TII 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
TII 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Titan Mining Corporation 的主要业务位于纽约州圣劳伦斯县的 Empire State Mines(ESM)。公司从地下开采矿石,再经破碎、磨矿和选矿制成锌精矿。嘉能可(Glencore Ltd.)根据长期采购协议,购买 ESM 在产矿山的全部锌精矿,因此公司的主要收入来源依赖单一客户。业务能产生多少现金,取决于锌价、精矿产量以及采矿和加工成本。
公司还在 ESM 开发 Kilbourne 石墨项目。示范设施已开始生产天然鳞片石墨精矿,但公司尚未决定是否推进商业化生产,也没有具有约束力的石墨销售协议。要让这项业务带来收入,公司需要持续生产符合客户规格的产品,并找到愿意按足以维持运营的条件采购的买家。
Kilbourne 规划的露天矿超出了 ESM 现有采矿许可边界,因此开发须获得纽约州对采矿许可重大变更的批准,并接受环境审查。公司也可能需要额外的长期融资,以开展研究及潜在的建设工程。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Titan Mining Corporation当前业绩取决于锌价及其唯一精矿买家Glencore Ltd.,而Kilbourne石墨项目的增长潜力取决于通过客户认证并签下有约束力的销售协议。
Americas Gold and Silver与Titan Mining Corporation争取购买锌精矿的冶炼厂和贸易商,不过前者的精矿还含银。值得关注其精矿销售条款:将精矿加工成金属的冶炼和精炼费用,会扣减Titan实际获得的销售收入。
希尔威金属在中国的银铅锌矿生产锌,与Titan Mining Corporation的Empire State Mines面向同一精矿市场。其锌业务可用来对照影响Titan精矿收入的价格和加工费用,而不是其白银或黄金业务表现。
赫克拉矿业和Titan Mining Corporation都向冶炼厂及金属贸易商出售含锌精矿,争取同一类买家。可关注赫克拉出售这类精矿的条款,尤其是买家收取的加工费用:这类扣款也会减少Titan的收入。
布埃纳文图拉矿业与Titan Mining Corporation都向冶炼厂和贸易商销售锌精矿,其年度锌产量与Titan按可计价金属量计算的产量规模相近。可关注其精矿销售的价格调整:发货后价格仍可能变化,Titan的收入同样会受到后续价格调整影响。
泛美白银与Titan Mining Corporation的锌销售业务重叠,但前者主要产品是白银和黄金,Titan则主要靠锌精矿取得收入。要观察影响Titan盈利的锌需求和价格,应关注泛美白银的锌销售,而不是其整体贵金属业绩。
布埃纳文图拉矿业 财报BVN
布埃纳文图拉矿业的财报会显示锌精矿暂定价格和后续调整如何变化,为泰坦矿业的锌精矿收入提供直接参照。
看布埃纳文图拉锌精矿销售的暂定价格、最终定价调整和冶炼加工费如何共同影响收入;这些数字不能直接等同于泰坦矿业的合同条款。价格较强、扣费或下调有限,说明锌精矿市场环境对泰坦的单位销售收入更有利;净价走弱或扣费增加,则意味着每批货留给泰坦的收入可能更少。
赫克拉矿业 财报HL
赫克拉矿业的财报会显示冶炼加工费如何影响锌精矿销售,为泰坦矿业收入中的同类扣费提供市场参照。
把赫克拉矿业锌精矿销售收入与冶炼、精炼扣费放在一起看。扣费较低,表示加工环节拿走的收入较少,泰坦矿业每批精矿可能留下更多收入;扣费走高,则会压缩泰坦扣除加工费后的锌销售收入。两家矿商的精矿和合同不同,这只是市场参照,不是泰坦实际收费。
Titan Mining Corporation 财报这家公司
泰坦矿业这份财报会显示,Empire State Mines卖锌精矿所得,扣除加工费用和采矿成本后,还能为运营留下多少空间。
把锌精矿销售收入和每磅可支付锌的C1现金成本放在一起看;销售收入还会受发货量、暂定价格后续调整及冶炼加工费影响。收入增长、单位成本稳定,说明矿山卖出的锌在覆盖成本后留出了更多运营空间;收入走弱或单位成本上升,则说明价格、销量或开采成本正在挤压这部分空间。