MNSO 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MNSO 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
名创优品与设计师和供应商共同开发商品,再交由第三方厂商生产。旗下MINISO品牌销售生活用品、美妆及玩具,贡献绝大部分收入;规模较小的TOP TOY品牌专注于潮流玩具。商品主要通过实体门店销售,中国内地贡献多数收入,海外市场也占有重要份额。
大多数门店由零售合作伙伴或经销商经营,而非公司直营。零售合作伙伴承担开店和日常经营费用;商品在售予消费者之前仍归名创优品所有,公司按约定分取门店销售款。经销商则向名创优品采购商品后转售。直营店和线上渠道直接向消费者收取货款。商品销售是主要收入来源,盈利取决于售价高于采购成本的加价空间。
这门生意依赖持续推出消费者愿意购买、价格也能接受的新品,以及合作伙伴维持门店经营。供应链以中国为基础,几乎所有商品都在中国生产,因此海外售价也受贸易壁垒和运输成本影响。采用迪士尼、三丽鸥和Universal等授权元素的设计,须遵守授权约定的商品类别和销售地区限制;授权到期且获准清售的期限结束后,剩余联名商品便不能继续销售。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
名创优品的业绩取决于消费者对平价非必需品的购买、门店扩张,以及迪士尼、Sanrio和Universal授权设计的吸引力。
随着名创优品在美国扩张,Five Below与它争夺相近的非必需品消费:两家都向消费者销售平价、紧跟潮流的生活用品和授权商品。可关注Five Below的休闲、时尚及家居商品销售,了解这类消费的需求;其大多数商品售价不超过5美元。
拼多多旗下的拼多多和Temu平台,与名创优品争夺中国及海外消费者对平价生活用品的购买。名创优品向消费者卖商品,拼多多则在商家通过平台完成销售时向商家收取费用。
名创优品需要获得华特迪士尼公司的授权,才能在联名商品设计中使用其角色,并支付保底授权费及按商品销售额计算的授权费。应关注迪士尼的授权条款和续约:名创优品的IP授权通常不超过三年,也限定商品生产、销售和推广的地区。
美元树与名创优品争夺在北美实体店购买低价商品的消费者,但名创优品更强调设计和授权角色。可关注美元树在1.25美元价位之外扩充商品的进展,了解名创优品面对的低价商品选择如何变化。
塔吉特公司通过门店和线上渠道销售商品,与名创优品争夺美国消费者对平价、有设计感的生活用品、美妆产品和玩具的购买。塔吉特还销售食品杂货,品类范围广得多,因此重叠商品的销售表现比其总销售额更值得名创优品投资者关注。
华特迪士尼公司 财报DIS
华特迪士尼公司的财报能让人了解其角色相关商品的需求变化,为名创优品的迪士尼联名产品提供一个参考。
看财报中与授权或角色商品相关的披露;如果这类业务走强,说明迪士尼角色商品的需求可能更有支撑,名创优品的联名设计也更有机会吸引消费者。如果走弱,这类角色带来的助力可能减小,名创优品的商品销量仍要看自己的设计和定价。迪士尼的整体业绩不能说明名创优品的具体授权条款或续约情况。
拼多多 财报PDD
拼多多的财报能反映商家在其平台上触达消费者、完成交易的情况,为名创优品面对的低价线上竞争提供参考。
留意拼多多的平台服务收入及公司对商家活动、消费者购物的说明;如果这些信号走强,说明线上平台上的商家交易更活跃,名创优品在部分低价商品上的竞争可能更紧。如果走弱,线上竞争压力可能缓和,但这不等于名创优品的线下门店需求会自动改善。拼多多的整体数据不能单独说明消费者对名创优品具体品类的需求。
Five Below 财报FIVE
Five Below的财报会显示美国消费者在休闲、时尚和家居等平价潮流商品上的花费变化,这些品类与名创优品在美国销售的商品有所重叠。
看Five Below休闲、时尚和家居品类的销售表现。如果这些品类走强,说明美国消费者仍愿意购买平价潮流商品,名创优品在美国的相关商品也面对较有利的需求环境;如果走弱,消费者可能正在削减这类可选消费,名创优品美国门店的相关销售也会承压。