BIOX 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BIOX 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Bioceres Crop Solutions Corp. 向農民銷售防治病蟲害、改善農藥噴施效果及提供作物養分的產品。作物保護是最大的營收來源,其次是作物營養;種子及相關產品業務規模較小。經銷商、農民與種子公司購買這些產品,其中包括播種前使用的種子處理產品。旗下業務包括 Rizobacter 和 Pro Farm。除阿根廷外,先正達是 Rizobacter 生物種子處理產品的全球獨家經銷商。
公司也授權 HB4 技術,讓大豆與小麥具備耐旱及耐除草劑的性狀。公司已停止透過自有品牌通路銷售 HB4 種子,改向其他種子公司授權這項性狀。獲授權的公司培育並銷售含有 HB4 的品種,Bioceres 則依其銷售額收取權利金。這項業務仰賴被授權公司將種子推向市場並正確申報銷售,也仰賴公司維持向 Bioceres Group Limited 取得的 HB4 獨家授權;相關協議設有終止權。
銷售主要來自拉丁美洲,尤其是阿根廷。需求取決於農民的種植收益及隨季節安排的播種決策。產品銷售前須取得當地主管機關核准,因此在一個國家獲准,不代表能進入所有市場。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Bioceres的業績很大程度取決於阿根廷農戶的種植收益,以及先正達:後者為其供應種子處理產品,並在阿根廷以外獨家經銷Rizobacter生物種子處理產品。
科迪華與Bioceres爭取農戶的種子與植保支出,同時也透過獨家協議將Pro Farm產品推向市場。可留意它在歐洲和巴西經銷UBP系列生物營養產品的情況,以及推動Pro Farm生物殺蟲劑在歐洲上市的進展。
American Vanguard Corporation與Bioceres爭取農業客戶在殺蟲劑、殺菌劑、生物植保和植物營養產品上的支出。其生物農業資材銷售情況,可用來觀察同樣影響Bioceres植保與作物營養業務的市場需求。
美盛公司向農戶和經銷商銷售作物營養產品,與Bioceres的微粒肥料爭取施肥預算。其巴西肥料業務值得留意,可用來觀察拉美的作物營養需求;Bioceres近期的疲弱則與阿根廷玉米種植面積減少、種植收益不佳及通路庫存偏高有關。
紐崔恩公司的肥料與農業資材零售業務,和Bioceres的種子、植保與作物營養銷售一樣,都仰賴農戶為下一季播種投入多少資金。其農業資材零售業績可用來觀察農戶在播種前採購資材的意願。
Cibus, Inc.與Bioceres都開發作物性狀,授權種子公司將其用於種子產品並收取授權費或權利金,因此種子公司的採用意願對兩者都很重要。Cibus近期重點是耐除草劑水稻,其授權進展可供Bioceres轉向HB4大豆與小麥權利金收入時參考,但不能直接反映相同作物的需求。
美盛公司 財報MOS
美盛公司這份財報會顯示巴西化肥銷售是否穩住,為 Bioceres 的微顆粒肥料所面對的營養產品需求提供參照。
看美盛公司的巴西化肥銷售是否穩住,並與其農業資材業務的整體表現對照。化肥銷售穩住,表示巴西農民在營養產品上的支出尚有支撐;化肥銷售轉弱,則顯示這類支出承壓,Bioceres 的微顆粒肥料也面臨更艱難的需求環境。
紐崔恩公司 財報NTR
紐崔恩公司這份財報會顯示農民是否願意在播種前購買農業資材,為 Bioceres 的種子、植保和營養產品需求提供參照。
看紐崔恩公司的農業資材零售業務表現。銷售穩健,表示農民仍願意為即將到來的種植季採購投入品,Bioceres 面對的需求環境較有支撐;銷售轉弱,則表示農民可能延後或減少採購,Bioceres 的相關產品也會面對更謹慎的買家。
科迪華 財報CTVA
科迪華這份財報會顯示它是否推進 Bioceres 相關生物產品在歐洲和巴西的經銷,為 Bioceres 的合作銷售通路提供線索。
留意科迪華對 UBP 系列生物營養產品在歐洲和巴西的經銷,以及 Pro Farm 生物殺蟲劑在歐洲上市的進展。若經銷和上市有所推進,表示合作通路正把 Bioceres 相關產品帶進更多市場;若進展有限,這條通路帶來的市場觸及和銷售機會仍受限制。
Bioceres Crop Solutions Corp. 財報這家公司
Bioceres 這份財報會顯示,農民和經銷商是否重新買進它的種子、植保和營養產品,以及銷售回升能否支撐毛利和償債。
把各業務的銷售和毛利率放在一起看,也留意營運現金是否足以應付債務。銷售回升、毛利率穩住,表示需求改善沒有靠犧牲產品獲利能力換來;銷售仍弱,或毛利率下滑、現金持續吃緊,則表示通路和農民的壓力仍在,債務負擔也會繼續限制營運。這些結果將說明復甦是否真正改善了 Bioceres 的營運和償債能力。