ENTA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ENTA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Enanta Pharmaceuticals, Inc 將 C 型肝炎藥物化合物授權給艾伯維,由艾伯維負擔開發、製造與商業化費用。其中,glecaprevir 是艾伯維複方療法的成分之一;該療法在美國以 MAVYRET 銷售,在其他市場使用 MAVIRET 品牌。Enanta 幾乎所有營收都來自這款療法的權利金,計算基礎是銷售額中歸屬於 glecaprevir 的部分,而不是整款複方藥的銷售額。
這項收入取決於艾伯維的銷量、售價與患者用藥情況,商業化決策完全由艾伯維掌控。Enanta 已將未來 MAVYRET/MAVIRET 權利金的大部分收款權出售給 OMERS 的一家關係企業,換取預付款。這項安排設有期限與累計付款上限,因此 Enanta 目前只能保留所賺取權利金中的部分現金。
Enanta 也自行研發治療病毒性疾病與免疫相關疾病的小分子藥物,但其全資持有的候選藥物都尚未取得上市核准。公司保留這些計畫的商業權利,並評估合作方案,目前沒有確定的自建銷售體系計畫。此外,只要艾伯維協議涵蓋的候選藥物仍在開發或商業化,該協議就限制 Enanta 自行從事其他蛋白酶抑制劑相關活動,或將這類活動授權給第三方。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
除了艾伯維的C型肝炎藥物銷售,Enanta的前景也取決於呼吸道融合病毒(RSV)與免疫疾病項目的臨床成敗,Shionogi和Ark Biosciences正開發與其競爭的RSV抗病毒藥。
Enanta仰賴艾伯維:艾伯維取得其C型肝炎藥物成分的授權,銷售MAVYRET/MAVIRET並支付權利金,這些款項占Enanta幾乎全部營收。應留意這套療法的銷售、價格及接受治療的人數,而非艾伯維的整體成長。
吉利德科學與艾伯維的MAVYRET/MAVIRET爭取同一群C型肝炎患者,後者的銷售為Enanta帶來權利金。應留意Epclusa、Vosevi和Harvoni,以及Epclusa與Harvoni的授權學名藥,對艾伯維市占率及價格的競爭壓力。
Atea Pharmaceuticals正開發口服C型肝炎抗病毒藥物組合,未來可能與艾伯維的療法競爭,威脅為Enanta帶來權利金的藥品銷售。
Evommune正開發以MRGPRX2為標靶的口服藥,治療Enanta同樣鎖定的慢性自發性蕁麻疹與異位性皮膚炎患者。應留意EVO756在抗組織胺治療後仍有蕁麻疹症狀的患者中的第2b期結果,這是檢驗這項競爭療法的具體依據。
塞德斯醫療的barzolvolimab是以KIT為標靶的抗體,正進行慢性自發性蕁麻疹第3期試驗,與Enanta為這群患者開發的療法競爭。評估Enanta的蕁麻疹業務前景時,應留意這款藥的第3期進展。
輝瑞公司的PAXLOVID銷售及ibuzatrelvir研發,與Enanta的新冠抗病毒藥物項目競爭。應留意ibuzatrelvir的第3期進展:Enanta將其列為研發階段最先進的口服直接作用抗病毒候選藥,而美國已有供高風險、未住院患者使用的治療藥物。
Kymera Therapeutics的口服STAT6項目,與Enanta的免疫疾病項目爭取異位性皮膚炎患者。Enanta指出這個市場目前以生物製劑為主,應留意Kymera這項競爭性口服療法的第1期臨床進展。
賽諾菲在兩方面與Enanta競爭:研發中的口服藥鎖定慢性自發性蕁麻疹患者,RSV預防產品BEYFORTUS則可能降低對Enanta未來RSV治療藥物的需求。應留意其處於早期第1期的口服KIT項目,以及針對嬰幼兒的RSV疫苗第3期研發進展。
吉利德科學 財報GILD
吉利德科學的報告會顯示,它的丙肝療法與AbbVie的MAVYRET/MAVIRET爭奪患者和市場的情況,這關係到Enanta的權利金收入。
留意吉利德丙肝療法的銷售表現,並與AbbVie的MAVYRET/MAVIRET銷售和定價走勢對照。吉利德表現強、AbbVie承壓,表示競爭可能侵蝕Enanta的權利金基礎;吉利德走弱、AbbVie銷售穩定,則顯示這項競爭壓力較小。
艾伯維 財報ABBV
AbbVie的報告會顯示,MAVYRET/MAVIRET的銷售和定價如何變化;這款丙肝療程帶來的權利金占Enanta收入的絕大部分。
重點看MAVYRET/MAVIRET的銷售和價格,而不是艾伯維整體成長。銷售和價格穩住,代表Enanta的權利金來源仍有支撐;若銷售或價格下滑,Enanta的收入基礎也會承壓。
Kymera Therapeutics, Inc. 財報KYMR
Kymera Therapeutics的報告會顯示,它的口服STAT6計畫在異位性皮膚炎治療上的進展;Enanta也在開發面向這類患者的藥物。
看STAT6計畫的臨床進展,以及是否出現支持療效的證據。進展明確,表示Enanta在異位性皮膚炎領域多了一個口服候選藥競爭者;進展有限,則這項競爭仍處於早期。
輝瑞公司 財報PFE
輝瑞的報告會顯示,口服新冠抗病毒藥ibuzatrelvir的三期臨床進展如何;它與Enanta的計畫瞄準同一治療市場。
留意ibuzatrelvir的三期試驗進度和證據。若進展順利,表示另一款候選藥更接近進入高風險、未住院患者的新冠治療市場,Enanta將面對更強的競爭;若延誤或證據不足,這項競爭就沒那麼迫近。
Enanta Pharmaceuticals, Inc 財報這家公司
Enanta這份財報會顯示,來自AbbVie的丙肝藥物權利金,能否繼續為它的藥物研發提供可觀的資金支持。
把丙肝權利金和研發支出、營運現金流放在一起看。權利金穩定、支出受控,表示AbbVie合作仍在替研發分擔成本;權利金下滑或研發支出增加,則表示Enanta更依賴現有現金和未來融資來推進管線。