YUMC 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
YUMC 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
百胜中国的业务以肯德基和必胜客为核心,其中肯德基是最大的收入来源。大多数餐厅由公司自营,因此收入主要来自顾客购买餐食和饮品,而不是向其他经营者收取品牌加盟费。公司的业务几乎全部在中国。
其余餐厅由加盟商出资经营。加盟商向百胜中国支付初始加盟费和与销售额挂钩的持续特许经营费,也向公司购买食材、包装及相关服务。自营餐厅的销售几乎都通过数字化渠道下单,外卖也占很大比重。肯德基和必胜客的应用程序、微信小程序及会员计划支持顾客下单和再次消费。
百胜中国并不拥有肯德基和必胜客品牌,而是获得YUM的授权,在中国大陆独家经营这两个品牌并向加盟商转授权;授权范围不包括香港、澳门和台湾。公司按授权品牌的销售额向YUM支付费用。授权协议还设有销售增长要求,违反要求可能使YUM有权终止协议或调整品牌的独家经营权。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
百胜中国的业绩取决于中国餐饮消费和本地竞争,其中德克士与肯德基、达美乐与必胜客的竞争值得关注,但这两家对手均未列入本名单。
百胜中国依靠百胜餐饮授权在中国大陆经营肯德基和必胜客,并按这两个品牌包括加盟店在内的全系统净销售额支付3%的费用。授权条款的变化值得关注,因为它们决定百胜中国如何使用核心餐饮品牌。
麦当劳与百胜中国的主力业务肯德基争夺中国快餐消费者,收入来自自营餐厅卖餐和加盟经营者支付的费用。关注麦当劳在中国的定价和外送举措,可以了解肯德基面临的竞争压力。
餐饮品牌国际旗下的汉堡王与百胜中国的肯德基争夺中国西式快餐消费者。餐饮品牌国际拥有汉堡王品牌并授权加盟商经营门店,因此,相比集团整体销售额,汉堡王在中国围绕性价比和便利性的举措更能反映这场竞争。
棒约翰与百胜中国的必胜客争夺中国的披萨及餐厅顾客,收入来自食品销售、加盟费用和向餐厅供应货品。棒约翰的业务遍布多个国家,因此,要判断必胜客面临的压力,中国门店的消息比其全球业绩更有参考价值。
Tims中国在中国大陆经营的Tim Hortons门店,与百胜中国的肯德基和Lavazza争夺购买咖啡、早餐及便捷餐食的顾客。
百胜中国 财报这家公司
百胜中国这份财报会显示,肯德基和必胜客的门店销售增长,能不能抵住配送和门店运营成本对利润的挤压。
把同店销售增长和餐厅利润率放在一起看:前者反映老店的食品销售,后者反映餐厅层面的销售扣除相关成本后留下多少利润。两者一起改善,说明顾客消费增长没有被服务成本吃掉;销售增长但利润率走弱,则说明配送或其他门店成本正在吞噬增量,增长的质量就要打问号。
麦当劳 财报MCD
麦当劳这份财报若披露中国市场的定价和配送情况,就能看出它在争夺肯德基的顾客时,带来了多大竞争压力。
重点看麦当劳中国业务的顾客需求,以及定价和配送是否让顾客觉得更划算、更方便。需求稳、竞争力没有增强,说明肯德基面对的抢客压力较轻;若麦当劳需求走强,或以更有吸引力的价格和配送争取顾客,肯德基就更难守住客流和销售。