IR 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
IR 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
英格索兰为工业客户提供压缩机、泵和真空设备,用于维持生产流程。工业设备及相关服务贡献了大部分收入,旗下品牌包括英格索兰和 Gardner Denver。规模较小的业务提供精密流体处理和生命科学产品,其中包括供医疗器械制造商集成到自身系统中的组件。
客户通过独立经销商或直接向公司采购。设备销售是主要收入来源,但已投入使用的设备也持续带来更换配件、耗材和维护需求,形成可重复获得的收入。压缩机在整个使用期内都需要定期保养;公司表示,其累计配件和服务收入通常超过设备最初的售价。
需求取决于客户购置新设备和维护现有设备的支出,工业生产水平也会影响设备采购。公司收入并不主要依赖某一家客户,但业务依赖经销商网络,部分铸件、电机和其他工程组件也仅由单一供应商供货。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
英格索兰的核心压缩机业务取决于工业投资和维护支出,而未列入本名单的 Atlas Copco 是值得关注的重要对手。
IDEX 与英格索兰争夺购买泵、科研用流体处理设备和气动产品的客户。关注其科研流体处理和泵业务,更能看清英格索兰专用流体管理产品面临的竞争。
都福与英格索兰竞争,向工业和生物制药客户供应泵及工艺设备,并向加注燃料的客户供应零部件。其泵与工艺解决方案、清洁能源与燃料加注业务,是观察双方竞争的重点。
福斯公司与英格索兰争夺关键工业流程中的物料输送和控制设备业务,包括泵、替换零件及服务。其面向能源、化工等工业客户的泵和服务业务,最能反映这方面的竞争。
固瑞克与英格索兰争夺需要处理、输送和定量分配难处理物料设备的客户,主要通过经销商和部分零售商销售。关注其设备质量和性能:英格索兰称,这两点是精密与科学技术业务市场的主要竞争依据。
诺信与英格索兰的业务交集在于,向工业和生命科学客户销售精密流体处理、定量分配设备及医疗零部件。相比检测和表面处理产品,其流体分配系统与医疗零部件业务更值得关注。
派克汉尼汾的工业运动与控制产品,与英格索兰的流体设备同样依赖设备制造商订单和维护支出。关注其向设备制造商以及替换零件经销商的销售,比航空航天业务更能反映这一共同需求。
Gates Industrial Corporation Ltd. 的替换传动带、软管和接头,与英格索兰的零件及服务收入同样受工业设备使用和维护需求影响。Gates 的大部分收入来自售后渠道,可借此观察也支撑英格索兰已售设备业务的维护支出。
艾默生电气公司向流程制造企业供应自动化技术,这些客户的工厂投资也带动英格索兰压缩和流体处理设备的需求。关注这类客户的自动化支出,可了解支撑两家公司业务的工厂投资动向。
伊利诺伊工具公司向制造业市场销售工业产品和设备,这些市场的生产活动及资本支出也带动英格索兰的压缩机需求。其焊接、测试与测量设备业务可帮助观察制造商的设备支出,而非压缩机的直接竞争。
赛默飞世尔科技与英格索兰的精密与科学技术业务争夺生命科学设备客户,包括制药、生物技术公司和实验室。关注其生命科学及实验室设备的质量与性能竞争,英格索兰将这两点视为这些市场的竞争核心。
丹纳赫旗下 Pall 与英格索兰的生命科学物料处理及容纳系统业务,面向重叠的生物工艺设备买家。应关注 Pall 的业务,而不能把丹纳赫全部生物技术、生命科学及诊断收入都视为可比。
艾万拓以自有流体处理产品和一次性组件,与英格索兰的生命科学专用流体处理及容纳产品竞争。关注其面向生命科学和医疗技术客户的自产产品,并将其与 VWR 分销实验室用品及设备的业务区分开。
固瑞克 财报GGG
固瑞克这份财报会显示,处理和输送难处理物料的设备需求如何,而这也是英格索兰精密与科学技术业务竞争的市场。
看固瑞克相关设备业务的销售和经营表现。表现强,说明这类设备的客户仍在采购和使用,英格索兰在相近应用市场面临的需求环境较好;表现弱,则说明共享的市场可能承压,但不能据此断定英格索兰自身销售也下滑。结论是这类物料处理设备的需求信号强弱,而不是两家公司业绩相同。
都福 财报DOV
都福这份财报会显示,工业和生物制药客户对泵与流程设备的采购如何;这些市场也有英格索兰的产品参与竞争。
看都福泵与流程解决方案业务的销售表现,不要把它的所有业务都当作对照。销售走强,说明相关工业和生物制药客户仍在采购这类设备,英格索兰面对的相邻竞争市场较有支撑;销售走弱,则提示这些客户的设备需求可能转弱。结论只适用于重叠的泵和流程设备市场,不代表英格索兰自身销售的变化。
伊利诺伊工具公司 财报ITW
伊利诺伊工具公司的相关业务会显示制造商对设备的投入意愿,为英格索兰的压缩机需求提供一个旁证。
看伊利诺伊工具公司的焊接、测试与测量设备业务,而不是把全公司销售当作压缩机需求。相关业务销售稳健或增强,说明制造业客户仍在投入设备,英格索兰压缩机所依赖的工厂投资环境较有支撑;若销售转弱,则可能反映制造商收紧设备支出。结论是制造业投资的方向,不是英格索兰压缩机订单的直接答案。
耐用品订单环比(9月)
耐用品订单反映市场对耐用设备的采购需求,需求强弱会影响客户对英格索兰压缩、真空和流体输送设备的订购,进而影响收入。
市场预期-0.2%上次公布-0.1%
高于预期时
订单高于预期,可能促使工业客户增加设备采购,带动英格索兰的销售和收入。
低于预期时
若读数低于预期的-0.2%,它也低于前值-0.1%。订单低于预期,工业客户可能推迟或减少设备采购,削弱英格索兰的销售和收入。
艾万拓 财报AVTR
艾万拓这份财报会显示生命科学与医疗技术客户对流体处理产品和一次性组件的需求,这与英格索兰的相关业务直接重叠。
看艾万拓自制的流体处理产品和一次性组件业务,别把分销实验室用品的VWR业务混在一起。自制产品销售增强,说明生命科学和医疗技术客户对这类产品的采购较有支撑,英格索兰相关业务面对的市场环境也较好;销售转弱,则提示重叠产品市场需求走软。结论要落在相关产品,而不是艾万拓全公司的表现。
英格索兰 财报这家公司
英格索兰这份财报会让人看到,压缩与流体设备的销售和售后服务收入,能否支撑增长并守住利润率。
把各业务的有机销售和售后零件、服务收入放在一起看,再对照毛利率。有机销售和售后收入都增强、毛利率也稳住,说明客户在买新设备,也在维护已安装的设备,增长有更扎实的支撑;如果销售疲弱、售后收入也没有跟上,或毛利率继续承压,就说明需求或成本转嫁仍是问题,增长质量还不够稳。
工业产出环比(10月)
工业生产和产能利用率反映工厂、矿山和公用事业的产出及其产能使用情况,从而影响英格索兰工业设备以及替换零件和服务的需求。
生产和产能利用率上升,表明工业活动增强,可能支撑设备采购及零件和服务需求;活动减弱则可能使两者走弱。