產能和碳氫原料成本共同影響兩家的利潤率。留意陶氏包裝與特殊塑膠業務的業績,可了解採購樹脂的包裝市場狀況。
巴西石化與利安德巴塞爾都生產乙烯,並向將樹脂加工成塑膠製品的企業銷售聚乙烯和聚丙烯,因此樹脂價格和產業產能對兩家都很關鍵。巴西石化的聚乙烯和聚丙烯銷售表現,可幫助判斷利安德巴塞爾所處的樹脂市場狀況。
Westlake Corporation與利安德巴塞爾爭奪工業及消費塑膠市場的乙烯和聚乙烯銷售,價格是主要競爭因素。要作更貼近的比較,應留意Westlake高性能與基礎材料業務中的這些產品,而非建築產品銷售。
沙索既是利安德巴塞爾在乙烯和聚乙烯領域的對手,也是其路易斯安那一體化聚乙烯合資企業的生產夥伴。利安德巴塞爾營運雙方共有的生產設施,並向客戶銷售兩家的聚乙烯,因此該合資企業的消息直接關係到其自身生產和銷售。
塞拉尼斯與利安德巴塞爾在乙醯基中間體化學品及工程塑膠複合材料領域競爭,客戶包括汽車製造商。可將塞拉尼斯汽車材料的需求與利安德巴塞爾的聚丙烯複合材料一同觀察,後者的銷售高度受汽車產業影響。
埃克森美孚的化工業務與利安德巴塞爾競爭銷售乙烯和聚乙烯,但其整體業務以石油和天然氣為主。相較於公司整體獲利,其乙烯和聚乙烯業務表現更適合用來對照利安德巴塞爾。
菲利普斯66透過持有Chevron Phillips Chemical的股權與利安德巴塞爾形成競爭關係,後者的乙烯和聚乙烯業務直接與利安德巴塞爾競爭。
伊士曼化學公司與利安德巴塞爾在化學中間體和特殊聚合物材料領域競爭,因此適合對照這些業務,而非利安德巴塞爾主要的聚乙烯和聚丙烯業務。
陶氏 財報DOW
陶氏的包裝與特種塑料業務會顯示包裝客戶對樹脂的需求強弱,幫助判斷利安德巴塞爾的聚烯烴銷售環境。
看陶氏包裝與特種塑料業務的表現,以及其中聚乙烯需求的訊號。需求和銷量穩住,表示包裝客戶仍在消化樹脂,對利安德巴塞爾的聚乙烯銷售較有利;需求轉弱,則意味共同面對的包裝市場可能讓利安德巴塞爾更難維持銷量。
利安德巴塞爾 財報這家公司
利安德巴塞爾這份財報會顯示,聚乙烯和聚丙烯的售價能否跟上原料成本,以及客戶需求是否足以支撐利潤率。
把聚乙烯、聚丙烯的銷量和利潤率放在一起看:銷量穩住、利潤率回升,表示客戶接得住樹脂供應,售價對原料成本的傳導也更順;利潤率繼續收窄或銷量下滑,則表示競爭和需求疲弱仍在擠壓核心業務。
塞拉尼斯 財報CE
塞拉尼斯的汽車材料銷售會顯示車廠對工程塑料的需求,這與利安德巴塞爾汽車用聚丙烯複合材料爭取同一批客戶。
看塞拉尼斯汽車材料的需求和銷售表現。需求回升,表示車廠採購環境改善,利安德巴塞爾面向汽車的聚丙烯複合材料也更有機會取得訂單;需求走弱,則意味APS業務所依賴的汽車市場仍在收縮。
工業生產月增率(10月)
工業生產衡量工廠、礦場和公用事業的產出;活動增強可支撐市場對利安德巴塞爾化工產品和塑膠的需求及利潤率,活動減弱則可能降低工廠開工率並壓低價格。
工廠、礦場和公用事業產出增強,表明需求可能更穩健,有望支撐利安德巴塞爾化工和塑膠產品的銷售及利潤率;產出減弱則可能抑制需求、開工率和價格。