PHG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
PHG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
飞利浦向医院和医疗系统提供设备及软件,用于诊断疾病、引导治疗和监测患者状况。诊断与治疗是其最大的业务,包括医学影像设备,以及用于影像引导治疗的 Azurion 平台。规模其次的互联关护业务提供患者监护、医疗信息技术,以及睡眠和呼吸护理产品与服务。客户购买或租赁设备,并支付软件和维护费用;治疗中使用的一次性器械及部分按使用量收费的合同带来持续收入。产品销售仍是公司最主要的收入来源。
飞利浦也销售个人护理、口腔健康及母婴护理产品。这部分业务规模较小,但仍占重要地位,主要通过向零售商和电商平台供货获得收入。公司正扩大直接面向消费者的销售和订阅服务。
监管要求限制了睡眠和呼吸护理业务可销售的产品。根据美国的同意令,飞利浦 Respironics 在满足相关要求前,不得在美国销售新的睡眠治疗及其他呼吸护理设备,但仍可维修和维护已投入使用的设备,并供应配件、耗材和替换零件。在美国以外,新设备销售仍在继续,但须满足特定要求。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
飞利浦的业绩关键在于医院对影像和监护设备的投入,以及Respironics业务的监管恢复进展;名单中缺席的重要对手西门子医疗也值得关注。
GE医疗与飞利浦争夺医院和医疗系统在诊断影像、患者护理设备及软件上的采购支出。GE医疗的影像设备销售,是观察飞利浦所依赖的医院投入的一条线索。
百特国际与飞利浦争夺医疗机构在患者监护、心电图和互联护理技术上的投入。关注百特的监护和互联护理业务,可以了解飞利浦互联关护业务面对的需求。
宝洁公司与飞利浦争夺消费者的同类支出:旗下Braun理容设备和Oral-B设备,分别与飞利浦的电动理容及Sonicare口腔护理产品竞争。
iRadimed Corporation向医院和急性护理机构销售可在MRI扫描期间监测患者生命体征的设备,与飞利浦的Invivo系统直接竞争。与飞利浦最相关的是其3880监护系统的销售,而非MRI输液泵。
Butterfly Network, Inc.与飞利浦争夺采购超声设备的临床影像客户。其手持设备可用单个探头进行全身成像;这些设备的采用情况,是飞利浦超声业务值得关注的动向。
丘奇和德怀特通过Waterpik口腔护理产品,与飞利浦的口腔护理设备争夺消费者支出。
Spectrum Brands Holdings, Inc.与飞利浦在通过零售商和分销商销售的品牌理容产品上竞争。关注其个人护理产品销售和零售渠道关系:飞利浦个人健康业务的大部分收入,在产品交付零售商和线上平台时确认。
高露洁棕榄和飞利浦都向消费者销售牙刷,两家的口腔护理业务因此受到购买习惯和产品创新的共同影响。更值得关注的是高露洁棕榄的牙刷产品,而非把还包含牙膏和漱口水的整体口腔护理销售直接对照飞利浦。
血液技术与飞利浦在医院使用的冠状动脉功能评估设备上竞争:其OpSens导丝测量压力并配合监测设备使用,与飞利浦的冠状动脉生理评估设备争夺采购。
宝洁公司 财报PG
宝洁公司的报告会显示,消费者对剃须理容和口腔护理设备的购买是否坚挺,这些产品与飞利浦个人健康业务正面竞争。
看宝洁对 Braun 理容设备和 Oral-B 设备的销售表现,而不是把宝洁整体业绩都当作飞利浦的参照。相关产品销售稳健,说明消费者仍愿意为这类设备花钱,飞利浦个人健康业务面对的需求环境较好;销售转弱,则说明这部分消费可能承压。
GE医疗 财报GEHC
GE医疗的影像销售会显示医院和医疗系统对诊断设备的采购力度,而飞利浦也在争取这类客户预算。
重点看 GE 医疗的影像销售,而非把所有业务都视为飞利浦的直接对照。影像销售走强,说明医院对诊断设备的采购较有支撑,飞利浦诊断与治疗业务面对的市场环境也较有利;销售转弱,则显示相同客户的设备预算可能趋紧。
百特国际 财报BAX
百特的患者监护和互联照护业务销售,会显示医疗机构对相关设备和技术的采购情况,这也是飞利浦互联照护业务面对的市场。
看百特监护和互联照护业务的销售。销售走强,说明医疗机构仍在采购这类技术,为飞利浦互联照护业务提供较好的需求信号;销售转弱,则说明同一类客户的采购可能放缓。
Butterfly Network, Inc. 财报BFLY
Butterfly Network, Inc. 的报告会显示临床人员是否在采用其手持式超声设备,这种设备与飞利浦的超声业务争夺影像客户。
看 Butterfly 的手持超声设备销售或采用情况,而不是把公司整体业绩都当成飞利浦超声业务的对照。采用增加,说明临床客户正在接受这种替代方案,飞利浦面对的竞争更值得关注;采用有限,则说明这种竞争方式尚未显示出同样的推进势头。
丘奇和德怀特 财报CHD
丘奇和德怀特的 Waterpik 产品销售会显示消费者对口腔护理设备的需求,这与飞利浦口腔健康产品争夺同一类支出。
重点看 Waterpik 产品销售,不要把丘奇和德怀特的整体业绩当作飞利浦的直接对照。销售走强,说明消费者仍在购买这类口腔护理设备,飞利浦面临的同类产品需求环境较好;销售转弱,则说明这部分消费可能降温。
飞利浦 财报这家公司
飞利浦这份财报会显示,医院和其他客户在影像、治疗及患者照护技术上的采购,能否带动相关业务销售和经营回报改善。
把诊断与治疗、互联照护业务的销售和调整后息税摊销前利润(Adjusted EBITA,一项非国际财务报告准则指标)放在一起看。销售增长且利润增长,说明客户采购和运营改善正转化为更好的业务回报;销售或利润走弱,则说明需求、产品组合或成本压力仍在限制这些业务。
血液技术 财报HAE
血液技术的 OpSens 导丝业务销售会显示医院对冠状动脉功能评估设备的采购,这也是飞利浦相关设备争夺的市场。
看 Haemonetics 的 OpSens 导丝业务,而不是公司的整体销售。相关销售走强,说明医院仍在采购用于冠状动脉功能评估的工具,飞利浦这类设备面对的需求较有支撑;销售走弱,则说明这一细分市场的采购可能放缓。