BBD 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BBD 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
巴西布拉德斯科銀行服務個人與企業,銀行業務占營收的大部分。它吸收存款並透過其他管道籌資,再向客戶放款及進行生息投資,賺取利息收入與資金成本之間的差額。客戶也會為支付、投資管理等服務支付手續費。其利息與手續費收入絕大部分來自巴西。
保險與退休儲蓄也是重要業務。客戶透過 Grupo Bradesco Seguros 繳交保費、退休金計畫提撥款,以及附帶抽獎機制的儲蓄產品款項。集團從這些業務取得收入,包括管理費及資金投資的利息。保險業務的獲利取決於實際理賠與給付是否符合產品定價時的假設。
銀行業務的獲利取決於借款人能否還款,以及放款和投資收益與資金成本之間的差額。巴西法規要求銀行維持資本,並將部分存款存放於央行,限制可用於放款的資金。法規也對透支利率,以及信用卡融資的利息與財務費用總額設有上限。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
巴西布拉德斯科銀行的業績取決於巴西信貸需求、借款人違約、資金成本和保險收益;也要留意未列入此名單的重要放款及存款對手 Banco do Brasil 和 Caixa Econômica Federal。
巴西伊塔烏聯合銀行與巴西布拉德斯科銀行爭取巴西個人及企業的銀行、投資、保險與退休金業務。其個人放款業務值得留意,可用來觀察布拉德斯科爭取個人借款客戶時面臨的競爭。
巴西桑坦德銀行與巴西布拉德斯科銀行爭取巴西個人及企業的放款、存款與銀行服務業務。可留意其個人及中小企業服務,這些都是兩家銀行爭取的客群。
Nu Holdings 透過手機 App 提供金融服務,與巴西布拉德斯科銀行爭取巴西消費者的信用卡、貸款、存款及行動銀行業務。留意其巴西客戶的活躍情況,而非拉美客戶總數,更能看清布拉德斯科行動銀行面對的競爭。
Inter & Co. Inc. 與巴西布拉德斯科銀行爭取巴西個人金融客戶,以及支應兩家銀行業務的存款。可留意 Inter 的客戶存款與資金成本:它將資金成本優勢歸因於存款占資金來源的比重高。
XP Inc. 與巴西布拉德斯科銀行旗下基金管理公司 Bradesco Asset 及券商 Ágora 爭取巴西投資人的資產與金融商品交易。可留意客戶轉入 XP 的資產及購買的商品:這些帶來 XP 的收入,而布拉德斯科依其管理或行政管理的基金資產收取費用。
桑坦德銀行透過巴西桑坦德銀行,與巴西布拉德斯科銀行爭取巴西客戶的放款與存款業務,但其業務範圍更廣,整體業績較難直接反映這場競爭。
PagSeguro Digital Ltd. 旗下 PagBank 與巴西布拉德斯科銀行爭取巴西個人及企業的銀行、金融卡與信用卡及投資業務。它整合商家收款、銀行帳戶及卡片服務,值得與布拉德斯科的銀行及卡片業務對照觀察。
StoneCo Ltd. 與巴西布拉德斯科銀行爭取巴西小型企業的銀行、信貸及支付處理業務。可留意其整合商家收款與銀行服務的 Stone 產品,這與布拉德斯科的企業貸款及收付款服務形成競爭。
巴西布拉德斯科銀行 財報這家公司
巴西布拉德斯科銀行靠巴西客戶的貸款、存款和服務費賺錢,這份財報會顯示放款收入能否抵過資金成本和信用損失。
把淨利息收入、手續費收入和預期信用損失放在一起看。前兩項成長、信用損失受控,表示放款和客戶服務帶來的收入足以抵過資金與呆帳成本;收入轉弱或信用損失上升,則表示貸款規模成長沒有轉化為更扎實的獲利。
巴西桑坦德銀行 財報BSBR
巴西桑坦德銀行的財報會顯示巴西個人和企業客戶的貸款與存款活動,讓巴西布拉德斯科銀行看見兩家銀行共同爭取的客戶需求。
看巴西桑坦德銀行的貸款和存款是否同步成長。兩者都成長,表示個人和企業仍在借錢、把資金存進銀行,巴西布拉德斯科銀行也有更多客戶需求可爭取;兩者轉弱,則代表這家銀行的放款和存款業務面對的市場更冷。
聯準會利率決議
對巴西布拉德斯科銀行而言,聯準會決議反映美國基準利率的變化;這可能影響巴西經濟活動、信貸需求,以及其存放款業務的資金成本。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果聯準會利率高於預期,重新定價的債務和新增借款會更貴,可能推升布拉德斯科銀行的資金成本,並抑制巴西客戶借款和信貸需求。
低於預期時
如果聯準會利率低於預期,重新定價的債務和新增借款會更便宜,可能減輕布拉德斯科銀行的資金成本壓力,並支撐巴西客戶借款和信貸需求。
Inter & Co. Inc. 財報INTR
Inter & Co. Inc.的財報會顯示其存款資金成本是否維持低檔,讓巴西布拉德斯科銀行看見爭奪零售客戶時的存款競爭。
把Inter的客戶存款和資金成本一起看。存款占比高、資金成本低,表示這種融資方式正幫它壓低放款成本,巴西布拉德斯科銀行爭取存款、支撐放款利差的壓力更大;資金成本上升,則表示這項優勢正在縮小。
StoneCo Ltd. 財報STNE
StoneCo Ltd.的財報會顯示巴西小企業使用其商戶收款和銀行服務的情況,這與巴西布拉德斯科銀行的小企業放款和資金管理服務有所重疊。
看Stone的商戶收款活動和銀行服務是否一起增強。兩者都走強,表示小企業更常用Stone收款和辦理銀行業務,巴西布拉德斯科銀行爭取這些企業的貸款和日常資金管理業務時,競爭更直接;活動轉弱,則表示這條競爭路徑的壓力較小。
XP Inc. 財報XP
XP Inc.的財報會顯示投資人帶來的資產和產品購買情況,讓巴西布拉德斯科銀行看見其資產管理和經紀業務面對的資金競爭。
把XP客戶資產變化和產品購買活動放在一起看。兩者增長,表示更多投資人把資金交給XP並購買產品,巴西布拉德斯科銀行的Bradesco Asset和Ágora爭取客戶資產及產品收入時競爭更激烈;兩者轉弱,則代表這類壓力減輕。