RPM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
RPM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
RPM International, Inc. 为建筑和工业设施的新建、防护与修缮提供产品和服务。建筑产品和高性能涂料业务合计贡献大部分销售收入,其中建筑产品是最大的业务板块。Tremco、Stonhard 和 Carboline 等品牌提供屋面系统、防水材料、地坪和防护涂料。承包商、经销商和设施业主购买这些产品,有时也购买安装和维修服务。
消费品业务也是重要收入来源。Rust-Oleum、Zinsser 和 DAP 为专业施工人员及自己动手装修的用户提供涂料、表面处理产品、密封胶等家居修缮材料。RPM 向家居建材卖场、五金店、大型综合零售商及经销商销售并收取货款。公司整体销售并不依赖某一个占主导地位的客户,但消费品业务有相当一部分收入来自其最大客户。
需求取决于建筑施工、维护和家居改善支出。生产和盈利也依赖石油衍生原料、矿物、金属及包装材料的供应与成本,以及公司能否通过提价转嫁成本上涨。化学品、环保和安全法规限制产品配方与生产活动;所需许可证和认证也决定公司能否生产相关产品或提供服务。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
RPM的业绩取决于建筑、维护和家装需求,名单之外的西卡和阿克苏诺贝尔也是值得关注的重要竞争对手。
宣伟与RPM争夺消费者的木材养护和特种涂料支出,也争夺专业及工业涂料客户。关注其消费品牌业务,可了解RPM木材养护和DIY涂料面临的竞争。
PPG工业与RPM争夺承包商、工业客户和消费者的防护、工业及建筑涂料订单。其建筑涂料销售表现,可作为观察RPM建筑装饰和维护用涂料业务的参照。
卡莱尔公司与RPM争夺商业建筑屋面及外围护系统项目,主要通过销售代表和经销商销售屋面材料与保温产品。关注其新建、维修和更换屋面的销售表现,这些工程也需要RPM的屋面和防水系统。
马斯科的BEHR涂料与RPM的Rust-Oleum和Zinsser争夺住宅涂装和家装支出。关注其装饰建筑产品业务的销售表现,该业务通常在维修和改造活动最旺盛的自然年第二、第三季度销售更强。
家得宝采购RPM的Rust-Oleum和DAP产品,再销售给家装顾客。其家装产品销售表现,可帮助判断RPM消费品业务的需求。
劳氏采购RPM的Rust-Oleum和DAP产品用于转售,服务于同样推动RPM消费品业务的DIY和专业维修需求。关注其面向DIY顾客和专业维修人员的销售表现,可了解这类需求的变化。
富乐公司与RPM争夺建筑客户的胶粘剂、密封胶、屋面和建筑外围护系统订单。要观察屋面和外围护系统的竞争,应关注其建筑胶粘剂解决方案业务,而不是更广泛的工业胶粘剂业务。
艾仕得与RPM争夺工业涂料客户,但其汽车涂料业务使整体业绩与RPM的可比性较弱。其面向汽车钣喷店的涂料和配色系统,与RPM的工业地坪、防腐及粉末涂料服务于不同市场。
新屋开工(9月)
RPM通过家居装修中心等零售商销售涂料、防水、木材养护和家庭维修产品,因此新住宅建设活动会影响这些客户的需求和采购。
市场预期1.31M上次公布1.275M
高于预期时
若读数高于预期的1.31M,它也高于前值1.275M。新开工、许可或新房销售高于预期,代表建筑活动增强,可能带动零售商和住宅建材供应商增加对RPM住宅涂料、防水和维修产品的采购。
低于预期时
新开工、许可或新房销售低于预期,代表建筑活动转弱,零售商和供应商可能减少对RPM住宅涂料、防水和维修产品的采购。
PPG工业 财报PPG
PPG工业的财报会显示,建筑装饰和维护用涂料的销售如何,为RPM相关涂料所处的市场提供参照。
看PPG建筑涂料的销售,并结合公司对销量和价格的说明。销售增长且销量也稳住,说明建筑装饰和维护需求有支撑,RPM相关产品面对的市场较有韧性;如果销售或销量走弱,说明这类客户需求承压,RPM相关涂料的竞争空间也可能收窄。
宣伟 财报SHW
宣伟的Consumer Brands业务会显示,DIY涂料和木器护理产品卖得如何;这些正是它与RPM消费业务争夺的购物支出。
看宣伟Consumer Brands业务的销售和销量,并留意木器护理与DIY涂料的表现。销售和销量都稳住,说明这类家装消费仍有支撑,但RPM也要面对宣伟争夺顾客;两者走弱,则说明消费者在这类产品上的支出减少,RPM消费业务面对的需求也更弱。
卡莱尔公司 财报CSL
卡莱尔公司的财报会显示商业屋面项目的销售情况,反映它与RPM都在争取的屋面新建、维修和更换工程有多活跃。
看卡莱尔的屋面销售,并结合公司对新建、维修和更换工程的说明。销售走强,说明这些项目对屋面产品的需求有支撑,RPM的屋面和防水系统也面对较活跃的市场;销售走弱,则说明项目需求承压,RPM争取同类工程时面对的市场更冷。
美联储利率决定
RPM向建筑客户销售屋面、防水和维修产品,因此影响借贷成本的利率变化可能改变建筑活动,进而影响这些产品的需求。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果政策利率高于预期,借贷成本上升可能压缩建筑融资和项目,减少RPM屋面、防水和维修产品的订单。
低于预期时
如果政策利率低于预期,借贷成本下降可能减轻融资压力、支持建筑项目,带动对RPM屋面、防水和维修产品的需求。
家得宝 财报HD
家得宝会报告家装商品的销售情况;它转售RPM的Rust-Oleum和DAP产品,因此这能为RPM消费业务的零售需求提供线索。
看家得宝可比销售和家装相关商品的需求,并结合公司对DIY顾客与维修专业人士的说明。销售和需求走强,说明通过这家零售商购买的家装产品仍有支撑,RPM产品的零售渠道也较有活力;两者走弱,则显示这条渠道的需求承压,但不能单凭家得宝的数字断定RPM自身销售如何。
RPM International, Inc. 财报这家公司
RPM这份财报会显示,建筑、工业和消费产品的有机销售能否增长,并让定价和成本节省继续撑住毛利率。
把各业务部门的有机销售增长和合并毛利率放在一起看。有机销售普遍增长、毛利率稳住,说明客户需求和定价或成本节省足以抵消投入成本;如果销售增长主要来自收购或汇率,消费业务有机销售仍弱,或毛利率下滑,就说明表面增长没有带来广泛需求,或者定价和节省还没能补上成本压力。