KRP 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
KRP 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Kimbell Royalty Partners, LP 持有美国本土多个陆上盆地的油气资源权益。独立开采商负责钻井和生产,再将石油、天然气及天然气液体的部分销售收入支付给 Kimbell,其中石油贡献了大部分收入。Kimbell 获得的分成需扣除采出后的相关费用和税费,但它无需承担钻井、完井、油井日常运营或最终封井弃置的成本。
收入取决于油气价格,以及开采商是否开发这些资源并维持生产;Kimbell 不控制这些决定。随着现有储量消耗,它依靠开采商开发新的产量,以及收购更多资源权益来补充资产,收购计划主要通过外部债务和股权融资支付。开采商还必须遵守许可和资源保护要求,包括监管机构对产量的限制。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Black Stone Minerals和Kimbell都收购分散于美国各地的矿产权及产量分成权益,从运营商的油气销售中收取分成,无需承担钻井成本。Black Stone的出租和产量动态可供对照,看运营商开发如何把这些权益转化为可分配现金。
多尔切斯特可直接对照Kimbell随产量变化的现金流:两家公司都从其他公司开采并销售油气的资产中收取分成。多尔切斯特还分享一家运营合伙企业的净利润,比较现金收入时要把这部分与产量分成收入区分开。
德文能源是Kimbell十大运营商之一,在其权益覆盖的土地上开采并销售油气,向Kimbell支付销售分成;油气价格上涨也有利于双方。值得关注德文在这些土地上的产量,其大部分石油、天然气和天然气液体按随市场变化的价格销售。
响尾蛇能源的运营子公司是Kimbell十大运营商之一,在Kimbell权益覆盖的二叠纪盆地土地上开采油气,为Kimbell带来销售分成。关注它在这些土地上的钻井节奏和产量;响尾蛇掌握其大部分二叠纪盆地土地的开发安排。
EOG资源公司是Kimbell十大运营商之一,在Kimbell权益覆盖的土地上开采并销售石油、天然气和天然气液体,直接贡献分成收入。对Kimbell而言,这些土地上的产量动态比EOG的海外业务更值得关注。
Ovintiv是Kimbell十大运营商之一,在二叠纪和阿纳达科盆地的资产上开采并销售油气,为Kimbell提供分成收入。判断对Kimbell的影响,应关注其美国业务的产量和开发动态,而非加拿大Montney业务。
西方石油是Kimbell十大运营商之一,在Kimbell权益覆盖的土地上生产并销售油气,为Kimbell带来分成收入。应关注这些土地上的产量,而不是西方石油包含国际业务的全公司销量。
康菲石油是Kimbell十大运营商之一,其在Kimbell权益覆盖土地上的钻井决策和油气销售直接影响Kimbell收到的分成。关注这些土地上的产量和实际售价;康菲通常按当时的市场价格销售油气。
Northern Oil and Gas和Kimbell都从其他运营商管理的多元化油井组合中获得收入,但Northern需分担开发成本以取得油气销售份额,Kimbell则无需出资钻井即可收取分成。Northern收到的新井提案可反映运营商活动:它表示,油价下跌通常会减少提案及其参与比例。
Granite Ridge Resources和Kimbell都从第三方运营的多元化油井组合中取得收入,但Granite Ridge需承担相应油井成本以获得油气销售收入,Kimbell的分成则无需承担钻井成本。其二叠纪盆地产量可供Kimbell作同盆地对照,但成本负担使两者现金流不同。
Permian Resources在二叠纪盆地开采并销售油气,而Kimbell有相当一部分分成权益油井位于该盆地,因此其开发动态可为Kimbell的产量前景提供区域参考。关注其特拉华盆地钻井和产量,但这只是同盆地对照,并不代表它直接向Kimbell支付分成。
EIA原油库存变化(10月16日)
美国能源信息署的库存报告追踪原油和燃料的储存量;库存变化可能影响运营商收到的油价,进而影响金贝尔获得的石油特许权使用费。
可将库存变化方向视为石油特许权使用费的潜在线索:库存增加可能意味着供应更宽松,油价和金贝尔的收入面临压力;库存减少则可能意味着供应趋紧,对两者形成支撑。
响尾蛇能源 财报FANG
响尾蛇能源的财报会显示它在Kimbell Royalty Partners, LP拥有权益的二叠纪土地上钻井和生产的情况,这些活动会带来后者的特许权使用费。
看响尾蛇能源在相关二叠纪土地上的钻井节奏和产量,而不是公司整体产量。开发和产量增加,意味着更多油气可供销售、Kimbell可收取的特许权使用费也可能增加;若活动放缓,Kimbell来自这家主要运营商的产量相关收入就会承压。
Kimbell Royalty Partners, LP Common Units representing Limited Partner Interests 财报这家公司
Kimbell Royalty Partners, LP靠油气和天然气液体产量收取特许权使用费,这份财报会显示产量和售价带来的现金,扣除债务偿付及优先单位分配后,还能给普通单位持有人留下多少。
把油气及天然气液体收入、产量和运营现金流,与债务偿付及优先单位分配放在一起看。产量和现金流稳住、偿债后仍有余钱,说明经营现金能支撑普通单位分配;若产量或售价走弱,或现金更多用于偿债和优先分配,普通单位可分得的现金就会减少。