CM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
加拿大帝国商业银行(CIBC)为个人和企业提供金融服务,收入主要来自加拿大的银行及财富管理业务,其中加拿大个人和商业银行业务规模最大。银行以客户存款为主要资金来源,再通过批发融资补充资金,用于发放贷款和持有其他生息资产。收到的利息扣除融资所支付的利息后,构成收入中较大的一部分。
CIBC也帮助客户管理投资、协助企业融资,并满足客户的交易和金融风险管理需求。客户为投资管理、银行服务和融资顾问服务支付费用,银行同时赚取交易收入。这些业务构成另一大收入来源。美国业务以商业银行和财富管理为主,资本市场业务则服务全球客户。
业务依赖存款资金,以及贷款和存款带来的利差。加拿大住宅按揭占贷款组合近一半,因此相当一部分放贷业务与加拿大住房市场及借款人的还款能力相连。CIBC必须满足加拿大监管机构的资本和流动性要求;如果派息会违反这些要求或监管指令,银行不得支付股息。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
加拿大帝国商业银行的业绩很大程度上取决于加拿大贷款增长、住房按揭信贷质量和存款利差,因此名单之外的加拿大国家银行也是值得关注的竞争对手。
蒙特利尔银行与加拿大帝国商业银行争夺加拿大银行及财富管理客户、美国企业借款人,以及在北美寻求融资和金融市场服务的客户。关注它在加拿大银行业务中的定价和产品变化,可判断帝国商业银行维系客户面临的竞争压力。
加拿大皇家银行与加拿大帝国商业银行争夺需要日常银行服务、企业贷款、投资管理,以及融资或金融市场交易服务的加拿大客户。皇家银行的商业银行业务业绩,可作为观察帝国商业银行企业贷款业务的参照。
道明银行与加拿大帝国商业银行争夺加拿大客户的存款、贷款和投资账户,也争取聘请银行协助融资或提供交易顾问服务的企业。最值得对照的是道明的加拿大个人及商业银行业务,而非还包含美国零售银行业务的集团营收。
丰业银行与加拿大帝国商业银行竞争,为加拿大个人和企业提供银行服务、投资管理、企业融资及金融市场服务。相比独立的国际银行业务,丰业的加拿大银行业务业绩更适合用来对照帝国商业银行在加拿大的银行业务。
纽约梅隆银行与加拿大帝国商业银行各持有一家规模可观的加拿大合资业务一半股权,该业务为客户保管证券,并将证券借给借款方。应关注合资业务的客户证券借贷,以及帝国商业银行为客户向第三方出借证券提供的损失赔偿承诺,而非纽约梅隆银行的全球托管总额。
美联储利率决定
对CIBC而言,美联储的利率决定反映美国借贷成本;利率变化会影响其美国业务从贷款收取的利息和为存款支付的利息,进而影响净利息收入,即利息收入减去利息支出。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
美国利率上升,可能提高CIBC可重新定价贷款的利息收入,也会增加其存款利息支出;对美国业务净利息收入的影响,取决于两者调整速度。
低于预期时
美国利率下降,可能减少CIBC可重新定价贷款的利息收入,也会降低其存款利息支出;对美国业务净利息收入的影响,取决于两者调整速度。
丰业银行 财报BNS
丰业银行的加拿大银行业务成绩,能看出加拿大客户活动和银行定价是否撑得住收入、又没有推高信用损失,给加拿大帝国商业银行的本土业务一个直接参照。
看丰业银行加拿大银行业务收入和信用损失准备的变化方向,不要直接比较两家银行的金额。收入走强、准备金稳定,说明客户活动或定价支撑着加拿大银行业务,且借款人压力没有同步上升,对加拿大帝国商业银行的本土贷款业务是较好的信号;收入转弱、准备金上升,则说明收入和贷款质量都面临压力。
加拿大帝国商业银行 财报这家公司
这份加拿大帝国商业银行财报会显示,个人和企业贷款带来的利息收入,能否抵住借款人违约造成的损失。
把加拿大个人和企业银行业务的净利息收入(利息收入扣除利息支出)与信用损失准备放在一起看。净利息收入走强、信用损失准备没有明显增加,说明贷款收入增长而借款人风险仍受控;收入转弱、准备金上升,则说明贷款回报变薄或更多借款人还款吃力,侵蚀了这项业务的收益。
纽约梅隆银行 财报BNY
纽约梅隆银行的财报若披露共同拥有的加拿大托管业务的证券借贷情况,就能看出客户需求是否支撑着这项与加拿大帝国商业银行共有的业务。
如果披露了这家加拿大合资业务的证券借贷活动或相关收入,就看这两项,而不是把纽约梅隆银行全球托管业务的总数当作替代。活动和收入增加,说明客户借出证券的需求较强,有助于支撑加拿大帝国商业银行共同拥有的业务;两者减少,则说明这项业务的收入支撑转弱。这不能说明加拿大帝国商业银行为第三方贷款承担损失的承诺有多大。