AOSL 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AOSL 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
萬國半導體提供電子設備內部用於輸送、控制及保護電力的元件。包括MOSFET開關元件在內的功率分離式元件貢獻大部分營收,電源管理積體電路是另一條主要產品線。電腦是其最大的終端市場,筆記型電腦、主機板等PC產品帶來大量需求。
公司主要將晶片賣給代理商,再由代理商供貨給設備品牌廠及其設計製造夥伴。WPG Holdings與Promate Electronic合計貢獻大部分營收,其中WPG單獨貢獻過半。訂單既取決於終端設備銷量,也受到代理商備貨與去庫存影響;公司還必須讓晶片符合設備廠商的設計要求,才能取得後續量產訂單。
生產結合自有工廠與外部代工:晶圓來自俄勒岡州工廠及第三方晶圓廠,封裝測試主要仰賴中國自有設施。因此,持續取得產能、維持工廠稼動率也是業務的重要條件。中國對資金跨境移轉的限制,使公司無法自由調動中國子公司的部分資金供其他地區使用。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
萬國半導體的業績高度仰賴PC需求與功率半導體價格,因此也要留意未列入此表的重要對手英飛凌。
達爾科技與萬國半導體爭取電子系統客戶採用各自的功率分離式元件,並透過經銷通路銷售。留意其分離式元件需求與經銷商庫存,這些也是影響萬國半導體訂單的共同因素。
威世科技與萬國半導體爭取電子系統廠商的訂單,銷售用於電力控制與轉換的晶片,包括功率MOSFET。相較於其電阻或電容業務,MOSFET的需求與價格更值得萬國半導體投資人留意。
芯源系統與萬國半導體爭取運算、通訊及消費電子客戶的電源管理晶片訂單。留意其儲存與運算業務營收:運算是萬國半導體最大的終端市場,因此這條業務線比芯源系統的汽車業務更適合對照需求。
安森美半導體公司向經銷商與直接客戶銷售半導體,在功率分離式元件及電源管理晶片兩方面都與萬國半導體競爭。其汽車與工業業務占比大得多,因此這些客戶的需求不能直接代表以運算業務為主的萬國半導體。
美格納半導體與萬國半導體爭取消費及工業電子客戶的功率控制元件訂單,包括MOSFET與其他功率分離式元件。
Power Integrations Inc與萬國半導體爭取電源供應器及電子產品設計客戶,提供電力轉換元件,以及控制高壓開關的閘極驅動器。留意其將多種功能整合為單一元件的產品,這類產品與採用獨立功率元件的設計方案競爭。
意法半導體與萬國半導體爭取工業、個人電子及運算客戶的功率分離式元件訂單,透過直銷與經銷商供貨。相較於其汽車業務,這些產品及客戶的消息更適合用來對照萬國半導體。
德州儀器憑藉廣得多的類比晶片產品線,與萬國半導體爭取電子產品設計商及製造商採用其電源管理晶片。留意其電源管理晶片產品,不要把整個類比業務部門都視為萬國半導體電源管理晶片營收的對應業務。
德州儀器 財報TXN
德州儀器這份財報中與電源管理晶片有關的資訊,能讓讀者判斷這家產品線更廣的類比晶片廠商,如何爭取萬國半導體的電源IC客戶。
留意德州儀器對電源管理晶片需求和銷售的說明,而不是把整個類比業務當成可比對象。相關業務走強,可能代表客戶需求較好,也可能表示競爭對手更有優勢,萬國半導體的電源IC仍得爭取設計和訂單;走弱則可能是需求轉淡,不能只憑這一點認定萬國半導體會受益。讀者要判斷的是需求和競爭各自可能帶來的影響。
芯源系統 財報MPWR
芯源系統的儲存與運算業務表現,能讓讀者觀察萬國半導體最大終端市場——運算市場的需求。
看芯源系統的儲存與運算收入,並搭配公司對這些客戶需求的說明。若這部分走強,表示相關運算市場需求較有支撐,萬國半導體的運算業務也可能面對較好的環境;若走弱,PC、主機板和筆電等產品的需求壓力可能延續。兩家公司的產品和訂單並不相同,這只能幫助判斷市場方向,不能取代萬國半導體自己的出貨數據。
意法半導體 財報STM
意法半導體這份財報中功率分立元件及相關客戶的表現,能讓讀者觀察萬國半導體所處市場的需求與競爭。
留意意法半導體對功率分立元件銷售,以及工業、個人電子和運算客戶需求的說明。相關銷售走強,若同時伴隨客戶需求改善,表示萬國半導體也面對較好的市場環境;若意法半導體的產品表現更強、但需求說明並未改善,競爭對手可能正在搶下設計或訂單。銷售走弱也要搭配客戶需求判斷:可能是市場轉淡,也可能是競爭位置改變。讀者可據此區分市場需求和對手競爭,判斷萬國半導體的功率分立業務面臨什麼。
萬國半導體 財報這家公司
萬國半導體這份財報會顯示,功率分立元件和功率IC的出貨量能否回升,同時抵住材料成本對毛利率的擠壓。
把核心產品的出貨量和平均售價放在一起看,再看毛利率。出貨量回升、售價或產品組合撐住毛利率,表示包括運算在內的市場需求和銷售結構正在緩解成本壓力;出貨量走弱、毛利率繼續下滑,則表示銷量不足以消化材料成本和工廠固定開支,核心業務仍受擠壓。