BAK 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
BAK 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
巴西石化向将塑料树脂加工成包装、消费品和工业制品的制造商供货。聚乙烯和聚丙烯贡献大部分收入,公司也销售PVC,并向其他石化生产商出售基础化学品。客户购买的是生产原料,而非塑料成品。
巴西业务贡献大部分收入。在巴西,公司把石脑油等原料加工成乙烯、丙烯等基础化学品,再供给自己的树脂工厂或出售给其他生产商。公司还在美国和德国生产聚丙烯,并通过Braskem Idesa在墨西哥生产聚乙烯。
这门生意取决于原料供应是否稳定,以及产品售价与原料成本之间的差额。Petrobras供应公司巴西业务所需的相当一部分原料和物流服务。产品价格参照国际或区域市场,因此公司未必能及时、足额地把原料涨价转嫁给客户。工厂必须持有运营及环保许可,失去许可可能导致停产。
巴西石化目前面临日益加大的流动性压力,正与债权人评估资本结构重组,可能采取债权人保护程序等措施,但尚未决定实施哪种方案。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
巴西石化墨西哥工厂的产能利用率取决于Pemex供货和进口乙烷的可得性,而Unipar是巴西境内唯一另一家PVC生产商。
利安德巴赛尔与巴西石化在多个重叠的国际市场争夺购买聚乙烯、聚丙烯和基础烯烃的塑料生产商客户。观察这场竞争,重点看其美洲及欧洲、亚洲和国际市场的烯烃与聚烯烃业务。
陶氏与巴西石化都生产乙烯并将其加工成聚乙烯,竞争供应包装、消费品和工业用途的塑料。重点看陶氏的包装与特种塑料业务,其一体化生产链使它能更灵活地应对市场波动。
巴西石化巴西工厂所用的石脑油、乙烷、丙烷和丙烯,很大一部分依赖巴西石油供应;巴西石油还持有巴西石化36.15%的股份。重点看2026年1月起生效的五年合同中石脑油的供应条款,这是巴西石化在巴西化工业务的主要原料。
Westlake Corporation与巴西石化在面向工业、消费品和建筑市场的乙烯、聚乙烯及PVC业务上竞争。重点看其性能与基础材料业务中的这些产品;Westlake还将PVC加工成自有的建筑产品、管材和管件。
欧林向巴西石化巴西乙烯基业务供应制造PVC所需的二氯乙烷(EDC),同时也在巴西石化以自产和进口产品供应的烧碱市场与其竞争。重点看2025年11月宣布的EDC供货安排,该安排与巴西石化巴西氯碱及乙烯基资产转型相关。
埃克森美孚的化工业务与巴西石化争夺购买聚乙烯和聚丙烯的包装及工业塑料制造商客户,但石油和天然气仍主导埃克森美孚的整体业务。
道达尔能源与巴西石化竞争向塑料制品生产商销售聚乙烯和聚丙烯,但其整体盈利更依赖能源生产,而非这部分石化业务的竞争。
陶氏 财报DOW
陶氏的包装与特种塑料业务覆盖与巴西石化重叠的聚乙烯市场,其财报能反映两家公司共同面对的需求和价格压力。
看陶氏包装与特种塑料业务的销量和利润表现。销量和利润改善,说明共同市场的需求或价格更有支撑,巴西石化的聚乙烯销售压力可能减轻;两者走弱,则说明客户需求或竞争仍在挤压树脂业务。
欧林 财报OLN
欧林的财报能让读者了解与巴西石化巴西氯乙烯业务相关的原料供应,以及双方共同面对的氯碱市场状况。
留意欧林氯碱与乙烯基业务的运营表现,以及其披露的乙烯二氯化物供应情况。业务稳定、供应持续,说明巴西石化的PVC原料链有较稳的外部支撑;业务或供应承压,则意味着原料成本或供应连续性更值得关注,但欧林的业绩本身不能证明巴西石化实际收到的供应量或合同价格。
巴西石油 财报PBR
巴西石油的财报能让读者观察巴西石化重要原料供应商的供给与商业条件,了解其巴西工厂面临的原料环境。
看巴西石油对石脑油、乙烷、丙烷和丙烯的供应与商业条件有何披露。供应稳定、条件有利,会为巴西石化的原料可得性和成本预期提供支撑;供应受限或条件转紧,则会增加生产和成本不确定性。巴西石化东北部原有的石脑油协议已于2025年底到期,2026年从ACELEN采购改为现货,因此不要把巴西石油的整体业绩当成该项采购价格的直接证明。
巴西石化 财报这家公司
巴西石化这份财报会显示,国际化工品价格和销量能否转化为足够的毛利,支撑原料成本和利息支出。
把各业务的销量和售价变化,与毛利率、经营现金流放在一起看。销量和毛利率都改善,说明巴西石化能把市场价格转成利润,并缓解现金压力;销量或毛利率走弱、经营现金继续流出,则说明原料成本和行业价差仍在挤压业务,偿债空间也更紧。