FSV 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
FSV 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
FirstService Corporation 在北美经营两项业务,其中 FirstService Brands 贡献较多收入,且主要来自自营企业向客户收取的物业服务费。First Onsite Restoration 为商业客户、物业业主和保险公司修复及重建受损物业;Roofing Corp of America 承接屋顶工程,Century Fire Protection 则安装和维护消防系统。规模较小的特许经营业务主要按加盟商销售额收取特许权使用费,旗下包括 Paul Davis Restoration 和 CertaPro Painters。天气会影响灾后修复和部分屋顶工程的需求。
FirstService Residential 为公寓业主协会和住宅业主协会管理社区。业主定期缴费支持协会运作,协会董事会则聘请公司负责日常管理。公司代收物业维护费、安排供应商、编制财务报表,并提供楼宇工作人员及其他配套服务,向协会收取固定月度管理费和相关服务费,因此这项业务有较多经常性收入。留住协会客户很重要:合同通常为期数年,但双方一般都可以提前短期通知后解约。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
RPM International 与 FirstService 都受既有建筑维护支出影响:RPM 销售屋面系统和维护产品,FirstService 则向业主等物业客户提供屋面施工、灾后修复和维修服务并收费。RPM 的屋面产品销售情况,可帮助判断 FirstService 所承接的建筑维护工程需求。
家得宝与 FirstService 都受维修和翻新支出影响:家得宝向承包商销售建材和屋面产品,FirstService 旗下业务则为物业客户施工,提供屋面、涂装和地板安装服务。家得宝面向承包商的销售情况能提供这些工程需求的线索,但不能据此认定它是 FirstService 的供应商。
世邦魏理仕与 FirstService 都通过业主将楼宇运营和维护外包来赚取服务费。对照 FirstService 的住宅社区管理业务,应关注世邦魏理仕的楼宇运营与体验业务,而不是房产买卖或租赁服务费。
仲量联行与 FirstService 都受楼宇运营外包需求和服务交付成本影响:仲量联行为企业客户及业主管理办公场所和商业物业,FirstService 则服务住宅社区及其他物业客户。仲量联行的办公场所管理业绩可用于观察外包服务需求,但其客户与 FirstService 服务的社区业主协会不同。
Cushman & Wakefield Ltd. 与 FirstService 都依赖物业服务外包合同,并需用服务费收入覆盖人员成本;前者管理商业楼宇,FirstService 则管理住宅社区。观察 Cushman & Wakefield 的服务业务费用收入,可为 FirstService 的管理业务提供参照,但需留意两者客户群不同。
高力国际与 FirstService 都通过为客户管理物业收取费用,但高力国际侧重商业地产,FirstService 侧重住宅社区。因此,要比较物业管理外包需求,应看高力国际的物业管理业务,而不是商业地产买卖和租赁交易。
FirstService Corporation 财报这家公司
FirstService这份财报会显示,住宅社区管理的有机增长能否延续,以及修复和屋顶业务的疲弱是否继续拖累Brands的利润。
把Residential和Brands的有机收入增长,与各自的营业利润率放在一起看。Residential继续有机增长、Brands收入止跌且利润率稳住,说明增长不只靠收购,修复和屋顶业务的压力也在缓和;若Brands有机收入继续下滑、利润率也走弱,即使Residential增长,整体盈利仍会受这个较弱板块牵制。
世邦魏理仕 财报CBRE
世邦魏理仕的Building Operations & Experience业务表现,能显示业主对外包楼宇运营管理服务的需求,也为FirstService的社区管理业务提供参照。
看世邦魏理仕Building Operations & Experience业务的收入和利润表现。两者走强,说明业主仍愿意付费外包楼宇运营维护,对FirstService的管理服务需求是正面信号;若收入或利润走弱,则可能反映外包服务需求或服务成本压力,但世邦魏理仕服务的是商业楼宇客户,不能直接等同于住宅社区协会的情况。
美联储利率决定
对 FirstService 来说,美联储政策利率会影响其浮动利率借款的基准利率;借款成本上升,会让服务收入中留作利润的部分减少。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果美联储利率高于预期,FirstService 浮动利率债务的利息可能上升,扣除借款成本后的利润就会减少。
低于预期时
如果美联储利率低于预期,FirstService 浮动利率债务的利息可能下降,扣除借款成本后的利润就会增加。
JOLTs职位空缺数(9月)
JOLTS 统计职位空缺,可反映 FirstService 为物业管理及其他技术服务岗位招聘员工的难度;劳动力成本上升会压低利润。
市场预期7.0M上次公布7.079M
高于预期时
职位空缺高于预期,可能意味着招聘更难,使 FirstService 的物业管理及服务业务更难招人,并可能推高工资和福利成本。
低于预期时
若读数低于预期的7.0M,它也低于前值7.079M。职位空缺低于预期,可能意味着招聘较容易,有助 FirstService 的物业管理及服务业务补足人手,并减轻工资和福利成本压力。
非农就业人数(10月)
月度就业报告统计新增就业岗位并追踪工资增长,可显示招聘和薪酬压力是否会推高 FirstService 物业管理及技术服务业务的人力成本、压低利润。
新增就业岗位较多,尤其工资增长加快时,可能意味着 FirstService 物业管理及服务业务招聘更紧、薪酬成本更高;新增岗位较少或工资增长放缓,则可能减轻这些压力。