RHP 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
RHP 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Ryman Hospitality Properties, Inc 持有美国 Gaylord Hotels 和 JW Marriott 品牌度假酒店,将客房、大型会议及展览场地和餐饮设施集中在同一地点。会议主办方、参会者及休闲旅客为使用这些设施付费。酒店业务贡献公司大部分收入,其中住宿和餐饮构成酒店收入的主体。
公司以房地产投资信托基金(REIT)形式经营,受联邦税法限制,不能直接管理酒店。它将酒店出租给应税子公司,租金部分与酒店收入挂钩,再由这些子公司聘请万豪负责运营。几乎全部酒店收入都来自万豪管理的物业。万豪负责日常定价、人员配置和支出,Ryman 只有有限的审批权。因此,公司高度依赖团体会议需求,以及万豪吸引和服务这些客户的能力。
公司还控股 Opry Entertainment Group,这项业务的收入规模小于酒店业务。旗下 Grand Ole Opry、Ryman Auditorium、Ole Red 和 Category 10 通过乡村音乐演出、音乐会、售票活动及游客的餐饮消费赚钱。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Park Hotels & Resorts Inc. 的大型豪华及高端酒店和度假村,与 Ryman 的酒店争夺团体会议和目的地住宿消费。
美国豪斯特酒店旗下的豪华及高端酒店设有会议和宴会设施,与 Ryman 的度假酒店争夺客人的住宿和活动支出。其客房和餐饮收入,可帮助判断高端住宿及活动需求。
Ryman 依赖万豪国际运营其主要酒店,并按酒店收入和盈利情况支付费用;万豪更广泛的酒店业务也与 Ryman 一样受旅游需求影响。万豪对 Ryman 旗下 Gaylord 和 JW Marriott 度假酒店的日常运营和人员管理,直接关系到 Ryman 持有的酒店。
Sunstone Hotel Investors, Inc. 在会展、城市和度假目的地拥有豪华及高端酒店,直接与 Ryman 争夺住宿和会议客户。可留意其入住率和酒店收入:Sunstone 表示,争夺客源的竞争可能影响这两项指标。
DiamondRock Hospitality Company 的豪华及高端城市酒店和度假村,与 Ryman 的目的地酒店争夺客人的高端住宿消费。其入住率和房价可用于对照这类需求;与 Ryman 一样,DiamondRock 持有酒店,并交由外部管理公司运营。
Pebblebrook酒店信托在城市、会展和度假目的地拥有提供全套服务的高端酒店,与 Ryman 的度假酒店争夺旅行消费。其重点布局美国主要沿海门户市场和休闲目的地,可供对照 Ryman 的休闲业务,而不只是大型团体会议业务。
Xenia Hotels & Resorts, Inc. 的高端酒店和度假村,与 Ryman 的目的地酒店争夺商务、团体和休闲客人的消费。
凯悦酒店旗下提供全套服务的会展酒店和度假村,与 Ryman 的 Gaylord 和 JW Marriott 酒店争夺团体活动和目的地住宿消费。
希尔顿旗下提供全套服务的会展酒店和度假村,与 Ryman 的目的地酒店争夺会议组织者和住宿客人的消费。
Braemar Hotels & Resorts Inc. 的豪华城市酒店和度假村,与 Ryman 的高端目的地酒店争夺度假和高端住宿客人。其豪华酒店定位可供对照 Ryman 的高端住宿业务,而非专门对照大型团体会议业务。
希尔顿 财报HLT
希尔顿的会议酒店和度假村与Ryman争夺团体活动和住宿客人;这份财报会显示这类酒店需求和房价是在增强还是转弱。
看希尔顿全服务会议酒店和度假村的入住率、房价或相关客房收入披露,再对照Ryman以团体客为主、同时依靠客房、餐饮和会议消费的酒店业务。希尔顿需求和房价走强,说明市场有支撑,但不能证明Ryman拿到了更多团体预订;走弱则表示争取活动和住客的压力可能增加。最终要看Ryman自己的净确定客房夜数、入住率和收入,才能判断它是否守住了需求。
美联储利率决定
美联储的利率决定反映借款成本的变化方向;利率上升可能推高莱曼浮动利率债务的成本,减少可用于酒店、娱乐业务、资本项目和股息的经营现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果美联储的利率决定高于预期,随市场利率调整的莱曼债务利息成本可能上升,可用于酒店翻修和扩建、OEG项目及股息的现金可能减少。
低于预期时
如果美联储的利率决定低于预期,随着债务利率调整或再融资,借款成本可能下降,莱曼或可有更多现金用于酒店、OEG项目和股息。
Ryman Hospitality Properties, Inc 财报这家公司
Ryman的酒店客房、餐饮和会议收入主要靠团体客,这份财报会显示需求能否转化为更高的酒店收入和经营利润。
把酒店入住率、平均每日房价(ADR,即每间已售客房的平均房价)和每间可售客房总收入(Total RevPAR,包含客房及其他酒店收入)与Hospitality经营利润放在一起看。入住率或房价走强、总收入增加,经营利润也上升,说明团体需求带来的客房、餐饮和会议消费转成了利润;收入上升而经营利润下滑,则说明服务成本或其他酒店开支吃掉了增量。净确定客房夜数(已确认预订减去取消)若走弱,也会令未来需求更难站稳。
万豪国际 财报MAR
万豪负责运营Ryman的主要酒店;它的财报能显示酒店经营环境是否有利于这位管理方,但不会单独说明Ryman旗下酒店的表现。
看万豪披露的酒店入住率、房价或可比酒店收入,并与Ryman酒店的入住率、ADR和Total RevPAR对照。万豪相关业务走强,说明住宿需求或定价环境有支撑,但不代表万豪在Ryman酒店的运营一定更好;走弱则会让Ryman依赖万豪管理的酒店面临更值得留意的经营环境。万豪没有披露Ryman物业的具体业绩或管理费,最终仍由Ryman自己的酒店收入和经营利润说明结果。