DCBO 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
DCBO 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Docebo Inc. 協助企業與機構執行及管理員工、合作夥伴和客戶培訓。客戶使用其平台進行新人訓練、資格認證及客戶培訓,並將平台串接既有業務系統。客戶從中小企業到大型跨國企業都有,營收主要來自北美。
客戶依學習人數及選用模組支付平台使用費,通常簽訂年度或多年合約。訂閱費占幾乎全部營收,導入、系統整合等專業服務的貢獻較小。業務成長仰賴客戶續約,並把培訓擴展到更多學習者、部門與用途。一家將 Docebo 軟體嵌入自家產品或轉售的合作夥伴,在收購競爭產品後已減少使用其軟體。
Docebo 將平台託管於 Amazon Web Services,服務的可用性仰賴這項基礎設施。公司通常透過經銷商與分銷商向美國及加拿大政府客戶銷售,公共部門營收大多來自少數這類合作夥伴。隱私與資料保護法規限制公司儲存、處理及傳輸個人資料的方式與地點,也可能限制平台能提供服務的市場。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Docebo 的業績取決於企業學習平台訂閱,以及與 Cornerstone OnDemand、Absorb LMS 等未上市供應商的競爭,而這兩家公司均未列在這裡。
Skillsoft 與 Docebo 爭取的是付費訂閱平台、管理員工訓練與技能發展的企業客戶。值得關注的是 Skillsoft 面向企業的學習工具及領導力、技術和法規遵循課程訂閱,這些業務與 Docebo 的員工訓練業務重疊。
Coursera 與 Docebo 爭取雇主的員工發展支出:Coursera for Business 銷售學習內容與證書,Docebo 則銷售用於提供訓練的平台。要觀察這部分競爭,應關注 Coursera 面向雇主的業務,而非直接面向個人學員的銷售。
思愛普透過 SAP SuccessFactors 與 Docebo 直接爭取購買企業學習管理軟體的客戶,且往往將其納入更廣泛的企業軟體套件。觀察這場競爭,應關注 SuccessFactors 的學習產品,而非涵蓋更多軟體業務的思愛普整體雲端營收。
Docebo Inc. 財報這家公司
Docebo靠企業訂閱學習平台收費,這份財報會顯示新客戶和既有客戶加購,能不能繼續推高這筆收入。
重點看ARR和淨美元留存率。ARR是既有訂閱合約年化後的金額;淨美元留存率追蹤同一批客戶續約、加購、縮減和流失後的收入變化,不包括新客戶和OEM收入。ARR成長加快、留存率高於100%,表示既有客戶加購超過縮減和流失,新客戶還能在此之上添量;ARR放慢、留存率低於100%,則表示既有客戶帶來的收入正在收縮,新增客戶必須補上缺口。季度收入按合約期間認列,反映的往往是較早簽下的合約,因此要和這兩項指標一起看,才能判斷Docebo的訂閱成長從哪裡來、能不能延續。
Skillsoft Corp. 財報SKIL
Skillsoft這份財報會顯示企業客戶對員工培訓訂閱的投入變化,為Docebo所面對的企業學習市場提供參照。
重點看Skillsoft企業訂閱業務的變化,不要把它的整體業績直接當成Docebo的對照;Skillsoft也販售領導力、技術和合規訓練內容,產品組合並不相同。若企業訂閱成長,表示企業仍願意為員工學習平台和內容付費,Docebo面對的需求環境較有支撐;若訂閱下滑,則可能反映企業縮減訓練支出或使用量,也會對Docebo的客戶需求形成壓力。再和Docebo自己的ARR及淨美元留存率對照,才能分辨這是市場需求轉變,還是兩家公司產品表現不同。