HSY 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
HSY 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
好時公司的大部分營收來自北美糖果業務,旗下品牌包括 Hershey’s、Reese’s 和 Kisses,美國是其主要市場。公司也銷售 SkinnyPop 爆米花和 Dot’s Homestyle Pretzels 椒鹽脆餅等鹹味零食,國際銷售在整體業務中占比較小。
經銷商和零售商向好時採購產品,再轉售給消費者。McLane Company 是好時最大的客戶,貢獻了相當一部分營收,也是好時產品供應沃爾瑪的主要經銷商。因此,McLane 是好時連結消費者的重要環節。
這門生意仰賴消費者持續購買旗下品牌,以及公司對原料成本的控制,尤其是巧克力最重要的原料可可。好時向第三方供應商採購可可製品,並透過漲價或縮小產品規格來抵銷成本上升,但這些調整也可能讓消費者減少購買量。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
好時公司的業績關鍵在於可可成本和糖果需求,因此也要留意未列入本名單的非上市競爭對手瑪氏和費列羅。
億滋國際與好時公司爭取消費者的巧克力和包裝零食消費,兩家的巧克力業務也都面臨可可成本壓力。留意其Cadbury Dairy Milk、Milka和Toblerone巧克力的銷售表現,看成本上升時消費者願意付多少。
Tootsie Roll Industries, Inc.與好時公司爭取食品雜貨店、便利商店、折扣店和大眾零售商的糖果消費及貨架空間。它能否取得貨架位置、在不同零售價位賣出糖果,有助於判斷好時糖果業務面臨的競爭。
Utz Brands, Inc.銷售椒鹽脆餅、即食爆米花等鹹味零食,直接與好時公司的美國鹹味零食業務競爭。留意其品牌鹹味零食銷售和零售貨架布局,可了解好時Dot’s椒鹽脆餅及爆米花品牌面臨的競爭。
百事公司的零食與好時公司的爆米花、椒鹽脆餅等鹹味零食爭取消費者和零售貨架空間。觀察這項競爭,應留意百事向經銷商和零售商銷售的北美食品業務,而不是飲料業務。
金寶湯旗下Snyder’s of Hanover、Snack Factory等零售零食品牌,與好時公司的椒鹽脆餅及鹹味零食競爭。留意金寶湯的美國零食業務,尤其是這兩個品牌,可了解好時Dot’s Homestyle Pretzels面臨的競爭。
康尼格拉旗下Angie’s BOOMCHICKAPOP與好時公司的SkinnyPop和LesserEvil爭取消費者的包裝爆米花消費。
通用磨坊與好時公司爭取零食棒、鹹味零食及其他包裝零食消費。好時正拓展更多零食食用情境,通用磨坊的營養棒和鹹味零食是值得留意的競爭產品。
Tootsie Roll Industries, Inc. 財報TR
Tootsie Roll這份財報會顯示它的糖果銷售表現,讓人判斷好時公司在糖果消費和零售貨架上面對的競爭是否加劇。
看Tootsie Roll的糖果銷售,再配合財報披露的銷量和價格資訊,判斷成長來自哪裡。銷售和銷量都走強,表示它在雙方爭奪的糖果貨架上更有競爭力;若銷量轉弱、銷售成長主要來自調漲價格,就較難看出它正在搶走消費者,好時公司面對的競爭壓力也不那麼明確。
好時公司 財報這家公司
好時公司的北美糖果業務曾在調漲價格後出現銷量下滑,這份財報會讓人看到提價能否撐住銷售額,並抵銷可可等成本壓力。
把北美糖果業務的銷量變化和價格帶來的銷售成長放在一起看,再看毛利率有沒有回升。銷量穩住、毛利率改善,表示消費者仍願意買單,提價和效率提升也開始消化成本;銷量繼續下滑、毛利率仍受壓,則表示提價正在傷害需求,成本壓力還沒有被收入成長補回來。
億滋國際 財報MDLZ
億滋國際這份財報會顯示,消費者是否仍願意買巧克力,也能讓人觀察在可可成本壓力下,好時公司的巧克力業務面對什麼樣的需求與利潤考驗。
把億滋國際巧克力業務的銷售和銷量,與價格變化及利潤表現放在一起看。銷售和銷量穩住、利潤率有韌性,表示消費者仍能接受價格,漲價也有助消化可可成本;銷量或利潤率走弱,則表示提價難以同時守住需求和獲利,好時公司的巧克力業務也面對類似的取捨。
Utz Brands, Inc. 財報UTZ
Utz Brands這份財報會顯示它在美國的品牌鹹味零食賣得如何,讓人判斷好時公司的Dot’s和SkinnyPop面對的競爭是否加劇。
看Utz Brands品牌鹹味零食的銷售,再配合財報披露的銷量和零售通路資訊判斷。品牌銷售和銷量走強,表示它在與好時公司爭奪的零食消費和貨架上更有競爭力;若這些指標轉弱,就較難看出它正在壓縮Dot’s和SkinnyPop的空間。
零售銷售月增率(10月)
零售銷售反映消費者在商店購買商品的情況,可能影響好時的批發經銷商和零售連鎖客戶的訂貨量,以及其糖果和零食的銷量。
零售銷售走強,意味客戶訂貨和好時產品銷量可能獲得支撐;銷售走弱,則可能意味糖果和零食需求及客戶訂貨減少。