AIN 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AIN 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
奧爾巴尼國際的大部分營收來自機械織物業務,直接向工業客戶銷售客製化織物與製程用帶。這項業務主要供應造紙機,產品用於紙張、紙板及生活用紙的成形、壓榨與乾燥階段。這些織物是耗材,須配合各客戶的機器與生產製程設計。採購需求取決於造紙產量與耗材更換;織物壽命延長、造紙技術進步,都可能讓客戶減少採購。
另一項業務 Albany Engineered Composites 向民用與國防航太客戶銷售複合材料零組件。Safran 是其最大客戶,主要透過 Albany Safran Composites 採購 LEAP 引擎的風扇葉片與風扇機匣。奧爾巴尼是這些零件的獨家供應商,長期合約採成本加酬金方式計價,但 Safran 沒有最低採購義務。因此,這項業務尤其仰賴 LEAP 的需求,也受到其他飛機與國防計畫的影響。公司必須維持航太品質認證,並取得相關美國國防業務要求的資安認證,才能繼續供應相應客戶與計畫。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
奧爾巴尼國際的業績取決於造紙機耗材需求與航空專案的獲利狀況;應留意其最大航空客戶賽峰,主要透過LEAP引擎風扇葉片與機匣貢獻約15%的公司合併營收。
波音公司的飛機產量影響奧爾巴尼國際的飛機零組件銷售,以及用於737 MAX的LEAP引擎複合材料收入;波音則主要向全球航空公司出售整機。應留意波音的生產中斷,這曾是奧爾巴尼國際LEAP收入大幅下滑的原因之一。
洛克希德馬丁的國防產品生產牽動奧爾巴尼國際的航空業務收入:奧爾巴尼國際為其JASSM空對地飛彈供應複合材料彈體,而洛克希德馬丁的主要客戶是美國政府機構及盟國。觀察奧爾巴尼國際這部分業務,應關注JASSM的生產消息。
凱登紙業和奧爾巴尼國際都靠向紙廠供應維持生產的產品賺取收入:奧爾巴尼國際銷售造紙機用織物和傳送帶,凱登紙業則銷售清潔機器的刮刀、清洗系統及相關耗材。凱登紙業這些零組件和耗材的銷售情況,可幫助判斷同一批紙廠的生產與維護支出,也是支撐奧爾巴尼國際織物業務的需求來源。
洛克希德馬丁 財報LMT
洛克希德馬丁的財報若顯示JASSM飛彈生產維持穩定或增加,就能為奧爾巴尼國際的飛彈複合材料零件業務提供需求線索。
留意洛克希德馬丁對JASSM飛彈生產的說明。生產維持或增加,表示國防客戶對這項飛彈計畫的需求仍在,為奧爾巴尼國際供應的複合材料彈體提供支撐;生產放緩,則代表這部分航太業務的需求支撐轉弱。
波音公司 財報BA
波音公司的財報會顯示737 MAX生產是否順暢,為奧爾巴尼國際相關飛機零件與LEAP發動機複合材料銷售提供線索。
看波音對飛機生產中斷的說明。生產更順暢,表示飛機零件與LEAP發動機複合材料所處的生產鏈更穩定,對奧爾巴尼國際相關銷售更有支撐;若波音仍受生產中斷影響,這條生產鏈可能繼續拖慢相關銷售。
奧爾巴尼國際 財報這家公司
奧爾巴尼國際這份財報會顯示,造紙機用布銷售和航太合約成本,是否正在穩住兩大業務的營收與獲利。
把機器服裝業務的營收與毛利率,和工程複合材料業務的毛利、長期合約獲利估計調整一起看。前者穩住、後者虧損縮小且大額負向調整減少,表示造紙客戶需求與航太合約成本都沒有再惡化;若機器服裝營收或毛利率轉弱,工程複合材料又出現更多大額負向調整,就表示這兩項壓力仍在拖累公司。
凱登紙業 財報KAI
凱登紙業的零件與耗材銷售,能讓讀者看出造紙廠的生產與維護支出,是否也在支撐奧爾巴尼國際的機器服裝業務。
把凱登紙業造紙設備零件與耗材的銷售走勢,和奧爾巴尼國際機器服裝業務的營收走勢放在一起看。兩邊都走強,表示造紙廠的生產與維護支出為機器用布需求提供支撐;凱登紙業相關銷售轉弱,則代表這些造紙廠帶來的支撐可能減少。