CMPS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CMPS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
COMPASS Pathways Plc 是一家處於臨床開發階段的生技公司,主要針對現有治療效果不佳的憂鬱症患者。其唯一進入臨床開發的候選療法 COMP360 採用專有裸蓋菇素配方,正在進行難治型憂鬱症的第三期臨床試驗,也在開發用於創傷後壓力症候群的治療。公司尚無核准上市的療法,也沒有營收,目前靠發行股票與借款支應研發。
若 COMP360 獲准上市,公司計畫由自有銷售團隊向美國公立、私立醫療機構及診所網絡銷售產品。療程將由第三方治療據點提供,受過專門訓練的醫療人員會在治療前、中、後支援並監測患者。因此,銷售除了仰賴足夠的治療據點與受訓人員,也需要保險涵蓋及合適的給付,讓患者負擔得起,醫療機構也能負擔提供療程的成本。
公司的業務繫於 COMP360 能否完成開發並取得核准。在美國,裸蓋菇素屬於第一級管制物質,商業銷售還需要聯邦與州政府調整管制分類。公司委外生產藥品,目前活性成分仰賴單一供應商,但已找到備援製造商。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
COMPASS Pathways 的前景取決於 COMP360 的臨床試驗成功並獲准上市,而非營利機構 Usona Institute 的第三期裸蓋菇素計畫可能挑戰其未來定價與市場接受度。
GH Research PLC 與 COMPASS Pathways 都在開發治療難治型憂鬱症的色胺類藥物,爭取的是同一群患者與治療診所。若獲准上市,GH Research 計畫向美國及歐洲主要市場的醫療服務機構、診所網絡與醫療支付方推廣其療法。
Cybin Inc.(以 Helus Pharma 名義營運)與 COMPASS Pathways 都在推進後期臨床階段的裸蓋菇素相關憂鬱症療法,未來可能爭取同一群患者與開立處方的醫師。值得關注的是其用於重度憂鬱症輔助治療的第三期試驗,這與 COMP360 首先針對難治型憂鬱症的定位不同。
Definium Therapeutics, Inc. 治療重度憂鬱症的第三期麥角酸二乙醯胺計畫,可能與 COMPASS Pathways 的 COMP360 爭奪迷幻藥憂鬱症治療市場。應關注 DT120 ODT 的憂鬱症試驗結果;它仍處於研發階段,即使獲得 FDA 核准,也須調整管制物質分類後才能在美國開立處方。
Axsome Therapeutics, Inc 已在美國銷售治療重度憂鬱症的 AUVELITY,爭取的是 COMPASS Pathways 希望憑 COMP360 進入的憂鬱症治療支出。應關注 AUVELITY 的銷售,而不是 Axsome 憂鬱症、嗜睡與偏頭痛藥物的合計營收。
嬌生旗下 Janssen 已銷售治療難治型憂鬱症的 Spravato,因此 COMPASS Pathways 的 COMP360 若獲准上市,將面對一個已上市的藥物選擇。對這項比較而言,Spravato 在這類患者中的地位,比嬌生整體處方藥業務更值得關注。
Neuronetics, Inc. 的磁刺激療法及旗下 Greenbrook 診所提供的 Spravato 治療與 COMP360 競爭,但 Greenbrook 也與 COMPASS Pathways 合作研究 COMP360 獲 FDA 核准後的治療服務模式。值得關注這項研究:Neuronetics 的大部分營收來自診所服務與持續進行的治療次數。
Alto Neuroscience Inc. 正在開發難治型憂鬱症與重度憂鬱症藥物,未來可能與 COMPASS Pathways 的 COMP360 爭取憂鬱症患者。應關注其臨床結果能否支持這樣的做法:利用患者檢測與生物標記,找出較可能對治療產生反應的人。
Neumora Therapeutics, Inc. 正在開發治療憂鬱症的 navacaprant,未來可能在新型抗憂鬱療法市場與 COMPASS Pathways 競爭。
Xenon Pharmaceuticals Inc 治療重度憂鬱症的第三期 azetukalner 計畫,未來可能成為 COMPASS Pathways 研發中 COMP360 之外的另一個選擇。應關注其憂鬱症試驗結果,而非營收:azetukalner 仍在研發中,Xenon 至今的營收來自合作與授權,而非產品銷售。
聯準會利率決議
聯準會對基準利率的決定會影響 COMPASS Pathways:若最優惠利率上升,公司每月支付的 Hercules 貸款利息可能增加。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
若利率升幅高於預期,最優惠利率可能上升;貸款按最優惠利率計息時,COMPASS Pathways 每月的利息支出可能增加。
低於預期時
若利率降幅高於預期,最優惠利率可能下降;貸款按最優惠利率計息時,COMPASS Pathways 每月的利息支出可能減少。
COMPASS Pathways Plc 財報這家公司
COMPASS Pathways還沒有核准產品或銷售收入,這份財報會讓人看到推進COMP360臨床開發需要多少現金,以及現有資金還能支撐多久。
把營運活動現金流出和期末現金放在一起看:現金消耗穩定、資金充足,表示COMPASS Pathways有更多空間推進臨床與法規工作;現金消耗加快、儲備變薄,則代表籌資或削減支出的壓力升高,可能拖慢COMP360的開發。