HAE 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
HAE 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
血液技术最大的业务面向医院,帮助医护人员评估凝血状况、管理用血,并在介入操作后封闭导管穿刺部位。医院购买TEG 6s凝血分析仪、VASCADE血管闭合器等产品,以及配套的一次性耗材和软件。医院业务与血浆采集业务合计贡献了公司的大部分收入。
血浆业务服务于采集制药用血浆的中心,向客户销售NexSys PCS采集设备、配套耗材,以及用于管理献浆者和采集流程的NexLynk DMS软件。这项业务主要取决于血浆衍生药物的需求,尤其是免疫球蛋白。规模较小的血液中心业务则向美国红十字会等采血机构销售血液成分采集设备及耗材。
血浆业务的销售高度依赖少数大客户,其中一家客户贡献了公司整体收入的重要部分。医疗器械监管也限制了公司可以销售的产品及其用途:在美国,新器械和新用途通常需要获得FDA许可,获准的适用范围也可能受到限制。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
血液技术的业绩也取决于血浆制品疗法的需求和血浆采集量,而重要的血浆采集设备对手 Fresenius 和 Terumo BCT 并未列在这里。
雅培与血液技术争夺两类设备的采购:术后封闭血管穿刺口的设备,以及评估冠状动脉血流的设备。值得关注雅培封闭设备在并发症和操作流程上的进展,这关系到 VASCADE 和 PerQseal 的竞争力;冠脉评估设备的进展则关系到 OptoWire。
泰利福公司向医院和医疗服务机构销售封闭血管穿刺口的设备,直接与血液技术的 VASCADE 和 PerQseal 争夺采购。关注其封闭产品的临床效果、易用性和成本效益,这些方面的进展会影响两款设备面临的竞争。
LivaNova 销售在手术中回收患者血液并用于回输的系统,与血液技术的 Cell Saver 竞争。关注其自体输血产品的可靠性、易用性、服务和价格:血液技术表示,大处理量系统的技术相近,因此这些差异很重要。
Cerus Corp 与血液技术都受血液中心用于输血的血小板和血浆采集量影响:血液技术销售采集系统,Cerus Corp 则销售减少这些捐献血液成分中病原体的 INTERCEPT 系统。其血小板和血浆产品销售可帮助观察输血市场,而不是用于制药的原料血浆市场。
波士顿科学公司与血液技术争夺介入心脏科医生对冠状动脉血流评估设备的采购。其冠脉生理评估产品的进展关系到 OptoWire 的竞争环境;这款血液技术压力导丝用于辅助冠心病诊断和治疗。
飞利浦与血液技术在帮助医生评估冠状动脉血流的设备领域竞争,包括 OptoWire 所在的市场。应关注飞利浦的冠脉生理评估产品,而非其整个诊断与治疗业务收入,后者还涵盖影像、软件和服务。
波士顿科学公司 财报BSX
波士顿科学公司的财报会显示,其冠状动脉生理评估产品是否吸引了更多采购,从而与血液技术的 OptoWire 争夺医院订单。
留意波士顿科学对冠状动脉生理评估产品发展的说明,而不是把公司整体业绩当作 OptoWire 的替代指标。若产品进展和市场采用增强,介入心脏科医生更可能选择波士顿科学的方案,OptoWire 面临更强的竞争;若进展有限,竞争压力的证据较弱,但仍不能据此断定 OptoWire 销售增长。
美联储利率决定
美联储的利率决定反映整体借贷成本的变化方向;利率上升可能推高Haemonetics浮动利率债务的利息支出、减少扣除利息后的收益,利率下降则可能减轻这项成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
若美联储决定意味着整体借贷成本高于预期,Haemonetics浮动利率债务的利息支出可能上升,扣除利息后留存的业务收益减少;固定利率借款不会因此直接重新定价。
低于预期时
若美联储决定意味着整体借贷成本低于预期,Haemonetics浮动利率债务的利息支出可能下降,扣除利息后留存的业务收益增加;固定利率借款不会因此直接重新定价。
泰利福公司 财报TFX
泰利福公司的财报会显示,医院是否仍在采购与血液技术的 VASCADE 和 PerQseal 竞争的血管闭合器械。
看泰利福对血管闭合产品临床效果、易用性和成本效益的说明,以及这些产品的销售表现。若显示采用增加,医院愿意为这些优势买单,血液技术的 VASCADE 和 PerQseal 面临更强的竞争;若采用或销售偏弱,竞争压力可能较小,但不代表血液技术自家产品需求已经改善。
LivaNova PLC 财报LIVN
LivaNova PLC 的财报会显示,医院对其术中回收患者血液并回输的系统需求如何;这类系统与血液技术的 Cell Saver 竞争。
看 LivaNova 对自体输血产品可靠性、易用性、服务和价格的说明,以及产品表现。若这些方面带动需求,医院可能把采购转向 LivaNova,Cell Saver 面临更大压力;若表现偏弱,来自这家竞争者的压力可能较小,但不能据此判断 Cell Saver 的需求。
血液技术 财报这家公司
血液技术这份财报会显示,医院业务能否继续增长并抵消血液中心业务的下滑,以及这种增长能否支撑毛利率。
把医院业务和血液中心业务的收入变化,与毛利率放在一起看。医院收入继续增长、血液中心跌幅收窄且毛利率稳住,说明医院业务正在补上失去的收入,且没有牺牲整体产品盈利空间;若医院增长放慢、血液中心继续下滑或毛利率回落,这个补位就不够稳。关键是医院业务能否持续撑起收入和毛利。
Cerus Corp 财报CERS
Cerus Corp 的财报会从血小板和血浆产品销售,反映血液中心用于输血的捐献成分业务;血液技术向这些中心销售采集设备。
看 Cerus 的血小板和血浆产品销售是否同向变化。销售走强,说明血液中心处理的输血用成分可能增加,对血液技术的采集设备需求环境较有利;销售走弱,则可能反映这类活动减弱,对采集设备需求的支持较少。Cerus 的产品处理的是输血用成分,不是用于药品生产的血浆,因此不能把它的表现当作血液技术血浆业务的直接指标。