CAE 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CAE 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
CAE Inc.的主要收入來自民航業務。航空公司與商務機業者付費委託它培訓飛行員和維修人員,包括維持資格所需的定期複訓。公司經營訓練中心,也向飛機營運商、製造商及其他訓練機構銷售飛行模擬機;設備售出後,還能帶來持續的維護、備品與升級業務。此外,公司也銷售管理航空公司營運的軟體。
國防與安全業務同樣是重要收入來源。軍方、政府及相關企業採購其模擬系統、訓練服務和長期營運支援。美國聯邦政府及其機構是重要客戶群,因此政府預算與合約授予時程會影響公司的整體業務。
民航需求取決於航空運輸、現役機隊規模,以及訓練和認證要求。製造模擬機也仰賴飛機製造商提供關鍵資料與零組件,部分只能向單一供應商採購。出口管制限制公司可銷售的市場,而部分美國政府合約要求具備設施安全許可。CAE USA必須遵守處理外國所有權與控制問題的特別安全協議,才能繼續承接這類機密業務。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
波音公司的商用與軍用飛機投入使用並持續運作,會帶來航空公司和軍方對CAE Inc.模擬器及機組訓練的需求;波音公司也是CAE Inc.的國防機型合作夥伴。留意波音商用飛機投入營運的消息,可從中觀察航空公司的訓練需求。
德事隆銷售Cessna和Beechcraft飛機,與支撐CAE Inc.商務機營運商訓練業務的機隊成長相關;它銷售的進階飛行訓練設備也與CAE Inc.的模擬器產品存在競爭。留意Cessna和Beechcraft的飛機銷售,可從中觀察商務航空訓練需求。
洛克希德馬丁和CAE Inc.都仰賴軍事支出:前者主要為美國政府機構及盟國開發並維護軍用飛機等系統,後者提供軍事訓練和模擬系統,並將洛克希德馬丁列為機型合作夥伴。留意洛克希德馬丁的軍機採購與維護業務,可觀察同樣支撐CAE Inc.國防訓練需求的支出動向。
洛克希德馬丁 財報LMT
洛克希德馬丁的業績會顯示,軍機採購與支援業務所處的軍費環境,是否也支撐CAE的國防訓練需求。
看洛克希德馬丁的軍機採購與支援業務表現。若表現強勁,表示支撐其美國政府及盟國業務的軍費環境也可能支撐CAE的軍事訓練需求;若轉弱,CAE國防訓練需求面對的預算支撐可能減少,但這不能證明CAE已取得或失去特定合約。
聯準會利率決議
利率會影響CAE的浮動利率債務成本,也會影響客戶融資:利率上升可能增加CAE的借款成本,並讓航空公司等客戶更難為訓練與模擬設備融資。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率高於預期,可能增加CAE浮動利率債務的利息支出,也可能削弱航空公司客戶為訓練、模擬器及相關服務融資的能力或意願。
低於預期時
利率低於預期,可能降低CAE浮動利率債務的利息支出,並減輕考慮採購訓練、模擬器及相關服務的航空公司客戶的融資壓力。
CAE Inc. 財報這家公司
CAE這份業績會顯示,民航培訓、軟體和服務能否在營收成長放緩時撐住利潤率。
把民航培訓、軟體和服務營收與民航調整後營業利益率放在一起看。服務營收成長、利益率回升,表示經常性業務正轉化為獲利;服務營收疲弱、利益率繼續下滑,則表示營收未能帶來更好的獲利,民航業務的獲利能力仍承壓。