AWX 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
AWX 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Avalon Holdings Corp. 为工业、商业及公共部门客户安排危险和非危险废物的清运、运输与处置。客户付费让公司管理这一过程,公司则使用外部运输商和获准运营的处理、处置设施;其废物经纪业务不拥有填埋场,也不自行收集废物。废物服务收入略高于高尔夫及度假业务,其中大部分来自废物处置的安排和管理。这项业务依赖可用的处置设施、设施收费,以及往往未签长期合同的客户。跨州运输废物的限制也可能约束业务。
公司还为一名客户管理其自有填埋场,这项业务的收入取决于该唯一客户产生的废物量。此外,一名废物服务客户贡献了公司整体收入中不可忽视的一部分。Avalon 对盐水处置注入井持有少数股权并掌握运营管理权,但这些井目前因州监管机构的命令停运,没有营业收入。
另一项规模较大的业务将 Avalon Golf and Country Club 与 The Grand Resort 连接起来。会员缴纳年费,使用俱乐部及度假设施;会员、公众访客和酒店住客还为住宿、餐饮、高尔夫及相关服务付费。会员是高尔夫球场的主要收入来源,因此每年的会员招募与续费十分重要。位于俄亥俄州东北部和宾夕法尼亚州西部的球场也高度依赖高尔夫球季的天气。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Quest Resource Holding Corporation与Avalon Holdings Corp.一样依赖外部服务商:两家公司都向企业客户收费,安排废物运输、处理和处置,而非拥有大量处置设施。值得关注Quest的外包服务成本,因为Avalon也面临处置费用上涨却未必能转嫁给客户的压力。
共和服务争取的工业废物业务,与Avalon Holdings Corp.向客户收费管理危险及非危险废物的业务竞争,但共和服务也运营自己的处理和处置设施。其工业废物及环境解决方案合同的新增情况,值得用来观察Avalon面临的竞争。
废物管理公司通过庞大的填埋场网络,为工业和商业客户收运及处置废物,与Avalon Holdings Corp.竞争;Avalon则安排外部服务商处置。可关注废物管理公司的工商客户服务定价,因为Avalon依靠寻找成本合算的处置方案来留住客户。
Casella Waste Systems Inc在包括宾夕法尼亚州的美国东北部市场,为工业和商业客户提供收费的非危险废物处置服务,与Avalon Holdings Corp.争取同类客户。其在这些市场的收运和处置定价,可用于比较Avalon为客户量身安排的处置方案。
Waste Connections与Avalon Holdings Corp.都争取工业、商业和市政客户的非危险废物业务;前者收取收运、中转和处置费用,Avalon则安排运输与处置。可关注其处置设施的布局:Waste Connections认为,废物运输成本高,设施靠近废物来源可带来成本优势。
GFL Environmental Inc. Subordinate Voting Shares向美国商业和工业客户收取废物运输及处置费用,与Avalon Holdings Corp.的处置管理服务竞争。可关注GFL为抵消成本而提价和加收附加费的情况;Avalon则警告,竞争可能迫使其自行承担部分处置费用涨幅。
GFL Environmental Inc. Subordinate Voting Shares 财报GFL
GFL Environmental Inc. 对美国工商客户收取的涨价和附加费,能显示废物处理服务商能否把成本上涨转给客户,而 Avalon 也面临处置成本上涨。
把 GFL 的涨价和附加费,与成本变化及客户反应放在一起看。若涨价足以抵消成本、客户也接受,说明服务商较有能力把处置成本转出去,Avalon 的毛利就较不容易被挤压;若成本涨得更快或客户不接受,Avalon 可能更难提价,只能承担部分成本。
Casella Waste Systems Inc 财报CWST
Casella Waste Systems Inc 在东北部的收集和处置定价,能显示当地客户愿意接受什么样的废物处理报价,那里也是 Avalon 争取客户的市场。
看 Casella 在东北部的收集和处置定价,以及客户是否接受这些报价。若价格上调仍能留住客户,说明当地服务商有较大空间转嫁处置成本,Avalon 的报价也较有支撑;若必须压低报价才能争取客户,Avalon 面对成本上涨时就更难提价。
Quest Resource Holding Corporation 财报QRHC
Quest Resource Holding Corporation 向企业客户安排废物运输、处理和处置,也要支付外部服务商费用;它的成本变化能映照 Avalon 面对的供应商成本压力。
看 Quest 的外部运输、处理和处置服务成本,是否比相关收入涨得更快。若成本跑在收入前面,依赖外部处置商的服务商利润会受挤压,Avalon 也可能更难保住毛利;若成本受控、收入跟得上,外包模式的成本压力就较轻。