WCN 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
WCN 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Waste Connections 为居民和企业收运垃圾,再送往转运站、填埋场或回收中心。收运服务贡献大部分收入,收费依据包括客户服务协议、居民订购服务和市政合同。其他垃圾运输商及客户使用公司的转运站和填埋场时,也需按垃圾数量和种类支付费用。在拥有或运营填埋场的地区,公司可以承接从收运到最终处置的整个流程。
独家服务安排带来相当一部分收入。政府许可证和合同规定服务区域及收费标准,部分合同也会限制或延后提价。业务依赖这些服务权的延续,以及填埋场运营和扩建许可的取得。
回收业务通过收取处理费和出售回收材料增加收入,材料售价受买方需求影响。公司还为油气生产商处理和处置非危险废物;这部分业务规模较小,需求取决于钻井、生产和清理活动。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
废物管理公司与 Waste Connections 在美国和加拿大争取居民、企业和市政客户的垃圾收运与处置业务。重点看它的收运价格:竞争对手降价可能迫使 Waste Connections 跟着降价,否则就有流失客户的风险。
共和服务与 Waste Connections 争取市政和商业垃圾收运合同,以及市政和其他客户付费的回收与填埋业务。留意它新签的长期收运合同,这能看出它在哪些市场锁定了双方都想争取的客户。
GFL Environmental Inc. Subordinate Voting Shares 与 Waste Connections 在美国和加拿大争取市政、居民和企业客户付费的垃圾收运、中转、回收及处置业务。留意它的合同提价和附加费,可以了解双方服务的这些客户群体面临的收费变化。
Casella Waste Systems Inc 与 Waste Connections 在美国东北部和中大西洋地区争取付费的垃圾收运与处置客户,也争夺可收购的企业。留意它收购当地垃圾服务商的消息,这些也是双方争取扩张机会的市场。
Clean Harbors, Inc 与 Waste Connections 争取油气勘探和生产客户的废物处理与处置业务,双方也都提供非危险工业废物服务。比较时应看它的非危险废物处理与处置业务,而不是范围更广的危险废物服务。
Select Water Solutions, Inc. 争取能源客户付费的油田废水处理与处置业务,与 Waste Connections 规模较小的油气废物业务形成竞争。留意它获得的水回收项目:它处理油井返排液和采出水,再用于完井,为客户提供直接处置之外的选择。
Waste Connections 财报这家公司
这份财报会显示,Waste Connections提高收运价格带来的收入,能否抵住客户减少和服务成本上升的影响。
把核心提价幅度、收运量和营业利润率放在一起看。提价稳、收运量止跌,成本增长又没有吃掉收入增幅,说明公司仍能把涨价转成利润;如果收运量继续下滑,或成本涨得比收入快,即使提价还在,也说明客户流失或成本压力正在削弱这份增长。
EIA原油库存变化(10月16日)
美国能源信息署(EIA)的每周库存报告统计储存的原油和燃料;原油供应变化可能影响废物连接公司在部分设施购买回收原油并转售给客户的价格。
若库存上升,供应较宽松可能压低油价和回收原油转售所得;若库存下降,供应较紧可能推高油价和转售所得。公司文件未量化这一影响。
废物管理公司 财报WM
废物管理公司的收运价格会显示,Waste Connections争取的家庭、企业和市政客户是否仍接受更高的服务费。
看废物管理公司的收运价格变化,并结合Waste Connections自己的提价和收运量来判断。废物管理公司能在客户没有明显流失的情况下提高价格,说明这类客户对涨价仍有承受力,Waste Connections也较有空间维持提价;如果它的价格增长放缓或需要让价保客,Waste Connections争取同类客户时,提价和留客都可能更难。
Clean Harbors, Inc 财报CLH
Clean Harbors, Inc这份财报中非危险废物业务的表现,能反映它与Waste Connections油气废物业务重叠的处理和处置市场情况。
重点看Clean Harbors, Inc非危险废物业务的收入和盈利表现,并结合Waste Connections油气废物业务的收入与活动情况。前者增强,说明相关客户对处理和处置服务的需求或付费能力较强;若Waste Connections同期走弱,就要留意它是否在盆地需求、竞争或处置替代方案上承压。若Clean Harbors, Inc这部分也转弱,则更像是这类服务需求整体走软,而不能单凭一家公司的变化下结论。
美联储利率决定
美联储政策利率是影响借贷成本的基准;这关系到废物连接公司,因为其23.82亿美元浮动利率循环信贷的利息成本可能上升,从而压低盈利。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
若政策利率高于预期,浮动利率循环信贷的利息可能增加,废物连接公司偿债后可用的现金流会减少;若低于预期,这项负担可能减轻。
低于预期时
若政策利率低于预期,浮动利率循环信贷的利息负担可能减轻,偿债后可用现金流会增加;若高于预期,这项负担可能加重。
Casella Waste Systems Inc 财报CWST
Casella Waste Systems Inc披露的收购活动,会显示它与Waste Connections在东北部和中大西洋地区是否仍在争夺当地废弃物运营商。
留意Casella Waste Systems Inc是否披露收购当地废弃物运营商,并与Waste Connections的收购扩张需求对照。若Casella持续收购,说明竞争者也在争取当地扩张机会,Waste Connections寻找收购对象可能面临更激烈的竞争;若收购活动减少,只能说明这份财报没有显示同样强的竞争,不能据此认定合适的收购对象变多或价格变低。