個股每日解讀

CAN 今天怎麼了？

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件，說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量，判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事，以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量，說明當天漲跌與大盤的關係。

現在產生

投資展望

CAN 三個月後，該買還是該等？

別再猜了。直接給結論：買、等還是賣，三個月目標價多少，最好與最壞各落在哪，每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

嘉楠科技向礦工銷售 AvalonMiner 礦機，用來完成比特幣挖礦所需的運算。礦機銷售貢獻大部分營收，相關零組件與配件的貢獻較小。客戶通常逐筆下單，而非簽訂長期合約；公司以直接銷售為主，也透過經銷商銷售。Avalon Home 系列則供個人用戶在家挖礦。

嘉楠科技自行設計礦機內的專用晶片，委託第三方製造、測試與封裝，再由自有工廠及合作夥伴組裝礦機。生產高度仰賴少數晶圓代工廠與其他製造夥伴，少數大客戶也貢獻相當一部分營收。

公司另與礦場及能源供應商合作，經營自身的比特幣挖礦業務，取得比特幣。這項業務的規模小於礦機銷售；透過自有設施挖礦仍是公司提出的計畫。

兩項業務都取決於挖礦收益。比特幣價格、電費、爭取挖礦獎勵的競爭及礦機效率，影響礦工能賺多少錢，進而決定他們是否購買設備及願意支付的價格。嘉楠科技銷往全球，礦機及配件營收大部分來自中國境外客戶。中國現行規定禁止新增境內挖礦專案，要求關閉既有專案，並禁止礦機製造商在境內銷售礦機。

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來源：SEC 申報文件

排雷

買進之前，先看 CAN 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節，讀完。只留下真正會傷到你的幾件：傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

CAN 自稱的優勢，禁得起查嗎？

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳：哪條站得住，哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶

嘉楠科技的業績取決於比特幣挖礦能否獲利及礦機能效，因此也要留意未列入這份名單的重要礦機對手比特大陸和MicroBT。

  • BTDR比特小鹿

    比特小鹿以SEALMINER與嘉楠科技的AvalonMiner爭取礦工的購機預算，兩家公司也都自行挖掘比特幣。重點看SEALMINER的能效，它是嘉楠科技銷售礦機時面對的競爭標竿。

  • MARAMARA Holdings

    MARA Holdings運轉礦機賺取比特幣和交易手續費，其挖礦獲利條件也影響嘉楠科技的礦機銷售和自營挖礦收入。觀察MARA的挖礦產出和電力成本，可以判斷影響礦工購機意願的收益狀況。

  • CLSKCleanspark

    Cleanspark的比特幣挖礦收益和礦機擴張，反映了影響嘉楠科技自營挖礦收入及向礦工售機的經營條件。留意其礦機能效，以及用挖出的比特幣支付設備和營運支出的情況，可了解礦工持續投資的能力。

  • RIOTRiot Platforms

    Riot Platforms挖掘比特幣，經歷的獲利和設備投資週期也牽動嘉楠科技的挖礦業務與礦機銷售。留意Riot已部署的算力和低成本電力資源，可判斷礦工擴大礦機投資所需的條件。

  • BTCTBTC Digital Ltd.

    BTC Digital Ltd.向礦工轉售礦機，這些買家也可以選擇嘉楠科技的新機，兩家公司還都賺取比特幣挖礦收入。截至2025年12月31日的會計年度，轉售占BTC Digital營收的72.5%，因此這項營收最能反映與嘉楠科技競爭的購機需求。

  • ABTCAmerican Bitcoin

    American Bitcoin的挖礦收益和購機投入，反映了嘉楠科技挖礦業務及礦機買家面對的經營條件；它向礦池提供算力，換取比特幣獎勵分成。2026年第一季購買約11,000台礦機，是礦工投資更高能效機群的具體訊號。

  • HIVEHIVE Digital Technologies Ltd.

    HIVE Digital Technologies Ltd.運轉比特幣礦機，其獲利狀況反映了牽動嘉楠科技礦機需求和挖礦收益的相同因素。相較於其獨立的AI客戶業務，向礦池出售算力的營收更能體現它與嘉楠科技的連結。

  • FUFU比特富富

    比特富富讓機構和個人不必購買礦機，就能付費參與挖礦、取得獎勵，這就是雲端挖礦；其需求取決於預期挖礦收益，也影響嘉楠科技的礦機銷售和自營挖礦。重點留意雲端挖礦大客戶的需求：2025年前三大客戶貢獻了總營收的60%。

展開其餘 4 家收起
  • CORZCore Scientific

    Core Scientific主要為自己挖掘數位資產，雖然越來越重視AI，但仍與嘉楠科技的自營挖礦及向礦工售機業務面對相同的挖礦獲利條件。留意它如何將挖礦設施改造為容納客戶AI運算設備的機房，這類容量投資不同於單純擴張挖礦。

  • CIFRCipher Digital

    Cipher Digital營運中的比特幣礦場與嘉楠科技同受挖礦獲利狀況影響：它向礦池提供算力，取得比特幣獎勵和交易手續費分成。留意其每枚比特幣的生產成本與市價之差，同時將日益增加的高效能運算租戶設施開發業務分開看。

  • MSTR微策略

    微策略的比特幣持倉讓它承受幣價變化，而幣價也影響嘉楠科技的礦機售價、礦工需求和挖礦收入，兩者的連結並非挖礦營運。其企業客戶付費購買分析軟體，但對嘉楠科技更有參考價值的是比特幣相關損益，而非軟體訂閱營收。

  • XXITwenty One Capital, Inc.

    Twenty One Capital, Inc.初始持有約43,500枚比特幣，與嘉楠科技的挖礦收益和礦機需求同受幣價驅動，但並不承擔嘉楠科技的挖礦營運成本。它累積並管理比特幣，規劃中的教育訂閱、企業授權及贊助收入尚非已公布的營收成果。

前瞻

8 天後10月29日週四

  1. 具體時間待公布

    微策略 財報MSTR

    微策略的財報會顯示其比特幣持倉的盈虧方向，為嘉楠科技的礦機定價、礦工設備需求和挖礦收入提供比特幣價格線索。

  2. 具體時間待公布

    Riot Platforms 財報RIOT

    Riot Platforms的財報會顯示礦場算力部署和電力條件是否支持礦工擴充設備，這與嘉楠科技的礦機需求和自營挖礦回報相連。

19 天後11月9日週一

  1. 具體時間待公布

    比特小鹿 財報BTDR

    比特小鹿的財報會顯示SEALMINER礦機的能效是否提高，讓礦工在它與嘉楠科技AvalonMiner之間選擇時有了更強的競爭理由。

27 天後11月17日週二

  1. 具體時間待公布
    重磅

    嘉楠科技 財報這家公司

    嘉楠科技這份財報會顯示，礦工買進的礦機算力和售價能否撐起產品收入與毛利，以及自營挖礦有沒有帶來更多收入。