ZH 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
ZH 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
知乎让用户和创作者分享问题、回答、文章及视频,已从问答服务发展为更广泛的内容社区。付费会员贡献了大部分收入:用户购买盐选会员,阅读由创作者提供或经授权引入的精品内容,也可选择按需付费访问内容库。
营销服务是另一项主要收入来源。商家和品牌付费在知乎应用及网站投放广告,或将商业内容融入回答、文章和视频,由知乎分发给目标受众。这两项业务都依赖创作者持续提供能吸引用户的内容:会员需要值得付费的内容,广告客户则需要愿意响应推广的受众。知乎也需要避免商业内容影响用户体验。
中国监管规则要求知乎治理社区中的违法内容,监管部门可限制内容传播,或要求应用商店下架其应用。外资准入限制也决定了其经营方式:知乎通过合同而非股权控制关键的境内运营实体,并依靠这些合同取得相关经济利益。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
哔哩哔哩与知乎都依靠创作者经营中国内容社区,争夺用户、创作者和广告主,而哔哩哔哩侧重年轻人观看的视频。判断广告预算竞争对知乎的影响,应看哔哩哔哩的广告收入,而不是手游收入。
爱奇艺与知乎争夺中国消费者购买付费内容库的预算,两家也都向广告主收费。值得关注爱奇艺长视频、微短剧会员的定价与收入:付费会员贡献了知乎2025年收入的56.0%。
微博与知乎都向品牌出售触达中国大型网络社区用户的广告和营销服务,争夺品牌预算。值得关注微博的广告及营销业务:品牌和代理商为提升知名度、促进销售付费,这也是知乎信息流和开屏广告争取的支出。
百度公司与知乎争夺中国广告主投向定向搜索和信息流广告、追求可衡量效果的预算。百度公司的营销客户竞价,让推广链接出现在搜索相关产品的用户面前,并按点击付费;这项业务可用来对照知乎按效果计费的广告。
36氪与知乎都向广告主出售展示广告和嵌入内容的商业信息,争夺触达中国内容受众的预算。36氪的在线广告收入最适合与知乎营销服务对照,而不是主要面向机构用户的订阅业务。
阿里巴巴集团旗下阿里妈妈与知乎争夺品牌和商家的广告预算,以信息流、展示及效果广告推动中国消费者购买。值得关注阿里妈妈面向淘宝、天猫商家的营销服务:它在阿里自有平台和第三方网站投放广告,并非仅依靠知乎这样的内容社区。
哔哩哔哩 财报BILI
哔哩哔哩的财报会显示,品牌是否仍愿意为中国的创作者内容社区投放广告,这与知乎争夺的是同一批广告预算。
看哔哩哔哩的广告收入,而不是手游收入。广告收入增长,说明品牌仍在为触达创作者内容社区的用户花钱,知乎争取同类预算的竞争仍在;广告收入走弱,则显示这类投放需求减退,知乎面临的预算竞争可能缓和。
阿里巴巴集团 财报BABA
阿里巴巴集团的财报会显示,商家是否仍为导购型信息流、展示和效果广告付费,这与知乎争夺的是同一类营销预算。
看阿里妈妈面向淘宝和天猫商家的营销服务。服务收入增长,说明商家仍在为导购广告花钱,知乎争取品牌和商家预算的竞争仍然存在;收入走弱,则显示这类营销需求减退,知乎面对的预算压力可能缓和。
知乎 财报这家公司
知乎这份财报会显示,付费会员和广告客户是否还在为它的内容社区买单。
重点看付费会员收入和营销服务收入的变化。会员收入止跌,说明读者仍愿意为盐选等优质内容付费;营销收入跌幅收窄,则说明品牌仍愿意为触达知乎用户买单。两项都继续下滑,说明内容付费和广告变现都还没有稳住。