ENPH 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ENPH 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Enphase能源製造設備,協助家庭與企業利用太陽能發電、儲電及管理用電。其IQ Microinverters在每片太陽能板上轉換電力,IQ Batteries則將電能儲存起來,供之後使用。軟體串聯這些設備,讓使用者與安裝業者監控及控制系統。
太陽能經銷商是公司的主要買家。他們將Enphase產品與太陽能板、安裝支架等設備搭配,再賣給安裝業者。公司也直接向部分大型安裝業者與合作夥伴銷售。大部分營收來自美國,且相當一部分銷售額集中於單一客戶。
需求取決於客戶是否願意投資太陽光電與儲能系統,而電價、融資條件及政府獎勵政策會影響這項決定。美國住宅太陽光電與儲能的稅額抵免已到期,其他潔淨能源稅額抵免則設有國內製造含量及採購來源限制。Enphase也仰賴代工廠,其儲能電池使用的電芯全部來自中國供應商。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Enphase能源也依賴Flex等製造合作夥伴,其磷酸鐵鋰(LFP)電芯則全數由兩家中國供應商提供。
SolarEdge Technologies與Enphase能源爭取住宅及商用太陽能客戶,雙方都銷售將太陽能轉為可用電力、儲存電能並管理用電的設備。其逆變器、電池與能源管理產品的銷售表現,可看出這位對手在Enphase所服務市場中的競爭表現。
Sunrun與Enphase能源都受美國家庭屋頂太陽能及電池需求影響:Sunrun替屋主安裝系統並提供融資,Enphase則主要透過經銷商銷售設備。可留意Sunrun的屋主需求,其多數客戶透過租賃或購買太陽能電力的合約付費,而非直接買下系統。
特斯拉與Enphase能源爭取家庭太陽能逆變器及儲能電池支出,但特斯拉的整體業績也高度依賴電動車銷售與租賃。相較於汽車業務,其能源發電與儲能業務更值得Enphase投資人留意,不過該業務並不限於家用系統。
Tigo Energy, Inc.銷售在每片太陽能板上管理電力的設備,以及住宅逆變器與電池,與Enphase能源競爭。其搭配串列式逆變器使用的TS4 Flex設備貢獻了絕大部分營收,是觀察它與Enphase板級微型逆變器競爭的主要產品線。
Generac Holdings透過發電機、儲能系統及能源管理產品,與Enphase能源爭取家庭備用電源及儲能支出。相較於面向商業及工業客戶的銷售,其住宅產品業績更適合用來觀察這項競爭。
美國太陽能的住宅太陽能安裝業務為Enphase能源帶來設備銷售機會,因為它透過合作關係向太陽能系統客戶提供Enphase電池選項。可留意客戶選用該電池的情況;美國太陽能稱其有望增加營收與利潤率,但並未報告已實現的效益。
NeoVolta Inc.向住宅及小型商業客戶銷售電池系統,與Enphase能源競爭。其計畫拓展的商業、工業及公用事業級市場超出了Enphase的核心家庭能源業務,因此應將現有家用儲能業務與這些擴張計畫分開看。
Enphase能源 財報這家公司
Enphase能源這份財報會說明,儲能電池成長能否接上微型逆變器的需求,並在關稅和產品組合變化下守住毛利率。
把IQ電池出貨量和微型逆變器銷量放在一起看,再對照毛利率。電池出貨增加、微型逆變器銷量穩住,而且扣除先進製造業生產稅額抵免的影響後,毛利率仍有支撐,表示儲能成長正轉化為較穩的業務表現;若電池成長乏力,或毛利率得靠這項抵免才能撐住,就表示需求或成本壓力仍未化解。
SolarEdge Technologies 財報SEDG
SolarEdge Technologies這份財報會顯示,買家對它與Enphase能源競爭的逆變器、電池和能源管理產品還有多少需求。
把SolarEdge的逆變器和電池銷售表現與毛利率一起看。銷售穩、毛利率也有支撐,表示相關市場仍有買家,競爭對手也沒有明顯以犧牲獲利換銷售;若銷售轉弱、毛利率也受壓,就表示市場或競爭環境更難做,Enphase能源的同類產品也值得留意。不過,SolarEdge的產品組合和客戶並不等同於Enphase能源。
Sunrun 財報RUN
Sunrun這份財報會讓人看到,美國家庭透過租賃或購電協議安裝屋頂太陽能和電池的需求,是否支撐Enphase能源設備的市場。
看Sunrun的住宅太陽能和電池部署及客戶需求。若部署和需求走強,表示美國家庭仍在採用屋頂太陽能與儲能,Enphase能源所處的市場需求較有支撐;若轉弱,潛在設備需求也可能減少。Sunrun以租賃和購電協議為主,它的表現反映共同的終端需求,並不等於Enphase能源的訂單。
美國太陽能 財報SPWR
美國太陽能這份財報會顯示,購買其住宅太陽能系統的客戶,有多少也選擇了Enphase能源電池。
留意美國太陽能是否披露Enphase能源電池的選用情況。若選用增加,表示這條合作通路正把太陽能安裝轉化為Enphase能源電池銷售機會;若選用疲弱,或財報沒有披露,就還不能確認這條通路能帶來多少收入和毛利。美國太陽能的安裝量本身並不代表Enphase能源電池銷量。