JMKE 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
JMKE 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Jersey Mike's Subs Inc.经营Jersey Mike's三明治连锁体系,门店向顾客提供现点现做的冷、热潜艇三明治。几乎所有门店都由独立加盟商持有并经营,主要位于美国。公司授权加盟商使用品牌,并提供培训、菜单开发、技术和门店支持,而不是自己经营大部分餐厅。
加盟商按门店销售额支付持续性的品牌使用费,并缴纳广告费,由Jersey Mike's统一用于整个品牌的营销。这些收费与体系支持收入合计构成公司收入的主体。体系支持收入包括技术服务费,以及食品饮料供应商和分销商根据加盟店采购额和配送量支付的款项。直营店销售收入只占较小部分。
业务依赖加盟商维持门店销售、按时缴费,以及取得开设新店所需的资金和店址。国内拟开发门店主要由现有加盟商推进,但公司并不明显依赖任何一家经营者。特许经营法律可能限制收费,以及公司终止加盟协议或不予续约的权利。以加盟合同和品牌资产作担保的债务协议,也限制新增借款、部分付款和业务调整。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
餐饮品牌国际旗下的 Firehouse Subs 与 Jersey Mike’s 直接争夺潜艇三明治顾客,但集团其他更大的加盟品牌淡化了这场竞争在整体业绩中的分量。要观察这个对手,应看 Firehouse Subs 的门店销售额,而不是集团总销售额。
奇波雷墨西哥烧烤与 Jersey Mike’s 争夺想吃新鲜现做、可按喜好搭配餐点的快休闲餐饮顾客。两者菜单和经营模式不同:奇波雷主要靠自营餐厅向顾客卖餐,Jersey Mike’s 则主要向加盟商收取按销售额计算的费用。
Wingstop 的现做鸡翅和鸡肉三明治与 Jersey Mike’s 的潜艇三明治争夺顾客,两者都通过加盟店卖餐和新店开业,向加盟商收取特许权使用费及广告费。Wingstop 的加盟店销售额和开店情况,可用来对照 Jersey Mike’s 收费收入背后的增长。
Portillo's Inc. 向顾客销售意式牛肉三明治及其他快餐,与 Jersey Mike’s 争夺以三明治为主的午餐和晚餐消费。
麦当劳与 Jersey Mike’s 争夺方便快捷的用餐需求,两者都主要依靠加盟商按门店销售额缴费。麦当劳按销售额收取的租金和特许权使用费,可与 Jersey Mike’s 的特许权使用费及广告费对照,但其租金模式有所不同。
百胜餐饮旗下的 Taco Bell、肯德基和 Habit Burger 与 Jersey Mike’s 争夺快捷用餐顾客,两家公司也都向加盟商收取与门店销售和开发相关的费用。观察这些品牌的销售额与开店情况,可以对照支撑加盟业务收入的门店增长。
Wingstop 财报WING
Wingstop这份财报会显示,加盟店销售和新店开张是否都在为增长出力,可供读者对照推动Jersey Mike's特许权使用费的加盟店销售。
把Wingstop加盟店销售和开店数量放在一起看。销售增长、新店也在开,说明顾客需求和门店扩张都在支撑这个加盟体系;新店增加、销售却走弱,则说明扩张未必带来更强的单店销售。Jersey Mike's同样靠加盟店销售收取费用,但卖的餐食不同,因此这只能帮助判断加盟餐饮增长的市场环境,不能代替它自己的同店销售和全体系销售数据。
餐饮品牌国际 财报QSR
餐饮品牌国际的集团业绩涵盖多个品牌;单看Firehouse Subs的餐厅销售,才能看出这家直接竞争对手的三明治生意对Jersey Mike's意味着什么。
看Firehouse Subs的餐厅销售,不要用餐饮品牌国际的集团销售代替。Firehouse Subs销售稳健,说明一家直接竞争的三明治连锁仍能吸引顾客,Jersey Mike's面临的品类需求环境较有支撑;销售转弱,则说明三明治门店可能遇到需求压力,但两家品牌的结果不会完全相同。最后要判断的是潜艇堡顾客需求的方向,而不是把竞争对手的业绩当成Jersey Mike's自己的成绩。
Jersey Mike's Subs Inc. 财报这家公司
Jersey Mike's主要靠加盟店销售额收取特许权使用费和广告费,这份财报会显示现有门店的需求有没有跟上整个门店体系的增长。
把全体系销售额和同店销售增长放在一起看;同店销售指已营业一段时间的门店销售变化。两者都增长,说明老店顾客花得更多,新增门店也在扩大销售基础,按销售额收取的特许权使用费和广告费都有支撑。全体系销售额增长、同店销售却持平或下滑,说明增长更多来自开店,老店需求并没有同步增强。最后要看清:增长是来自既有加盟店卖得更好,还是主要靠门店数量增加。