EDIT 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
EDIT 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Editas Medicine, Inc. 正在开发直接在人体内编辑基因的疗法。其主要候选药物EDIT-401面向心血管疾病,目前仍处于临床前阶段。公司计划集中资源推进该药物,争取在人体验证治疗效果。公司尚无获批药物,也从未获得药品销售收入。
收入主要来自药企为使用其基因编辑技术和研发项目支付的款项。最大的收入来源百时美施贵宝(BMS)在选择并取得项目授权,以及项目达到开发里程碑时付款;未来若产品成功上市,Editas还可能获得销售提成。Vertex获得了其Cas9技术授权,用于包括CASGEVY在内的药物:先在体外编辑细胞,再用于治疗镰状细胞病和输血依赖型β地中海贫血。Editas已将未来Vertex许可费中的大部分收款权出售给DRI,换取预付款,仅保留约定部分及用于履行对原始授权方付款义务的款项。
业务依赖从Broad Institute和哈佛大学获得的基础专利授权,两者可分得相关Vertex款项。维持关键授权需要持续推进开发并达到规定里程碑,未履行义务可能导致授权丧失。BMS协议也限制公司开展涉及某些T细胞的研发或对外授权。在尚无药品销售收入的情况下,Editas依靠外部融资和合作伙伴付款支持研发。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
CRISPR疗法与Editas在心血管疾病和遗传性血液病的基因编辑药物上竞争,但其CASGEVY也使用福泰制药付费向Editas许可的技术。值得关注CASGEVY的销售:Editas向福泰制药收取的许可费包含部分与销售挂钩的增长条款。
Beam Therapeutics既与Editas竞争开发遗传性血液病的基因编辑疗法,也通过需支付销售提成的协议获得Editas控制的专利许可。Beam尚无产品销售收入,因此相比目前的许可和合作收入,其疗法研发进展更能反映这层关系的价值。
Intellia Therapeutics的后期临床试验检验用脂质纳米颗粒递送药物、直接在体内编辑基因的方法,Editas也在开发这一方向。其三期项目lonvo-z和nex-z的结果可为Editas的体内编辑管线提供临床参照,但治疗的疾病不同。
Scribe Therapeutics与Editas竞争开发直接在体内发挥作用、降低心血管风险的遗传医学疗法,双方也都布局遗传性血液病。Editas正集中资源推进EDIT-401,值得关注Scribe针对低密度脂蛋白胆固醇、脂蛋白(a)和甘油三酯的项目;Scribe目前获得的是合作款项,而非产品销售收入。
百时美施贵宝付费取得Editas改造T细胞研究项目的权利,其项目选择和研发里程碑因此成为Editas的重要收入来源。Editas在2025年确认了2,320万美元的相关合作收入,但已不再获得研究资金支持;收入确认时点取决于项目选择权资料包的交付和研发里程碑款的收取。
福泰制药付费使用Editas许可的Cas9基因编辑专利来开发CASGEVY,而该药治疗的镰状细胞病和输血依赖型β地中海贫血也都是Editas的研究方向。CASGEVY销售可能推动截至2034年的许可费增加,但Editas须将部分款项支付给Broad和哈佛。
Prime Medicine与Editas有两条共同路径:开发在体内进行编辑的疗法,以及向百时美施贵宝提供改造T细胞药物所用的技术并获得付款。其肝病项目可提供体内编辑研发的参照,而与百时美施贵宝合作的进展则反映药企对T细胞编辑技术的需求。
Metagenomi Therapeutics的心血管代谢疾病编辑项目与Editas的心血管重点方向重叠,Ionis为双方合作向Metagenomi付款。值得关注这些通过关闭基因来降低蛋白水平的合作项目:2025年,首批四个靶点仍全部处于先导候选优化阶段。
Precision BioSciences为Editas在体内编辑基因的药物提供另一种技术参照:其ARCUS编辑器无需CRISPR所需的向导RNA。值得关注其重点项目PBGENE-HBV和PBGENE-DMD的结果,以比较两种技术路线的临床进展。
Immatics付费将Editas的基因编辑技术用于γδ T细胞癌症疗法,为Editas提供核心研究方向之外的潜在收入来源。这些疗法的研发和监管里程碑可能触发付款,未来产品净销售额也须向Editas支付提成。
百时美施贵宝 财报BMY
百时美施贵宝的财报会显示它是否仍在推进细胞疗法,为可能给Editas带来选择权或里程碑收入的合作提供需求线索。
看百时美施贵宝报告中的细胞疗法进展和投入。若它继续推进相关项目并投入资源,说明大型药企对工程化T细胞疗法仍有需求,Editas的BMS合作也有继续产生选择权或里程碑收入的商业背景;若进展放缓或投入收缩,这条收入路径就更难倚重,但不能据此断定BMS已取消Editas的项目。
福泰制药 财报VRTX
福泰制药的财报会显示CASGEVY销售如何变化,这关系到它向Editas支付的部分年度许可费能否随销售增加。
看CASGEVY销售是否增长:增长可推动协议中部分年度许可费增加,但部分未来款项已转让给DRI,Editas还须支付应付Broad和Harvard的款项。若销售增长,相关疗法的需求增强,也可能提高Editas可保留的许可收入;若销售停滞,销售带动许可费增加的依据就会减弱。
Beam Therapeutics Inc. 财报BEAM
Beam Therapeutics的财报会显示它的遗传性血液疾病项目进展,而这正是它与Editas争夺研发和市场机会的领域。
看Beam Therapeutics的遗传性血液疾病项目是否推进。若进展更快,它在与Editas相争的领域会更具竞争力;若延误或受挫,竞争压力会减轻。Beam也依据协议使用Editas控制的专利并负有版税义务,因此项目进展不能证明Editas自身项目成败,也不能单独说明版税金额。
Intellia Therapeutics, Inc 财报NTLA
Intellia Therapeutics的晚期体内编辑试验会检验脂质纳米颗粒递送疗法的进展,为Editas开发体内基因编辑药物提供临床参照。
看Intellia Therapeutics的lonvo-z和nex-z试验结果;它们使用脂质纳米颗粒把疗法送入体内,但治疗的疾病不同于Editas的项目。若结果支持疗法在人体内的安全性和效果,体内基因编辑的递送方式就多了一项临床依据;若结果不佳,这种方式的风险疑虑会增加,但不能直接判定Editas的候选药物会有相同结果。
Editas Medicine, Inc. 财报这家公司
Editas Medicine还没有产品销售收入,这份财报会显示合作收入能否跟上研发开支,减缓现金消耗。
把合作收入和经营活动现金支出放在一起看:BMS的选择权交付或里程碑付款,以及Vertex的许可费,都可能让收入确认时点忽高忽低;财报确认的收入也不一定等于当季收到的现金。收入保持稳定、现金支出减少,说明合作收入有助于延长现金还能支撑运营的时间;若收入增长主要靠一次性里程碑、现金支出仍高,就不能据此认定资金来源稳定;合作收入偏弱、现金支出又高,则意味着更需要寻找融资。
Scribe Therapeutics Inc. 财报SCTX
Scribe Therapeutics Inc.的财报会显示它针对心血管风险的体内编辑项目进展,这与Editas优先推进的EDIT-401处在相邻的研发领域。
看Scribe Therapeutics Inc.针对LDL胆固醇、Lp(a)和甘油三酯的项目是否推进。进展更快,会让它在体内编辑心血管风险的领域成为更积极的竞争者,也能提供一项研发参照;若项目停滞,Editas推进EDIT-401面临的竞争压力会较小,但这并不能证明EDIT-401有效。Scribe目前依靠合作付款而非产品销售,项目进展也不代表它已形成产品市场。